美国还是忌惮中国，与中国达成审计协定

从2018年3月，特朗普对中国发动贸易战以来，这是第一次，中美达成了有意义的协议。

去年11月，拜登政府曾经与中国一起，对全球气候议题发表了联合声明。但是，那一份联合声明是在中美两国没有什么矛盾的基础之下，所共同发表的联合声明。

这一次，却是中美两国在金融议题上，经过几次的讨论、谈判，所达成的协议。

这算不上是什么里程碑，但在中美激烈博弈中，却是一个值得参考的标志性事件。

8月26日，中国证监会、中国财政部，与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB），签署审计监管合作协议，在美国上市的中概股监管问题，中美双方终于达成了协议，有了解决方案。

这份协议是有关286家中国企业，总市值1.2万亿美元，在美国上市的中概股前途。美国在2020年制定了《海外公司问责法》，同年12月由前总统特朗普签署生效。

这部法案被视为针对中国，为中概股量身定做的法案，也是被外界视为中美金融战的前哨战。

今年的时候，美方更是战鼓频吹，不断地把中概股企业列入预摘牌名单中。然后隔一阵子，又把一些中概股企业从预摘牌名单，转为确定名单，确定摘牌。

直到7月30日，有153家中国企业因为无法在限期之内，提出有效的证明，因而被转入确定摘牌名单中。确定被摘牌的名单，已经超过中概股总数的一半。

按照这个趋势，一两年之内，大部分的中概股都会从美国纽约退市。就在这节骨眼，中美咨商终于有了结果，双方达成了协议。

为什么美方之前来势汹汹，动作迅速、果断，把超过一半的中概股企业，放进了确定摘牌名单中。但最后，美方还是愿意与中国达成协议？

这其中有什么曲折？中美双方在这份协议上，谁作了比较多的让步？对谁有利？对今后可能发生的中美金融博弈，又会产生什么影响？

这次的协议内容有几个重点。

第一，这是双方监管机构，在遵守各自国内法律、法规的基础上，按照对等互利原则，所形成的合作框架，符合国际资本市场审计监管合作的通行做法。

这表示，中方并没有屈服于美国的压力。

过去20多年，美国总是把自己的国内法，搬到国际上来，凌驾于各国的法律，法规，甚至于也凌驾于国际法之上。

因此，中方过去与美方的谈判重点，就是在双方的法律基础之下，寻找一个双方都能够接受的审计监督方法。而且是对等的。

中方尊重美方监管市场要稽查上市公司的审计底稿，而美方也尊重中国对于数据安全的要求，双方因而达成了协议，今后可以进行跨境审计监管合作。

第二个重点，美方要稽查底稿数据的时候，必须通过中方监管部门，在中方参与和协助之下，对会计师事务所开展访谈和问询。美方不能单独入境，对相关中国会计师事务所开展调查，或是取证的活动。这方面，符合中国证券法相关规定。

最重要的就是这两点。

现在我们来谈谈利与弊的问题。有些人可能会担心，中国是不是又吃亏了，又让步了？

这方面倒是不用担心。我们的推测是，当美方要进行稽查的事后，一些敏感的个人数据，会被抹掉，遮盖。比如说，参考美国的做法，美国一些企业、政府机构，在列出个人数据的时候，会把一些敏感信息拉黑，真的是拉黑。好比说下面的个人社会安全号码，会把前面的几个数字拉黑掉，不显示。

对于一些敏感的个人数据，例如身份证号码、电话号码、生日等，都可以参考这样的做法。详细的情形得要查看双方的实质协议内容。

那么中国是不是让步了？

其实，这份协议对中美双方都是有利的。

对美方来说，尽管当初在制定《海外公司问责法》的时候，的确有一些国会议员，是刻意针对中国、敌视中国。但也不完全是如此，因为美国对自己国内的企业，以及其他的外国企业，也是这么要求的。

美国要求数据披露、信息检查，原来的立意也是好的。

2000年初，美国出现了安然能源公司（Enron）和世界通信公司（World Comm）的会计丑闻，当时闹得满城风雨，造成投资人巨大的损失。美国因此在2002年 通过了《萨班斯—奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act）。

其中一个重点，在美国上市的公司审计，都要接受美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的检查。

萨班斯法案，还催生了一些软件公司。这些软件公司开发出一些软件，将美国大企业，比如说银行，或是手上握有大量个人数据的企业。将其数据分类，建立数据库、索引、关键字等，然后取出来分析，也就是database building, indexing, keyword search, and retrieval.

这些数据在运送的过程中，好比说从银行把数据运送到软件公司的时候，还得要经过安全、保安措施，从放进保安车，安全人员随行等的防护措施。

另外，大企业的电子邮件（Email）数据，也要保存。多年前，有关微软垄断的诉讼案，美国联邦也检查了微软的Email数据库。

这方面，也催生了美国 对数据保护的软件行业，Data Protection。

可能有网友会问，为什么我们这么清楚呢？因为在我们的团队中，有人曾经从事软件开发与服务，杨风本人对科技与软件行业比较熟悉，是这方面的专业。

总结来说，美国制定《海外公司问责法》，一方面是美国对上市公司会计数据稽查的立场，另一方面也是藉此打击中国在美国的上市公司，算是对中国进行金融打压。理由就是之前，从特朗普时期开始，美国不愿意美方的资金，流入中国，帮助中国企业发展。

特朗普曾经指示，美国公务员退休金不能投资中国股票。

所以，美国达到了目的，可以对中概股会计数据进行稽查，但是，不是任意地进行稽查，而是需要通过中方监管部门，在中方的参与和协助之下。

那么，中国是不是吃亏了？

也不是的。如果中概股就这么退市了，会让外界觉得，中概股企业的确存在数据不良，作假的情形。这对中国企业的形象是一个打击，不利于吸引外来投资。

所以，中美双方达成协议，是一个双赢的结果。

美方必须要通过中方监管部门，在中方的参与和协助之下，对中概股企业进行稽查，这方面其实是中国的胜利。相较于其他国家，也只有中国有这样的实力，可以跟美方谈判。所以大家不要妄自菲薄。

另外，中国企业要走出去，走向国际，中国本身也想要开放国内的金融市场，也希望上海与深圳的证券交易所，能够成为世界的金融中心。

因此，中国与美国在这方面达成协议是好的。在不违背自己国内的法规，不伤害国家安全，不损及自己的利益之下，与美国达成协议。

而美方最终也要考虑自己的利益。之前我们说，美国纽约身为全球的金融中心，如果缺乏第二大经济体的中国企业，前来捧场，这个全球金融中心的体面，总是有那么一点不完美，是一个缺憾。

所谓的世界金融中心，就是全球企业，全球知名的企业都来你这里上市，这才叫做世界的金融中心、金融之都。

除此之外，中概股1.2万亿美元的市值，虽然比不上美国，但对壮大美国的金融市场，也是有一些贡献的。如果中概股全部都从美国退市，对美国也是不利的，华街也不乐意看到这种情形，会少赚一点。

我们说的少赚一点，不仅仅是股票，或是期权的交易买卖，还包括了这些年，美国对冲基金公司对中概股上下其手，赚多，又赚跌，把中概股搞的是上上下下的。

画面上是阿里巴巴从2014年10月，在美国上市之后的股价走势图。阿里巴巴在美国上市将近8年，这期间的营业额与净收入，都大幅增加。但是，股价几乎回到刚上市的时候。

如果比较同时期的美国大型科技股，或是网络股。比如说亚马逊，阿里巴巴的股价表现差多了。

上面是亚马逊的股价走势图，股价在五年之内，从$50美元涨到$130美元，涨了2.6倍。

如果比较了阿里巴巴与亚马逊的走势图，把这两只股票五年的走势图放在一块儿，那更是人比人气死人。

我们可以看到，亚马逊的股价五年来一路高升，阿里巴巴反而走下坡，跌成了负增长。画面上黄色的部分是亚马逊的曲线，蓝色是阿里巴巴的曲线。没办法，命运不同。一个是美国股票，另一个是中概股，虽然都是在美国挂牌，上市。

所以，美国华尔街赚中概股的交易费，更是大赚中概股股价的起起伏伏。多少投资中概股的投资者，吃了大亏？美国实在没有必要把中概股全部赶出去。

其实，美国在这方面是做足了样子，从去年2月到现在，一年半的时间，许多中概股的跌幅超过一半，等于是腰斩。腰斩是什么概念？原本中概股2万多亿美元的总市值，现在只有1.2万亿美元。市值蒸发了一半。

在这种情形之下，美国把中概股赶出去，没有什么意义。况且，中概股在美国上市筹资，当初筹集到的资金，都已经拿到手了，许多也已经花掉了，花在自己国内的市场，美国现在才想要把中概股赶出去，没有意义。

其实我们去年2，3月的时候，就已经对中概股提出过警告，认为这是美国金融市场的一番操作。一年半下来，美国那边又不知道赚了多少钱。

说难听一点，美国那边大张旗鼓地说，为了防止中概股做假账，中概股需要透明，需要稽查会计底稿，搞了老半天，有人大赚一票。

所以，美国那边应该要见好就收，再搞下去，一番两瞪眼，对美国没有多大的好处。

话说回来，中美两国这一波的金融攻防，在金钱上，美国那边赚到了，但是在会计数据稽查的方面，以及数据安全方面，中国扳回一城。中国企业在美国上市，斗不过人家，自己这方面也出过一些状况。

2年前，瑞幸咖啡爆发了会计丑闻，就落了把柄在人家手上。几个月后，美国国会就针对这方面立法，搞出了《外国公司问责法案》。

但是，在国家层面上，中国保护了中国的数据安全，这是中国想要的，也要到了。中美两国这次，算是一个平衡。

可能有人会说，美国华尔街不是大赚特赚一番了吗？怎么能够算是平衡，算双赢呢？

这个算法是这样，美国是金融高手，全世界没有人可以玩得过华尔街。所以，不能跟华尔街玩，美国这一次是金融手段，加上法律手段，联合出击。这是公开正面地向中概股挑战，中概股去人家那边上市，没办法的。

但是，中国监管单位拒绝美方任意进入中国查账，拒绝美方无条件地稽查底稿，在这方面是中方的胜利。算是扯平。要知道，没有多少国家可以跟美国谈这样的条件。

中国如果要在这件事上，多赢得一些好处，得要在其他方面着手。比如说，藉由这次的机会，建立好中国在会计审计上的信誉。然后，吸引更多的资金流入中国。

那么，美方为什么愿意接受中国的条件，透过中方人员才能够对底稿数据稽查呢？

除了刚刚说的，美方再继续搞下去，意义不大。另外，前一阵子中方五家企业，要集体从美国纽约交易所退市，这也给了美方一个压力，表示了中国的决心，如果美方不答应，那就全部退市。

再加上，中国政府早已经出台了 关于信息安全和管理的法规，等于是给了中概股一个依据，有法律基础，跟美国据理力争。

本来美方是吃定了中国，是中国企业想要来美国上市。当五家企业要集体退市的时候，美方了解，再这么搞下去，那是两败俱伤。并且，以后也不会有任何中国企业再来美国上市，等于是断了华尔街一个财源。

所以，美方见好就收！

从中概股退市风波来看，中美两国在金融业上互斗，会是个两败俱伤的结果。这显示出两个意义，非常重要。

第一，这方面验证了我们两年来的说法，美国不敢轻易对中国发动金融战。虽然说，俄乌战争后，美国带着盟国一起，对俄罗斯金融制裁。当时我们说，这是美国练手的机会，是为了将来对付中国做准备。

原因就是，虽然美方很想对中国金融制裁，但是，不敢轻易去做。一旦对中国发动金融制裁，成功也就罢了，不成功，美国的全球霸权就垮了。

第二，这也显示出了，中美合则两利，斗则俱伤。美国金融环境优于中国，中国企业才会跑来美国上市，然而中国市场潜力大，美国也希望中国企业能够来到美国上市。

不过，美国可能听不进这些话。

这一次美方会妥协，还是因为中国的实力足够。