孟加拉国，形势非常不妙

人均GDP逆袭印度

这口锅，首先得莫迪来背。

2020年疫情初期，印度推出“全球最严封国令”。然而，结果却非常悲催。

虽然印度以经济全面停摆为代价遏制疫情，但疫情没防住，经济反而先崩了——2020年印度经济衰退接近7%。

与此同时，孟加拉国自知应对疫情没有任何胜算，选择率先躺倒，不管疫情，只管经济，经济反而逆势增长3.5%。

印度大幅衰退，孟加拉国稳中有升，一来一去造成10%的差额，使两国本来就不大的差距反转。根据国际货币基金组织统计，2020年印度和孟加拉国人均GDP，分别为1940和1960美元，孟加拉国小胜一筹。

不过，印度国内焦虑情绪倒也没持续多久。2021年印度逆转实现8.9%的“深V复苏”，经济甚至一举超过疫情前水平。

与此同时，孟加拉国执行的躺平政策在Delta变异毒株面前也被快速破防，被迫实施局部疫情封锁，增速仅为5%。

最新数据显示，2021年印度人均GDP达到2280美元，小幅超过孟加拉国的2150美元，暂时保住领先地位，看来印度媒体暂时能消停会了。

不过，孟加拉国短暂反超却因此一炮而红，很多投资者都开始关注这个有着“东亚风范”的低调南亚国家。最近两年，孟加拉国经济在南亚，乃至全球都可谓一枝独秀，两年合计增长接近9%，远超投资者长期看好的印度和越南。

按照常理，孟加拉国经济增长强劲，民众满意度肯定低不了。

然而，进入2022年以后，最近的孟加拉国国内却风波又起，原本比较平稳的增长节奏也被打破，开始上演其他南亚国家疫情爆发后的“通用剧本”：通胀走高、贸易逆差扩大、货币贬值、外汇储备萎缩……

这是因为，大部分南亚国家经济基础薄弱，严重依赖旅游、侨汇、务工获得宝贵的外汇，而需要大量进口能源、粮食、工业制成品。在新冠肺炎疫情新毒株和乌克兰危机的叠加冲击下，纷纷陷入大危机。

现在斯里兰卡已第一个倒下，政府基本瘫痪；而巴基斯坦伊姆兰·汗政府此前也在动荡中下台；尼泊尔政经一天一个样地走向恶化。

孟加拉国有没有可能跟着南亚兄弟们的步伐，突然就垮了？

会是下一个垮掉的南亚国家吗？

我局6月29日的文章《一场难以置信的国家灾难》曾剖析斯里兰卡危机的原因：外汇收入少了，但外汇开销反而增大，导致外汇储备耗尽，拿不出硬通货到国际市场上换必需品，更不用说偿还外债。政府只能宣布主权债务违约了。

悲催的斯里兰卡是南亚第一个倒下的国家，但其他南亚国家，乃至全球发展中国家恐怕也在斯里兰卡身上见到自己的影子。

从最近数据看，孟加拉国经济形势也非常不妙。受高企的能源价格冲击，孟加拉国外贸逆差也急速扩大。

虽然孟加拉国外贸颇为强劲，但其2019-20财年贸易逆差仍然高达201亿和215美元，而最近一个季度孟加拉国贸易逆差已飙升至90+亿美元——一个季度创造的逆差就达到往年一半。

鉴此，经济学家预测，孟加拉国本财年贸易逆差将突破350亿美元，这大概相当于其年度经济产出的10%。

孟加拉国的外汇储备2021年触及480亿美元高点后，目前已降至410亿美元。这意味着，如果当前这种局面不能扭转，孟加拉国积累的外汇只够覆盖一年贸易逆差。

虽然地处恒河三角洲的孟加拉国是大米出口国，但仍需要进口小麦、大豆、原糖等食品。在俄乌冲突扰乱国际粮食供应链，而莫迪政府又限制粮食出口的背景下，粮食安全问题对人口稠密的孟加拉国真可能产生致命威胁。

此外，作为纺织成衣出口大国，孟加拉国每年还要进口大量棉、毛、化纤等纺织原料，而这些原料今年恰恰涨价最猛，这又把额外压力加到孟加拉国经济上。

与斯里兰卡相似，除了贸易逆差外，孟加拉国的外债问题也不容小觑。根据孟加拉国央行数据，截止2022年3月底，孟加拉国的外债规模高达908亿美元，远高于外汇储备，贸易逆差叠加外债偿付，风险只增不减。

尽管从外债占经济总量的比重看，孟加拉国情况远没有斯里兰卡这么严重，但其问题主要是出在借债数额较大，且时间集中，通俗说就是借钱还没花钱快。

近几年来，孟加拉国凭借强有力的加工制造业成为“全南亚最有希望的国家”，就顺势推出雄心勃勃的“十大基建项目”：

包括帕德玛大桥外、卢普尔核电站、达卡地铁项目、高架高速公路、达卡机场扩建项目、马塔巴里深海港等，涉及高速公路、城轨、铁路干线、燃煤电站、深水港建设等领域，单个项目投资规模至少几十亿美元起。

穿过卧在恒河上的帕德玛大桥

驶向孟加拉湾

（图：壹图网）▼

正是在这种乐观的氛围下，孟加拉国加快借债步伐：2016年孟加拉国外债总量才385亿美元，而当时GDP大约2210亿美元。5年多过去，孟加拉国外债增长超过130%超过908亿美元，但GDP才涨了60%差不多3600美元——债务增速比经济增速快了一倍多。

按理说，如果一个国家对自身未来经济预期乐观，多借钱搞发展也无可厚非，这其实也是孟加拉国政府的预期。然而，新冠肺炎疫情叠加乌克兰危机却意外降临，完全打乱了原本的发展节奏。

按照原有的跨越式发展计划，孟加拉国仅2021年一整年就借了210亿美元，如果外部环境未来还不能改善，孟加拉国拆东墙补西墙，借债节奏势必越来越快，步斯里兰卡后尘的风险越来越突出。

2023年，孟加拉国将举行全国大选。从现在情况看，外汇短缺导致的支付危机以及粮食安全、能源安全都将大概率成为反对党热炒的议题。

正是有了斯里兰卡的前车之鉴，孟加拉国哈西娜政府也不敢大意，5月11日孟财长卡马尔（AHM Mustafa Kamal）就表示要“勒紧腰带”拯救外汇储备。

还能安稳发展出口经济吗？

每一次全球性危机，经济基础脆弱的南亚国家总要遭殃，这与制造业发展滞后的经济结构密切相关。在历史上，雨热同期、气候适宜的孟加拉国就是全球黄麻的主产国，甚至在欧洲殖民者到来之前，这里就产生了全球最先进的纺织业。

孟加拉国从巴基斯坦独立后，纺织业传统再一次复兴。尤其在21世纪初，孟加拉国先推出印度历届政府心心念念但却又无能为力的劳动法改革，又推出有利于有出口导向型加工业的产业政策，推动劳动密集型的成衣出口爆发式增长。

与此同时，孟加拉国还赶上了最近一轮产业转移潮，接收了很大一部分从中国外迁的劳动密集型企业，其中还包括多家国际成衣巨头。

多种利好因素作用之下，孟加拉国成衣出口从2011年的146亿美元暴涨到2021的389亿美元，甚至远超人口是其近10倍的印度。

然而，孟加拉国的问题在于，推动其发展的动力来源毕竟是劳动密集型加工业，其产业附加值在所有制造业中垫底。例如，低附加值的成衣产业占孟加拉国出口近85%，而剩下的出口产品也以其他纺织品和农产品为主，后者附加值甚至不如加工业。

根据世界银行数据，孟加拉国出口产品中的高技术制成品仅仅为0.3%，中等技术制成品比重只有1.7%，产业技术水平低的背后是研发开支只有区区0.3%。孟加拉国很多为此忧心忡忡，呼吁政府扩大科研投入，扩充研究机构和研究人员队伍，力求将研发开支增加至1.5%。

与孟加拉国的产业结构相比，印度都算高材生了。印度出口中的高技术以及中等技术制成品比重，分别为11%和26%。同时，印度每年研发开支也达0.7%,比孟加拉国和越南都高。

印度虽然基础性的劳动密集型制造业发展极其滞后，但由于其超大规模的经济体量而形成很强的“马太效应”，也催生出一批资金密集型和技术密集型财团。

消费导向的工业产品中，印度也有一些技术水平较高的产业。除此之外，印度还有一些知识密集型产业。例如，以仿制药为特色的制药业。

印度仿制药的低价策略

确实很适合自身的国情

（图：壹图网）▼

而孟加拉国目前还无法和印度比肩。2019-20财年，孟加拉国对印贸易逆差高达76亿美元，其中包括很多技术含量颇高的产品。

因此，孟加拉国要想摆脱当前外汇危机，最根本的应对之策仍是搞产业升级，使出口产品更加多元化。

参考文献：

[1] 孟加拉国人均GDP超过印度https://www.business-standard.com/article/economy-policy/india-set-to-slip-below-bangladesh-in-2020-per-capita-gdp-says-imf-120101400025_1.html

[2]国际货币基金组织，印度页面 https://www.imf.org/en/Countries/IND

[3]国际货币基金组织，孟加拉国页面  https://www.imf.org/en/Countries/BGD

[4] 斯里兰卡经济危机，根源在哪？https://news.cctv.com/2022/04/12/ARTICknHI7UGEkb6ih9SAEFF220412.shtml

[5]孟加拉国央行关于外债和贸易统计https://www.bb.org.bd/en/index.php/econdata/index

[6]孟加拉国的外债情景 https://thefinancialexpress.com.bd/views/external-debt-scenario-of-bangladesh-1649428165

[7]孟加拉国应该担心偿债吗？https://www.thedailystar.net/views/opinion/news/should-bangladesh-worry-about-debt-servicing-3019341

[8]孟加拉国纺织业高速发展的十年https://www.mckinsey.com/industries/retail/our-insights/whats-next-for-bangladeshs-garment-industry-after-a-decade-of-growth

[9]孟加拉国贸易体制改革促进纺织出口https://link.springer.com/article/10.1007/s42943-022-00049-9

[10]孟加拉国进出口结构 https://oec.world/en/profile/country/bgd

[11]孟加拉专家呼吁增加研发投入https://www.thedailystar.net/opinion/perspective/news/low-rd-expenditure-hinders-innovation-and-development-1636630

[12]越南对外贸易数据https://oec.world/en/profile/country/vnm?depthSelector1=HS2Depth