世界经济研究丨被忽悠瘸了：斯里兰卡国家破产的原因与教训

最近几天，有关斯里兰卡政局动荡的消息成了世界各国媒体的头版头条新闻。

7月13日，斯里兰卡总统戈塔巴雅·拉贾帕克萨在未履行辞职手续下就远走马尔代夫，总理拉尼尔·维克拉马辛哈担任临时总统，直到联合政府组成。

这次经济危机是斯里兰卡1948年建国以来最严重的一次。

新政府很快会就债务问题与国际货币基金组织（IMF）、日本、亚洲开发银行、债权国等进行艰苦且持久的谈判。

正如俄罗斯大文豪托尔斯泰所写，幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。

就此次发展中国家的经济难题而言，比较准确的说法应该是：危机中的国家都是相似的。赞比亚、黎巴嫩、巴基斯坦、老挝、埃及、肯尼亚、突尼斯、土耳其、乌克兰、阿根廷、巴西等国家目前都深陷经济危机之中。

从远处说，纵观1980年代初的拉美债务危机、1990年代末亚洲金融危机、欧洲五国主权债务危机和2016年前后的新兴市场货币危机，尽管每次危机的诱发因素不同，但是本国宏观经济增长乏力、经济结构不合理、债务杠杆过高、国际资本净流入减少、本国货币大幅贬值是根本原因。

斯里兰卡的经济危机也不例外。

对外经济结构失衡：商品贸易长期逆差，外汇储备空虚

仅从经济结构看，斯里兰卡不像是发展中国家，其第一、二、三产业结构更像一个中等发达国家。

2020年，斯里兰卡农业占本地经济的7%；工业产值占25.5%，其中加工与制造占15.6%；服务业占58.7%，其中，批零和餐饮住宿业占22.7%，金融与地产占15.4%，政府服务占11.1%。按消费计算，2020年，投资对本地经济的贡献度为25.2%（2016年为35%），消费的贡献度占81.1%（2016年为72.4%），净出口的贡献度为-6.4%（2016年为-7.4%）。

事实上，自2000年以来，斯里兰卡对外商品贸易一直处于逆差，且规模越来越大，已成为该国经济发展中的一个顽疾。

斯里兰卡商品贸易长期逆差，服务贸易和国际资本流入至关重要，央行必须维持较高的外汇储备水平。

首先，斯里兰卡经济部门的创汇能力不强，并且需要从国外进口基本生活用品。2021年，斯里兰卡主要出口市场依次为美国、英国、印度、德国和意大利，合占出口贸易总额的49.14%，主要出口产品为服装、咖啡、茶叶、马黛及香料和橡胶，占出口贸易的61.63%。斯里兰卡主要进口来源地依次为中国、印度、阿联酋、马来西亚和新加坡，占进口贸易的58.53%，主要进口产品为燃料（15.49%）、机械设备（8.34%）、电气与电子设备（7.88%）、纺织品（5.1%）、钢铁（4.96%）、塑料（4.45%）、药品（3.71%）、棉花（3.14%）等。由于该国工农业基础薄弱，粮食、纸张、蔬菜、食盐、牛奶、鸡蛋、建材等均需进口。按照半年进口量计算（2011-2021年平均值），斯里兰卡的外汇储备应至少不低于55亿美元，否则进口基本生活品所需的外汇储备余额不足，因为斯里兰卡卢比毕竟不是全球储备货币。

在过去几年里，斯里兰卡经济稳定，根本原因在于服务出口和外商直接投资弥补了商品贸易赤字。斯里兰卡的劳务输出和旅游收入相当可观，基本能维持国家的国际收支平衡。

然而，在疫情影响下，2021年斯里兰卡的劳动输出的外汇收入为2012年以来的最低水平，旅游收入下降较猛，2020和2021两年的收入还不抵过去的一整年。

此外，最近三年，外商在斯里兰卡的直接投资跌幅较大。以前维持外汇储备处于相对安全水平的这些积极因素不复存在，导致外汇储备水平逐月下降。6月22日斯里兰卡外储仅余8.6亿美元，根本无法满足进口用汇需要。没有外汇储备作支持，最近三年斯里兰卡卢比对美元汇率贬值很快，截至7月13日，今年已贬值了76.36%。

斯里兰卡经济本来就很困难了，但屋漏偏逢连夜雨，俄乌冲突引起今年全球大宗商品的新一轮上涨，让斯里兰卡难上加难，经济崩溃实属正常。

由于外汇短缺，基本生活用品不能进口，国内通胀压力不断增大，2022年5月已高达39.1%。

被忽悠瘸了：没有选择适合本国国情的发展道路

斯里兰卡政府的决策失误加剧了经济危机的严重性。

斯里兰卡对外商品贸易长期处于逆差，因此中央政府更需谨慎管理宏观经济，以避免政策失误破坏了经济运行所需的稳定环境，从而保护经济结构中的脆弱性。然而，斯里兰卡政府恰好在农业政策和财政政策上犯了重大错误，酿成了今天的经济危机。

在农业方面，斯里兰卡政府决定发展有机农业，节省进口化肥所需的外汇。

2021年，斯里兰卡已处于经济困难时期，这年4月9日，受国际绿色低碳潮流影响，斯政府决定禁止进口化学肥料和其它农化产品（杀虫剂），成为世界第一个只发展生态农业的印度洋国家。

2020年，斯里兰卡进口了126万吨化肥，斯里兰卡总统认为生态农业可以节省约2亿美元的外汇。

然而，禁止进口化肥的严重后果马上就显示出来，2021年上半年，斯里兰卡水稻产量下降20%，国内稻米价格上涨了50%，长期稻米自给自足的斯里兰卡不得不进口了4.5亿美元的大米。同年11月，斯里兰卡茶叶产量下跌，直接经济损失达4.25亿美元；辣椒、肉桂和蔬菜减产30%。许多人批评政府的做法“不科学”、“欠考虑”。

平心而论，斯政府构想很好，但推进步伐太快，当地农业条件也不成熟。

在财政政策方面，斯里兰卡政府于2019年11月的全面税制改革使得财政赤字越来越大，政府手中资金短缺。

与商品贸易赤字状况一样，斯里兰卡政府财政连年赤字，总负债规模与国内生产总值的比例一直大于70%，为经济发展过程中的一大隐患。据世界银行一项研究结果，对于新兴市场经济而言，总负债与国内生产总值的最理想比例是64%，每增加一个百分比，经济增长速度减少0.02%。减税是深得民心的好事，但是前提条件是国家财政稳健。为了兑现大选时的承诺，总统戈塔巴雅·拉贾帕克萨宣布全面减税。其中，内阁将增值税率由15%降至8%，并废除了其它七种税。与2019年相比，斯政府收入锐减，财政赤字和总负债占比上升。与美国等发达国家不同，斯里兰卡政府不可能从国际投资者那里获得低价的资金。恰恰相反，斯里兰卡政府信用等级于2020年被降级，被拒之在国际金融市场大门之外。

在外债管理方面，斯里兰卡政府管理失当，致使外债规模扩大，对国家外汇储备形成越来越大的压力。

此次经济危机的根源可追溯到本世纪初，当时世界银行将斯里兰卡由低收入国家提升至低中等收入国家。此前，斯里兰卡的外债主要来自于世界银行、日本国际合作署和亚洲开发银行的低息长期（25-40年）贷款，世行将斯提级后，斯里兰卡优惠贷款来源减少，以国际主权债券（International Sovereign Bonds）形式发行的商业贷款占比不断提高，利率通常超过6%，期限为5-10年，并且没有宽限期。2004年，斯里兰卡的商业贷款占外债总额的2.5%，2019年上升至56%。这些外债加重了政府和企业还款付息的负担，而且斯里兰卡卢比大幅贬值后还本付息的压力更大，把整个国家推向了破产边缘。2021年4月底，斯政府的外债规模为351亿美元，当年1-4月的还本付息的金额为9.81亿美元。

作为南亚小国，斯里兰卡产业水平较低，工业基础薄弱，航运基础设施落后，政府应该把有限的资金投入到传统和新基础设施建设，为国家未来几十年经济可持续发展打下基础。

斯里兰卡债务问题如何化解？

上述分析表明，斯里兰卡的外汇储备不足，国家和企业无法满足还本付息的需求。于是，债务违约成了无可避免的现实。2022年4月12日，斯兰卡政府宣布对510亿美元的外债违约，即停止还本付息。

如何化解斯里兰卡债务危机？如何帮助该国经济发展驶入正常轨道？

国际货币基金组织虽在4月23日表态要救助斯里兰卡，但该组织30亿美元的贷款要经过层层审批与讨论，不可能很快落实。按照以往的救助方案，为确保斯里兰卡有能力偿还IMF的贷款，IMF会提出苛刻的条件，如斯里兰卡政府必须紧缩开支，削减政府赤字规模，与债权国就债务安排展开谈判等等。而且，作为美国的政治工具，国际货币基金组织救助计划拖延到何时是个大问题。依照过去的实践看，IMF的成绩单也乏善可陈。

据斯里兰卡中央银行的数据，2021年4月底，斯中央政府的外债规模为351亿美元。其中，市场借款占47%，亚洲开发银行占13%，世界银行占9%，日本占10%，中国占9.7%，印度占2%，其它国家占9.93%。从期限看，1年以内的债务占4%，1-2年债务占5%，5-10年的占39%，10年以上的占40%。换言之，只要斯里兰卡经济正常运转，旅游业和劳务输出恢复正常，斯里兰卡能够重新开始还本付息。

印度一直视斯里兰卡为自己的后花园。斯里兰卡经济危机爆发后，印度许诺了40亿美元的贷款、互换和援助，然而至今未见行动，或许是口惠而实不至。

相反，中国政府给予了斯里兰卡大量的人道主义援助，同时提出了15亿美元的货币互换意向。