聊聊今天的降息

上周五央妈公布了社融数据，社融远不及预期，到周一，立刻就有补救动作了。央妈通过工具包里的MLF工具，降了10个bp的利率。

央行开展4000 亿元MLF 操作，中标利率分别报2.75%、2.0%，上次分别为2.85%、2.10%。

但我A似乎没有什么反应，大金融拉了指数的后腿。

如果大家再去看看7月份的社融数据，新增信贷远不及预期，但M2数据却同比增长了12%，这说明市场上并不缺钱，流动性相当充裕。

咱也别看央妈的MLF了，看看同业存款一年期的利率吧，最近国有大行AAA同业存款利率一直都徘徊在1.9元%以下，不带上调的。

无论是1年期的同业存单，还是7天质押式回购利率，目前都大幅低于对应期限的政策利率。所以这说明什么问题呢？说明市场上真的是流动性泛滥，大家却的不是资金，而是资产。

其实在经济体里，最能产生流动性的是服务业，因为疫情缘故，服务行业全面萎缩，于是本来能吸纳流动性的产业反倒是产生了资金溢出，钱多，需要的人少，于是钱的价格就下降了，这就是实际利率下滑的原因。

最近央妈一直从市场上收回流动性，根本原因倒也不是央妈有意紧缩，根本原因是市场缺乏优良资产，大家能从市场上弄到更便宜的资金，干嘛从央妈手上高价拿钱呢？

反倒是因为有这个价格差存在，把钱还给央妈成了一件更有利的事，于是最终数据就成了央妈持续从市场抽水。

今天我跟粉丝们说这个结论的时候，有人问我，为啥不一步到位的把名义利率跟实际利率调整一致？

要知道，央妈手上的钱几乎是可以无限供应，市场上的钱却起起伏伏，央妈这种体量的资金定价，对到市场上那些小规模资金来说，就跟主力抛售和散户抛售的区别，散户卖掉股票，几乎不会影响股价，但主力出逃，往往都是砸盘级别的跌法。

央妈是资金供应体系里的压舱石，除了要考虑内部因素，还得考虑外部影响。

今天不过是降息10个BP，立刻汇率就下来了。

不过这就惹来崩溃论各路好汉一起狂欢。

支撑经济的三驾马车，消费、投资和外贸，现在只有外贸出口看起来还不错，投资被房地产给锤了，消费被连累，唯一外贸数据好看，但其中中低端，最能容纳就业的被东南亚抢单了一部分，又被美国人玩出来的滞涨又砸了一波。

然后好汉们就开始YY在制造业这端，中国在美国打压之下可能面临的崩盘。

新一代崩溃论大师们纷纷在YY汇率能让日本制造起死回生，欧洲鲤鱼打挺，这也难怪，大师们天天养尊处优，不食人间烟火，哪里有兴趣下工厂，到工业基地里去看看产业到底是怎么发展的。

去工业化一旦开启，就没办法回头，假如只应付式的搞点轻工业，那还简单，是个人就能干活，也不需要什么技术积累。

你就去问问钢铁行业，一个炼钢厂关门很容易，把电闸拔掉立刻就废了，但要让一个停工的钢厂再活过来，可不是把电闸给你续上那么简单。

我在《聊聊社融数据不及预期这件事》里说过，中国经济转型升级过程中，新的行业代替传统行业成为未来发展的新趋势，但在新旧交替之际，受疫情影响，其中作为润滑剂的服务业尚无法起到应有的作用，导致传统行业以更快的速度没落。

但大家有考虑过这个问题吗？重工业，高端制造业其实是最难恢复元气的，轻工业恢复起来就要容易许多，最最容易的是服务业，今天关门的餐厅，拾掇拾掇，明天就能开门，听起来高大上的什么会计律师们，关门几年了，只要拿到一单业务，立刻就可以原地满血复活，这真的没有什么难度。

盯着问题说困难，永远说不完，就好像今天新闻里的热点是山洪暴发后，父亲救子的勇猛，但撒狗血的媒体不会告诉你，为了避免悲剧发生，当地政府在周围插满了警示牌，围起了铁丝网，甚至在山洪暴发之前还组织工作人员苦苦劝告，但这些巨婴们硬是不听，我行我素非要在泄洪去里撒欢，不但自己作死，还把自己的娃拉过来一起作死，所以这种煽情有意义吗？歌颂一个作死的人你想让大家学习他什么呢？如何当一个害人害己的巨婴？

所谓美国带头来围剿，我相信一定是有的，美联储的货币政策一定也会给中国带来影响，说句不好听的，哪怕现在美国就地解散，中国经济受到的冲击只怕更大，但这能说明美国人就能把咱玩弄于股掌之中吗？

连蜜汁自信的常凯申校长都经常念叨：攘外必先安内，现在美帝的重点到底在哪里？心里还没点数吗？

但凡国内政治没有闹到今天这个格局，美帝的油价能那样咣咣往下砸吗？

一旦油价被砸下来了，所谓加息缩表的必要性自然就没有了。

我前几天写《美联储货币政策面临转向》，有人就出来抬杠，问难道美联储现在不向全世界剪羊毛了？

请问你是拜登的话，你关心的是美联储剪羊毛成功还是自己的位子保住？

美联储剪羊毛是七伤拳的打法，先伤己，再伤人，08年次贷危机，2000年的互联网泡沫破裂可都是从美国国内向外传递危机的。

且不说美帝现在国力大衰，没办法跟十几二十年前比，七伤拳伤自己那就是加倍的厉害，再说这玩意打出去伤人那也是效率下滑啊。

美联储当然有烧账本的需求，但民主党如果放任他们干了这一出，结果就是自己丧失了执政权，高通胀加上经济危机，还有唯恐天下不乱的特朗普在那里捣鬼。

还没有中期选举，就闹出了FBI强搜海湖庄园的消息，不管实情到底如何，但川总已经把他定义为政治迫害，狂热川粉甚至喊出了打内战的口号。

就现在这个兵荒马乱的样子，你还能指望美联储敢把紧缩政策执行下去？

现在美帝那边长短债利率倒挂严重，这代表全市场都知道，加息八成是要草草结束了，对未来美国继续玩宽松，甚至更宽松的货币政策都已经形成了共识。

所以央妈才会在现在这个时候降息。

照道理，几个月前央妈就该降息了，怎奈美帝玩加息太过于超预期。

估计紧接着LPR就该下调了，中长期的贷款主要是放给固定资产投资这个方向的，你以为这里仅仅是拿出来用来支持房地产市场吗？

其实还有一个方向，那就是政府主导的大基建。

其实今年积极的财政政策并没有达到预期中的力度，有经济学猹们逼逼说这是因为地方政府没收到卖地的钱。但只要大家对中国式负债的问题搞清楚了以后，就会明白，无非是一个记账的问题。

地方上可以自主的资金，怎么玩花样，主导权在本地，因此闹出过许多问题，比如说最近被热议的大学城事件。说到底背后就是地方政府为了一己利益，不顾大局，强行开团。

很多问题，都是被钱闹的，卖地收入大幅下滑，对于整体经济，其实可以看成是好事，此处大家意会吧。

08年四万亿里的重复投资以及由此造成的浪费，不能说可以完全避免，但肯定会有所好转。

其实我对经济走势是趋乐观的，放开第三产业并没有什么技术上的难度，缺的只是个时机罢了。

利率降低是经济发展，社会整体管理能力加强的必然结果，等美帝货币政策正式转向以后，利率还有下跌的空间。