市值观察|利润下跌，PS5萎顿，造车难振索尼

“索尼今天倒闭了吗？”

在熬过数年濒临破产的艰难时光后，如今的索尼已经趋于稳定。

5月10日，电子巨头索尼集团正式发布2021-2022财年财报，销售收入9.92万亿日元，同比增长10%；体现公司主业盈利情况的营业利润达到1.2023万亿日元，同比增长26％，成为了日本制造业第二家营业利润突破1万亿日元的企业（第一是丰田）。 

但在游戏、影视、音乐等主营业务不断攻城略地，为索尼赢下万亿营业利润的光鲜背后，索尼的净利润仅为8822亿日元，同比下降14.7％，股价也在其1月5日宣布造车以来，在4个月的时间里跌去近四成，市值蒸发近650亿美元。 

同时，索尼预计2022财年营业利润将减少4％，降至1.16万亿日元，净利润减少6％，降至8300亿日元，均低于市场预期的平均值。 

撑起索尼半边天的游戏业务，也同样因为“亏本卖机器”的营销战略导致净利润有所减少，目前，Play Station5（PS5）的总出货量1930万台，在其点燃全球游戏玩家一年有余后，仍面临着周期性缺货的窘境。 

5月11日，日本索尼集团和任天堂都表示，由于零部件供应短缺，他们的旗舰游戏机可能在 2022 年全年都供不应求。 

在此之外，手机泯然众矣，汽车遥遥无期，多业务增速放缓。即使粉丝依旧愿意为信仰充值，但索尼能提供的充值入口，已经愈发稀少了。  

陷入“增收不增利”泥潭 

单从各个主营业务上来看，索尼的成绩并不差劲。 

凤凰网《市值观察》发现，索尼的电子、影视、音乐、游戏和半导体五大主营业务不管是营收还是利润均有所增长。 

其中电子业务销售增长13%，成为索尼本期财报的主要增长点。音乐、电影也均实现了千亿日元的营收——《蜘蛛侠：英雄无归》票房超级大卖；阿黛尔不负众望，《30》不但征服了主流乐评界，也在商业上大获全胜，为索尼音乐拿下一城。 

以PlayStation业务为主的游戏与网络服务部门销售额更是达到2.73万亿日元（折合人民币约1400亿），贡献了索尼近三成的营收。 

但游戏业务的庞大数据背后，是其销售收入与净利润的严重不匹配——在销售收入增幅为3.1%的情况下，净利润仅仅增长了1.2%。 

而这微薄的增长，也多赖于硬件销售增加和汇率的影响。

实际上，由于主机厂商们一直以控制生产成本打价格战为主要竞争手段，PS5一直是“亏本销售”，索尼在PS5上的盈利主要来源于第一方游戏、硬件外设和PS Plus等订阅服务——这些业务已经占到索尼主机收入的80%。 

但由于疫情以来原材料、运输成本的不断上涨，以及游戏开发成本的持续上升，“亏本卖机器”的索尼早已有些力不从心。 

同时，受零部件供应短缺的状况影响，PS5的产量一直跟不上销量，原定于2021-2022财年1480万台的全球出货量，实际仅仅卖出了1150万台。 

主机的产能不足，更进一步限制了索尼的主要盈利来源——游戏销量不断下滑、PlayStationPlus的用户数更是在逐步流失，索尼财报显示，PSN月活跃用戶和PlayStation Plus订阅用戶在1月至3月均有所下降。 

5月15日，在索尼国行 PS5 上市一周年之际，PS中国官微的评论区里全是网友的嘲弄：“原来已经上市一周年了，保有量应该很高了吧”。 

PS5供应萎靡不振，微软、任天堂“熬败”索尼

PS系列一直“供不应求”。 

1994年12月，初代PlayStation游戏机发布，在PS2面世之前，初代PS出货超7000万台，游戏业务纯利占到索尼的五分之一。 

进入21世纪，PS2进一步颠覆初代成绩，上市首日卖出100万台，一度占领80%以上的游戏市场份额，全球累计卖出1.59亿台，成为史上最畅销的游戏机。PS2不仅把整个索尼集团从28亿美元的巨额债务中拖出来，且成就了索尼在游戏界的霸主地位。 

那是索尼游戏机最鼎盛的时代，人们在百货大楼为争夺一台PS游戏机而大打出手的新闻屡见不鲜。 

PS5一样没有落了前辈们的“风头”。 

在2020年11月份索尼正式发布世代游戏主机PS5，迅速点燃全球游戏市场，凭着一众独占的优质游戏，在销量上迅速碾压同行，总出货量接近2000万台。 

但从前的供不应求源于需求太强烈，如今则成了供给太差劲。 

随着2021年“缺芯潮”的降临，PS5开始出现严重的产能问题。 

5 月 11 日，索尼首席财务官十时裕树表示，该公司的目标是在 2023 年 3 月结束的 2022 财年销售 1800 万台 PlayStation 5 游戏机，低于此前预计的 2260 万台。在面对“公司的供应链能否保证1800万台的产能”的问题时，他则称“现在可以说的是，我们能够为1800万台机器采购足够的组件”。 

十时裕树还提到，因为半导体等零部件的紧缺造成了供货量不足，他们的旗舰游戏机可能在 2022 年全年都供不应求，而零部件短缺将在2023年继续存在。

凤凰网《市值观察》发现，受供应链不足的掣肘，PS系列的销量已经被竞争厂商迅速赶超。

据美国老牌市场研究公司NPD Group公布的北美地区游戏行业相关的4月销售数据，任天堂的NS主机的累计销量现已超过PS4，成为该地区历史总销量第四的家用电子游戏机。在全球范围内，已成为总销量排名第三的游戏主机。 

以纯销量作为标准，NS目前是2022年以来美国最畅销的游戏机，2022年第一季度与4月均为游戏主机销量冠军，销量第二的则为微软公司的Xbox系列主机，均轻松击败了供应相对紧张的PS5。 

另外，Xbox系列游戏机主机销售盈利最高，硬件收入增长了14%，内容和服务收入增长了4%，”受Xbox Game Pass订阅和第一方游戏的增长推动”，游戏收入总体增长6%，达到37.4亿美元。 

按照三大主机厂商此消彼长的竞争关系，微软的强劲增长对于索尼显然不是个好消息。并且此前近700亿美金全现金收购的动视暴雪交易并未在财报中出现，微软还未使出全力。 

索尼前期的大好局面，正在产能问题的拖累下，被微软“熬败”。 

索尼“持续失灵” 

1946年，井深大在索尼的“成立意旨书”中写道，“要充分发挥勤勉认真的技术人员的技能，建立一个自由豁达、轻松愉快的理想工厂”，期待索尼成为“工程师的乐园”。 

此后的索尼，果真成了工程师文化的代表。 

世界上的第一台晶体管电视、第一台特丽珑彩电、第一台便携式录像机，都出自索尼之手。 

1979年，世界第一台个人便携式磁带放音机在索尼公司诞生，产品名字walkman——这个不太标准的日式英文，随后成为个人随身音乐播放器的通称。彼时的索尼，成为了无可争议的消费电子霸主。

日本飞速膨胀繁荣的“平成景气”中，索尼与三菱、松下完成了日本最大的三起海外并购案。 

1989年，三菱公司14亿美元买下的洛克菲勒中心、松下60亿美元买下的美国环球影业、索尼公司以34亿美元买下哥伦比亚影片公司——好莱坞六大制片厂之一，其中包括漫威如今都没能收回的蜘蛛侠版权； 

2000年，索尼迎来其1380亿美元的市值巅峰，彼时的苹果，市值仅有100亿美元，三星仅36亿美元。 

但此后的十年，索尼的市值由盛转衰，一泻千里。 

2001年10月23日，知名索尼粉丝乔布斯在苹果总部发布了第一代iPod，以支持开放的mp3格式迅速碾压了只支持自有封闭格式的ATRAC 3。 

2002年，iPod销量超过Walkman，从索尼手中拿下随身听领域的霸权，而这只是索尼消费电子领域溃退的第一张骨牌。 

就像互联网带来的数字音乐革命席卷了旧时代，淘汰了Walkman一样，夏普、松下、三星、LG的液晶电视也开始动摇索尼老旧的显像管技术。 

囿于过往辉煌的索尼在面对时代浪潮时的迟缓，让这个庞大的商业帝国开始分崩离析。 

2003年3月，索尼公布其2002年四季度财报，由于销售利润远低于预计估值，投资者开始恐慌性抛售索尼股票，甚至引发日经指数雪崩。 

2005年，微软、任天堂相继推出了新一代主机Xbox 360、Wii，但索尼却依旧停留在PS2的巨大成功之中，迟迟不见动作。于是新世代的Xbox 360迅速抢占了大量的游戏市场份额，等到PS3正式推出时，Xbox 360的销量已经达到1000万台。 

2011年，随着移动互联网时代的到来，索尼变得更加步履蹒跚。

联想惠普戴尔三分笔记本市场天下，VAIO频临淘汰；智能手机愈发高清的摄像头开始挤压相机市场；数字时代开始让索尼引以为傲的Vcd变得鸡肋…… 

索尼拼命追赶的智能手机，也只能在手机销量榜单的“Others”中默默无闻。 

在索尼最难熬的几年里，比起一个失落的消费电子巨头，它更像是个卖保险的金融巨头——2012年索尼金融部分的收益在其总营业利润中占了63%，其主要为出售人寿、汽车和医疗保险。 

2011年4月，索尼与黑客乔治.霍兹掀起版权信息大战，PSN被黑客组织曝光了770万用户的个人信息、1000万客户的信用卡记录，公司声望暴跌。 

2012年4月，索尼公布2011年财报，营业利润从净利1998亿日元暴跌至净亏673亿日元，净亏损则从2596亿日元扩大到4567亿日元，同比增长76%，股价下跌58%。 

距离巅峰十二年过去，索尼的市值仅剩822亿美元，是三星的10%、苹果的3%。 

曾经引领世界消费电子潮流的巨头，光环不再。

卖楼造车，索尼未来路在何方？

2012年，平井一夫正式被任命为索尼社长兼CEO。

被一众索尼粉丝亲切称为“姨父”的他，对索尼进行了大刀阔斧的减负。 

仅一年的时间里，平井一夫先后砍掉了索尼的化学品、电池和个人电脑业务、分拆电视业务、裁员一万人，又卖掉了美国纽约的总部大楼、东京品川区的“索尼之城”大崎大厦、东京品川区御殿山的地产，甚至其“老窝”东京索尼总社大厦Sony City。 

在退休元老们向他提出抗议，表示希望索尼重返其因电子业务而被全世界称赞的时代时，平井一夫的回应是“Sony 若想要活下去，不能再将自身定位为‘那个生产随身听Walkman 的公司’。” 

“天天破产”的索尼，伴着“一流公司卖大楼”的梗完成了瘦身，逐渐逆转了频临破产的不利境地。2018财年，索尼的营业利润创近20年的新高，达到8942亿日元。 

同时，平井一夫认为Sony 没有任何使命、价值或愿景，也不清楚到底想成为怎样的公司，“电子、游戏、电影、音乐与其他单位都脱节了，只是各自朝着自己的方向前进”，他为索尼定下未来的使命——索尼应当成为一家”创造充满kando的产品的公司”。 

kando，在日语中意为“深深感动”。 

在平井一夫卸任总裁兼CEO的四年后，”kando价值链”确实为索尼带来了正向反馈。 

阿黛尔不负众望，《30》不但征服了主流乐评界，也在商业上大获全胜，为索尼音乐拿下一城，《蜘蛛侠：英雄无归》票房超级大卖；PS经典动作冒险游戏《神秘海域》等不断被搬上荧幕，音乐、电影均实现了千亿日元的营收。 

作为最大的移动设备相机图像传感器供应商，索尼2021年几乎占据世界市场的一半份额，占比45%，且在未来可穿戴设备与自动驾驶的传感器建树颇多。 

接棒“姨父”的吉田宪一郎，则宣称要将 “传递kando精神的兴趣社群”扩大到10亿人。 

但kando的指引下，索尼能把握住未来吗？ 

2021财年，索尼的净利润仅为8822亿日元，同比下降14.7％，股价也在1月5日最高133.75美元，在4个月的时间里跌去近四成，市值蒸发近650亿美元。 

传统金融业务受限，消费电子初显疲态，电影、音乐难撑大梁，索尼的前景预期并不乐观。 

那未来在哪里？

2022年1月5日，索尼总裁兼首席执行官吉田宪一郎宣布成立索尼移动公司，致力于将索尼的电动汽车商业化。 

昔日的消费电子巨头，也投身了“造车新势力”。 

但同样“缺芯”、“内卷”严重，且早已被中美巨头瓜分环伺的新能源汽车领域，即使是一向善于“跨界”的索尼，似乎挤进来也有些吃力。

电气化进程步履蹒跚的日本，并没有一个适合新能源汽车深耕的土壤，似乎也经不住类似中美新能源玩家那样财大气粗的烧钱模式。 

靠日企一向擅长的合资来完成这个项目吗？ 

2022年3月，本田与索尼宣布将于本年度成立合资公司，并计划在2025年开始上市共同打造的纯电动新车。看起来是两个日企巨头的强强联手，但实际上却更像是两位大时代迷失者的抱团取暖。 

在本田的2021年财报里，其汽车业务销售收入9.36万亿日元，同比增长6.6%，由于研发成本提高，部分地区销量下降，本田汽车业务增长放缓。 

重视财务方面现金流稳定，把抗风险能力作为重要经营目标的本田，在持续更高的通货膨胀、增加的成本和额外的供应链问题下，还真不一定会真的甩开膀子跟索尼干这一票。 

虽然在2021年年底本田就隆重发布了自己的电气化战略，但索尼并不是他的唯一选择。 

早在2018年，本田就与通用在自动驾驶领域展开了合作，2020年便已向外展示了双方合作研发的Origin自动驾驶汽车。并且在汽车制造这个领域，通用显然比索尼更具优势。 

起码从目前来看，索尼造车的优势，仅仅在于其传统强势的消费电子、传感器半导体等方面——索尼更像是个零件供应商，而非整车制造者。 

产能、渠道、资金，以及更新迭代快到眼花缭乱的技术，座座大山树在面前，一向保守的索尼想要完成突围，还亟需一次类似“姨父”一般大刀阔斧的革命。 

毕竟这个世界变化实在太快，索尼再好，也扛不住时代的洪流。

参考资料：

《PS遭遇生死大劫 索尼09年何去何从?》，中关村在线

《造车，能让索尼重回巅峰吗？》，汽车公社

《索尼第四财季交出低于预期业绩，推2000亿日元股票回购方案》，界面新闻

《索尼要造车了！用户会为“索尼大法好”的信仰买单吗？》，BT财经V

《再发概念车型，成立造车公司，“索尼大法好”在新能源赛道玩得转吗？》，北京商报

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