作者：小声比比的饭爷
本文转载自：炒股拌饭（ID:fansboss1）
最近大家应该注意到一件事，就是全球化石能源的价格，在持续上涨。
比如大宗之王原油，从去年的价格跌到负值，到现在涨到80块美元一桶，不过也只用了一年多时间。
而且80美元大概率并不是原油价格的终点，明年我们可能会看到，100甚至120美元之上的油价。
当然了，现在最大的问题，还不是目前的能源涨价，而是整体供应不足和气候剧变。
过去很多年以来，因为价格低迷导致的资本开支不足，引发的供应不足问题正在浮现。
气候变化以后，高温严寒带来的能源需求增量，和少风缺水带来的能源供应减量会成为长期问题。
一场罕见的能源危机，正在威胁全球。而且在相当长的时间，都不会出现改善。
经常看新闻的人应该知道，前段时间国内部分省市因为电力不足，出现了拉闸限电，有些地方连红绿灯都停了。
出现能源问题困扰的，当然不止是我们。英国那边很多加油站断油，加油的汽车排起了大队，但是一滴油都加不到。
不光是加不到油，英国的天然气价格也出现暴涨。之后电价也跟着涨了一大截，创下了1990年以来的新高。
欧洲大陆的其他国家，也没好到哪里去。
因为能源出现危机，西班牙、法国、捷克、希腊和罗马尼亚就能源价格，发表了联合声明。
敦促欧盟对高涨的天然气市场进行调查，呼吁欧洲国家采取共同的方式，来应对能源短缺。
印度那边缺煤的情况更厉害，135家燃煤电厂中，有16家的煤炭库存是零，超过一半的电厂库存不足三天。
南美的巴西因为天气持续干旱，全国电力市场供应份额最大的水电供应不足，造成巴西电力缺口巨大。
这里面好一点的可能是美国，因为美国是传统能源出口大国，基本能保证能源自给。
不过因为国际市场能源供应紧张，美国的能源出口价格大涨，也带动了老美国内能源价格快速上涨。
因为电价高涨，法国最大的糖生产商tereos表示，未来不排除部分工厂减产甚至停产。
英国多家钢铁制造商因为能源价格问题，已经停止运营。挪威的一些化肥公司因为成本问题，也在大幅消减产能。
和欧洲情况类似的还有美国，高能耗的化工和金属加工业，恢复程度也非常的慢。
下游需求随着疫情缓和不断恢复，但是能源价格上涨，导致的上游供应缩减却在加剧。
叠加疫情期间供应链出现问题，都在不断继续推升市面上的通胀和价格上涨。
02 大宗价格不是炒起来的
为啥能源的供需矛盾，突然这么突出了呢？很多人都在说，是因为资金炒作。
其实这个理由非常的扯，大宗商品供需如果不存在缺口，任何投机资金都是没办法把价格炒起来的。
2009年以来，美联储这个全球央行搞了几次量化宽松。这里面QE1和QE2，都推动了大宗商品价格上涨。
不过从2011年6月QE2开始退出以后，大宗商品的价格就一路向下，走出了持续下跌。
从铜的走势也能看出，2011年8月以后，沪铜的价格见顶以后一路下跌，一直到2016年6月才见底止跌。
有人说这是因为从2011年6月，QE2开始退出了，市面上钱少了，所以铜一直处在下跌状态。
可是你忘记了，2013年5月很快又推出了QE3，市面上钱不能说不多吧，但铜价却一直跌到2016年才止住。
为啥同样是量化宽松，在QE3的时候，这些放出来的钱，似乎完全没有推高铜的价格呢？
原因在于2009年印钞以后，需求也起来了，各大企业都开始加大资本支出，扩张产能打破了供需平衡。
很典型的就是铜矿，我们可以看到，从08年金融危机以后，铜矿的资本支出持续大幅增加
一般从资本支出，最终到产能扩张出来，需要两三年左右的时间。
后面产能扩出来了，需求没有增加多少，意味着供需开始逆转了。
所以就算后续的QE3印了再多的钱，这类大宗商品的价格，也没办法炒起来。
现在大宗商品价格能炒起来，本质上还是因为过去几年资本开支低迷，叠加疫情导致短期供给存在缺口。
再加上美联储不断印钞，资产负债表已经膨胀至8.58万亿美元的历史帝新高。
供需处于弱平衡的情况下，充斥全球的廉价投机资本推波助澜，价格就涨上天了。
03 必需品的价格弹性
要知道能源、粮食这类商品，是人类生存每天必不可少的东西，很难通过延迟消费实现。
所以这些下游的必需品，在市场上需求是一定的，弹性变化非常小。
对这类必需品来说，只要有5%的供给短缺，就足以让价格翻倍。
而不是大家通常认为的，缺货5%，只会造成5%的价格上涨。
这也是为啥基辛格会有一句名言，曾深深影响美国的能源外交政策。
如果你控制了石油，你就控制了所有国家；如果你控制了粮食，你就控制了所有的人；如果你控制了货币，你就控制了整个世界。
美国人在过去很多年，也一直在围绕石油，粮食，货币这三个杠杆，来进行跷跷板的游戏。
当然了，这次能源短缺和美国人关系不大，主要还是因为供需矛盾导致的。
疫情以后全球经济开始恢复，导致需求增长太快，但是供给跟不上。这最终导致全球能源系统供需，出现了不平衡和缺口。
拿能源里涨幅比较大的油气来说，其实这些年行业的资本开支和供给缩减，是比较明显的。
在2014-2016年的时候，因为油价出现了暴跌，导致全球油气公司开发投资，出现了大幅下降。
我们知道油气这种玩意，是有建设周期的。四五年前投资下降，带来的影响就是现在全球天然气产能持续下滑。
供需缺口一旦出来，短时间是没办法解决的。即使从现在开始新建油气项目，也需要四到五年的时间，才能形成新的产能。
再加上疫情之后，各主流经济体为拯救经济，放出了天量货币。比如疫情以后美联储的资产负债表，就翻了一番。
供需出现了缺口，市场上资金又泛滥。最终带来的结果，自然就是产品价格暴涨。
这里可能有人要问了，这供需因素又不是一天产生的，为啥今年以前能源价格就非常平稳呢？因为气候诱因和疫情之后市面上充斥的廉价资金，把供需缺口的问题放大了。人类对能源的需求，有个很大的影响因素是气候。通常天气越冷的情况下，对能源的需求就会越大，因为冷了要取暖嘛。过去几年在拉马德雷冷相位的影响下，全球各国的冬天，都非常的冷。这里为便于大家理解，我们先解释下拉马德雷冷相位这个名词。简单说，拉马德雷是一种低温高空气流，通常位于大气层比较高的位置，分别以暖相位和冷相位两种形式，交替在太平洋上空出现，持续时间大概是20-30年。拉马德雷暖相位问题不大，各种奇怪的疾病和自然灾害，比如瘟疫、低温、干旱、洪涝灾害或者大地震，多数发生在冷相位时期。世界粮食危机的周期性发生，以及流感和冠状病毒世界大流行的周期性发生，也都集中在拉马德雷冷位相时期。千禧年之初遇到的非典，之后的汶川大地震，夏天郑州之类北方城市的洪水，其实很大程度上都是因为拉马德雷冷位相的影响。暖相位的拉马德雷如果和厄尔尼诺相遇，会加剧厄尔尼诺现象，让它出现的更频繁。冷相位的拉马德雷如果和拉尼娜现象相遇，那么拉尼娜对气候的影响也会更强烈。
拉马德雷冷相位叠加拉尼娜现象，带来的影响就是，冬天会非常的冷。
大家应该记得，去年拉尼娜发生以后的冬天，欧洲出现了极寒，北美出现了雪灾，我们国家也有两次大寒潮。
最近已经是典型的拉尼娜了，程度比去年还要严重，今年说不定冷冬又要破纪录了。
在这种情况下，全球各国整个冬天对能源的需求会增大很多，缺口率先从天然气出现了。
2020年欧洲寒冷的冬天，刺激了老百姓对能源的需求。这让欧洲的天然气储备，降到了历史低点 。
刚过完冬天，全球又赶上了新冠疫情爆发。寒冬消耗的那部分天然气储备，因为供应链紊乱的问题，没办法及时得到补充。
要知道欧洲多数工业国，本身是不生产能源的。能源主要依靠从海外进口，最依赖的就是俄罗斯这个能源生产大国。
欧洲有30%的天然气来自俄罗斯。使用俄气占比最低的法国，也高达18%。
然而俄罗斯在克里米亚事件以后，一直被欧美国家打压，美国又深深介入其中。
因为北溪二号管道的问题，俄罗斯这段时间一直在减少向欧洲输送天然气储备
可以看出目前俄罗斯对欧洲的天然气供应，是远低于正常水平的。
本来去年寒冬以后，欧洲的天然气储备就处于历史低位。俄罗斯减少供应以后，这个库存始终就没办法补上来。
虽然俄罗斯承诺向欧洲提供天然气，但前提是增加的量，都要求走北溪2号管道输送。
这条管道虽然已经铺设完成，但在德国颁发运营许可证前，这一管道还无法输送天然气。
美国人在中间的干预，又让北溪2号管道启用，陷入了长期的博弈。
再加上疫情以后经济重新开放，又推高了全球对天然气的需求和消耗，亚洲各国也在大规模进口天然气。
这导致欧洲从全球其他地方，补充库存的努力也失败了，所以欧洲的天然气储备始终处于低位。
05 新能源需要调峰
进一步加剧欧洲天然气缺口的，是气候变化以后，这些年不断大规模上马的新能源项目。
我们知道最近几年，在碳中和的背景下，全球各国都在搞清洁能源转型。
为了实现碳中和，欧洲大规模转型清洁能源。把自身能源结构从过去的煤电，向天然气、海上风电和核电转型。
可以看出这里所谓的清洁能源，主要就是太阳能和风能，还有少量的水电和核能。
这些年全球大量的资金，也都投向了以太阳能和风能发电为主的新能源行业。
不过风电和光伏比较尴尬的地方就是，它们的发电高峰要么是半夜，要么是正午。
比如风电出力就具有随机性，通常是半夜三更出力比较多一点。
光电的出力也具有明显的波峰波谷，出力基本集中在中午日照最强的时间段。
风电和火电这种新能源的发电高峰期，基本又是人类的用电低峰期，和人类作息时间不太匹配。
供需叠加起来，就是著名的鸭子曲线。鸭子曲线说的就是电力需求峰值 ，和新能源生产之间的不平衡。
因为多数地方的能源需求峰值，都是在太阳落山之后那段时间发生的。
这段时间，恰好又是太阳能和风电这种新能源发电的低潮期。
新能源发电波峰波谷明显，导致必须依靠其他能源发电，弥补电量的缺口。
或者通过在新能源发电高峰储能的方式，来解决这个低峰期缺口的问题。
我们知道电网是没办法储能的，它在中间起到的主要作用，是匹配用电需求和发电量。
当用电需求和发电量不匹配，也就是用电需求比发电量大的时候，电网就必须拉闸限电，不然电网就会出现崩溃的风险。
可以说在储能发展起来之前，清洁能源在电网里面占比越高，对传统能源调峰的需求就会越大。
现在大家感受不到波动，只是因为在目前传统化石能源发电占比相对较高的情况下。
风光水电这些清洁能源发电巨大的波动性，被化石能源发电的稳定性极大地平滑了。
因为风光存在大幅波动，水电存在季节性变化，通常世界各国都是用火电来调峰的。
虽然全球不同地方的火电，烧的燃料不太一样。但无非也就是烧气或者烧煤，二者选其中之一。
这里面因为资源禀赋的差异，我们国家主要是用煤炭，欧美那边主要靠天然气。
如果新能源能够正常发电，那么欧洲的天然气储备，虽然比正常偏低很多，但缺口并没有那么大。
问题在于这两年在拉马德雷冷相位影响下，气候发生变迁以后，全球的风力突然都减弱了。
这里可能有人不理解，啥是气候变迁，其实这玩意非常简单。
所谓的气候变迁，说的是以前多风的地方突然没风了，以前多雨的地方突然没雨了，以前阳光充足的地方阴天了。
但是你的风电场和太阳能电场，已经建好了。这个区域突然没风变阴天了，你又没办法搬，也就发不出电了。
气候变迁导致技术上最成熟的风电，在全世界范围内，都在大规模的掉链子。
拿风电规模最大的英国来说，有15%的电力是来自于海上风电。
气候变迁导致英吉利海峡风力不足，英国的风电开始出力不足。
德国遇到的也是同样的问题，因为受到气候影响风力不足，干旱又影响了水利发电。
上半年风电在德国发电量中的占比，从上年度的30%左右，萎缩到22%。
欧洲天然气库存，本来就处于历史低位。新能源发电又跟不上，导致欧洲国家必须通过烧天然气发电做补充。
两种情况叠加，自然短缺状况就会更严重，天然气价格也就上天了。
07 天然气短缺引发的问题
天然气价格暴涨，导致英美德法这些主流发达国家的燃气发电量，都出现了缩减。
也直接导致了欧盟各国的电费，出现了大幅上涨。目前欧洲的电力危机，就是这么产生的。
虽然天然气价格贵的要命，可欧洲人电不能不用啊，所以就必须寻找新的廉价替代能源。
在天然气价格暴涨的背景下，过去因为欧盟碳排放指标，价格很贵的煤炭 ，现在看起来也不贵了。
在降低天然气发电的同时，欧洲各国纷纷加大了燃煤发电的力度，推动对煤炭需求的增加。
德国今年燃煤发电同比增长了35%，从上年度的20%，飙升到27%。
其余缺口用天然气和核电顶上，原因是就风力不足导致风电不给力，新能源发电量大幅缩减。
欧洲其他国家也是差不多的情况，基本上都在用煤炭填补缺口。
过去欧洲一直在关闭煤矿，自身供应是不足的，所以只能去国际市场上买煤。今年欧洲的去煤炭化进程，遭受了重创。
欧洲重回煤炭化石能源，进一步加大了全球的能源缺口，推动了天然气以外，煤炭等能源价格的上涨。
这部分增加的需求，推动了欧洲煤炭价格，创下了13年的新高。
再加上除了欧洲，印度等亚洲国家也在补充自己的煤炭库存用于冬天发电。这推动了亚洲的煤炭价格，创历史下纪录。
我们这才会看到，全球煤炭价格也随之快速攀升。就连能源可以自给的美国，煤炭价格也新高了。
可以说推动欧洲乃至世界能源暴涨的诱因，就是气候变迁引起的缺风。
在风电上下重注的国家，直接傻眼了。风力不够天然气不足，只好回头再找煤炭救场。
结果英国这种煤炭资源早就被消耗殆尽的国家，直接陷入能源危机。
除了煤炭和天然气，能源里面还有个很重要的组成部分，就是原油。
我们说原油价格今年80起步，明年可能是100起步，并不是没有道理的。
全球原油供需，虽然和前面说的煤炭天然气不同，但也一直都处于很微妙的状态。
油价这个问题，一直都是少数产油国，和下游多数需求国之间的博弈。
原油生产国能不能增加产能，来增加市场上的供给呢？当然是可以的，但这并不符合产油国的利益。
2020年上半年，因为新冠疫情导致的大封锁政策，世界经济出现了停摆。
当时的国际市场上，到处都是无处可去的石油和天然气这类能源资源。
石油天然气的价格，也在这个时间跌至史无前例的历史低点，WTI甚至出现了负油价。
当时因为负油价导致原油宝巨亏，我们还写了篇《血亏的教训》，讲这个事儿。
对能源生产国来说，疫情之前几年的油价低迷，疫情爆发初期油价暴跌，都给它们带来了巨大损失。
过去几年沙特一直在卖自己的海外资产，主要原因就是沙特这种宗教国家，需要相对高的福利来安抚老百姓。
疫情以后，全球央行为拯救经济，引出了天量的货币，这意味着市面上货币超发了。
随着各国开始复工复产，能源进口国的生产和需求，开始逐渐恢复。
对能源生产国来说，在市面上钞票泛滥的今天，要弥补自身在疫情前油价低迷期和疫情期间的损失，只有通过制造短缺来达成。
这道理我们前面说过，大宗商品在供应充足的情况下，是没办法通过投机资金炒起来的。
只有供需存在缺口的时候，投机资金又来推波助澜，才能大幅推高价格，所以原油产能一定是不足的。
原油产能即使可以足，产油国也会告诉你不足。欧佩克不是刚刚拒绝了，拜登的增产要求嘛。
对于投机资金来说，自然也不会放过这个赚钱的机会，毕竟波动越大利润越高嘛。
疫情期间，华尔街能把原油期货打到负值赚钱。现在推升到80甚至100美元以上，也能赚到钱。
华尔街和产油国，可以说一拍即合。两边推升油价的原因虽然不同，但大家赚钱的目标是一致的。
这里我们可以看出，从全球的角度看，不管是煤炭原油还是天然气价格出现上涨，本质上还是供需问题，并不只是单纯的资金炒作。
只不过全球煤炭和天然气价格上涨，更多的是纯供需。原油这东西，还存在一个产油国和需求国之间的博弈。
现在应该有越来越多的人开始感觉到，这个结论很可能是正确的。
刚刚过去的十月，美国通胀达到了6.2%，突破了过去三十年的极值。
从趋势上看，这个通胀率还在继续上升。要知道美国七十年代滞涨时期，通胀平均也不过是7.5%，高点是15.9%。
美联储这个全球央行大规模印钞以后，影响的不光是本土，而且会把通胀输出到全球各地。
可以看出，黑色虚线代表的新兴市场食品价格涨幅，甚至比橙色实线代表的美国本土还要大。
作为普通老百姓，大家可能感觉到生活中不管是蔬菜水果，还是榨菜调味品，价格已经出现了上涨。
可以预见的是，因为能源上涨的推动，后续这个物价上涨，短期可能是不会结束的。
因为伴随能源价格的上涨，会推动下游所有产品价格，同步出现上涨。
毕竟不管你是生产任何东西的工厂，能源消耗都是避免不了成本，能源涨价最终也会向下游传导。
这个全球能源问题的供需缺口，可能在未来三五年之内，并没有办法得到解决。
因为目前这些油气矿产公司，至今依然还没有加大资本开支，也就是未来的潜在供给并没有增大。
即使现在这些公司就开始投入建设，新增产能建设完成也是需要时间的。
能源价格持续处于高位，会带动全球通胀持续上升，这会大大加剧本来已经高涨的通胀压力。
当通胀的影响到达一定程度，传导到食品价格无法忍受的时候，就会引发美联储紧缩加息。
叠加现在全球贫富分化处于历史高位，带来的需求萎缩。以年为尺度的经济萧条，就在眼前了。
文章写到这里就结束了，可能有人要问了，那么在目前能源紧张的背景下，我们有什么投资机会么？
对我们个人来说，可能除了那些传统能源和新能源企业，储能这块会有很大一块增量。
市面上主要的储能体系，是物理储能、化学储能和电磁储能三样东西。
大规模化学储能不太稳定，非常容易着火。电磁储能的技术，目前还不太成熟。
技术相对比较成熟，可以大规模上马的，也就是物理储能里面的抽水蓄能了。
拿抽水蓄能来说，目前我国已经建成的是3249万KW，在建的工程还有5393万KW。
按照国家能源局《抽水蓄能中长期发展规划2021-2035年》，到2025年抽水蓄能投产总规模要比十三五翻一番，达到6200万KW以上。
到2030年，抽水蓄能投产总规模要比十四五再翻一番，达到1.2亿KW左右。
这部分增量，就是未来行业的投资机会，也是我们在二级市场寻找的目标。
储能还有个潜在增量是氢能，利用新能源发电电解水制氢，也是个发展的方向。
另外就是从目前对高能耗产业的电价政策来看，光热可能也是一个机会。
对产业投资者来说，把光热和高能耗产业结合，取代或者部分取代化石燃料的大门，也已经打开。
这里面很典型的，就是比尔盖茨搞得Heliogen，其实原理就是光热。
光热加上人工智能之类的炫酷科技做辅助，孵化以后上市的话，未来钱景会无比光明。
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