面对全球性的经济衰退，每个人都要有心理准备

文/老C

每个人，每家公司都要做好全球经济陷入长期经济衰退的准备。未来3-5年出现实质性改善的可能性很小。

1、

前不久，华为任正非先生在内部论坛上发了一篇面向华为内部员工的文章，要求华为员工放弃乐观的预期，做好准备过冬。里面有这样的预测：

未来十年应该是一个非常痛苦的历史时期，全球经济会持续衰退。

由于战争的影响以及美国继续封锁打压的原因，全世界的经济在未来3到5年内都不可能转好，‍‍加上疫情影响，全球应该没有一个地区是亮点。

任正非先生居安思危，给华为内部员工的提醒，都是事实，是肺腑之言。中国经济，全球经济，未来几年都不会变好。这是事实。

但是，网络上有些人很奇怪。说中国经济前景不好，他们很爱听。但说全球都不好，他们就不爱听了。他们为了证明中国政府做了错事，非要说现在全球经济都很好，就是中国不好。然后，还找出了一堆莫名其妙的数据。

前两天印度公布了2022年二季度的GDP增长数据，和2021年二季度相比，同比增长13.5%。这些人如获至宝，各种吹嘘，说什么印度经济多好多好。中国经济不好，就是政府政策错误等等。

这些发泄情绪的人，根本不知道事实为何物。2022年二季度印度的GDP数据，不是很好，而是很糟。

2、

上一篇文章《世界主要经济大国疫情前后GDP的变化》列举了一下2019年以来，各个国家GDP数据的变化。写那篇文章的时候，印度二季度的GDP数据还没出来。（注：这次印度政府更新二季度数据的同时，也调整了以前季度的数据，所以印度之前的数据，和上篇文章稍有不同）

和上篇文章的分析框架一样，设2019年一季度的季节调整后的GDP为100，根据OECD数据库中的季度实际GDP环比增长数据，算出了指数化后的，2019年一季度到2022年二季度的实际GDP数字。得到以下的增长曲线。

从这个曲线能看出，印度2022年二季度和2021年二季度相比，确实同比增长了13.5%。（105.94/93.37）。但这是啥原因呢？是2021年二季度因为疫情，印度GDP远远低于正常水平，比2019年一季度的GDP还低7%。2022年二季度的GDP只在2019年二季度的基础上增长了不到5%。平均的年增长率2%都不到。

更糟糕的是，印度已经连续两个季度负增长。

OECD这个数据表很清晰，2021年一季度和二季度，季度环比都是负增长1.4%。

当然，中国经济数据也不好。由于上海疫情影响，2022年二季度，季度环比负增长2.6%（季节调整后）。但即使这个情况，在2022年二季度，中国GDP比2019年二季度还是增长了接近12%。

大家都在说，印度已经走出了疫情，一切都回到了正常水平。中国还在被防控政策影响。

结果，被防控政策影响的中国，三年增长接近12%，走出疫情的印度，三年增长不到5%。

中国增长慢还有个上海封城的原因，有点盼头。目前看三季度估计能回到117以上，三年增长14%以上是有希望的。而印度三年增长不到5%。已经走出疫情了，却连续两个季度GDP负增长，这简直是没希望呀。

印度并不是一个低增长的国家，而是一个雄心勃勃要超越中国的国家。2015和16年印度的GDP增长率都超过8%，比中国同期要高。

结果，躺平典范的印度，经济上交出了一份非常糟糕的答卷。

印度是中国经济潜在的竞争对手。美国要打压中国，与中国脱钩，就必须扶植起一个新的国家给美国提供廉价的工业产品。那些制造业永远不会回到美国，美国人也不愿意回到工厂。

越南体量不够，离中国也太近。越南会成为中国产业链的一部分，而没有能力成为第二个中国。

印度是唯一有可能取代中国，给全世界提供工业品的国家，人口多，年轻人多。

3、

上篇文章也列了其他国家的数字。

虽然中国经济在2022年二季度因为上海封城遭遇了重大打击。三年平均增长仍然远远领先于其他主要国家。（2019年一季度到2022年一季度的三年平均增长为5.1%）

美国是G7国家（紫色）里面表现最好的，英法德意基本上三年几乎没有增长，日本负增长。

如果中国未来按上面的3.745%增长率增长，美国按1.243%增长率。中国可以在2033年GDP总量超过美国。

4、

中国目前的经济很不好，形式严峻。这个现实我们必须承认。从经济学的角度，中国目前碰到的经济问题特别传统。

中国目前遇到的，是典型工业社会时代的，因为产能过剩，需求不足导致的非常传统的经济衰退，再叠加也很传统的房地产泡沫和债务周期。这个模式非常传统，类似十九世纪和二十世纪上半叶那些经济危机。

其实也没啥奇怪的。全世界现在剩下的，传统的以工业制造业为核心的经济大国，也就是中国了。欧美日已经脱实向虚，走向所谓的“更高”层次。

产能过度扩张，导致生产能力超过需求。产能扩张阶段积累了过高的杠杆，经济下行，还贷压力过大、企业收缩，进一步缩减了实际需求，形成恶性循环。房地产其实也是供大于求，2021年中国一共18万亿平米房地产新房销售面积，按100平米一套房折合1800万套房。美国一年新房销售也就60万套，中国的新房销售套数，几乎是美国的30倍。而中国人口才是美国的4倍。这不算供大于求，啥算供大于求？

每年新出生人口就算稳定在1000万，长期看每年能卖多少套新房？500万套？更何况1000万出生人口，大概率是稳不住的。

传统的经济衰退出现的特征：比如，高失业率，企业收缩减产去产能，高杠杆企业破产，需求萎靡不振，在中国都出现了。

福无双至，祸不单行。中国面临的是多重负面因素叠加。1）供大于求，产能过剩；2）高杠杆率，债务收缩周期；3）疫情打击国内需求；4）房地产行业崩塌，一方面打击地方财政，一方面严重影响投资。倒霉的事情都凑在一起了

目前，外贸火热缓解了一部分国内需求萎缩，但加大了全球经济的不平衡。

中国的情况，就是传统意义上的经济衰退。想走出衰退，也就是那些传统的凯恩斯招数。货币政策 – 降息，财政政策 – 扩大财政支出。

当然，两个手段还是都有问题。扩大财政支出，主要就是基建投入。但中国的基建已经很好了，收益高回本快的都建完了。拿高铁来说，京沪高铁肯定收益好，西部同样长度的高铁，投资更高，效益更差。其他基建也类似。房地产更甭提了。和2009年的情况不同，中国债务杠杆已经很高，没法再加杠杆。

所以，现在学2009年，靠基建拉动经济，已经很难了。国家提新基建，但新基建的投资力度，还是无法与传统基建相比。

货币政策降息，我认为现在力度不够。中国通胀低，实际利率远高于其他国家。降息同时可以减少债务压力，西方国家经济出现危机就直接搞到零利率甚至负利率，降息那叫一个坚决。

上面的图可以看到，2001年，2008年，2020年三次危机中，美联储的降息是多么迅速和坚决。

当然，降息也有负面作用。怕人民币快速贬值，怕资本流出，怕通胀。另外就是决策部门觉得经济还没到最坏的时刻。这一点我也同意，全球经济的下行，只是刚刚开始而已。

中国经济目前问题清晰，大方向也明确。但真做起来，非常难。我对短期内能走出来，也不太乐观，大家还是要做好过冬的准备。中国是一次典型的经济下行周期，多长多深不知道。但经济本身就有周期，有周期，就总有走出来的一天。

5、

从经济学学术研究的角度，中国的经济困难，没啥新意。是传统的不能再传统的经济周期。

但，欧洲和美国今天的经济状况则完全不同。传统经济学理论，已经很难解释了现在欧美经济的奇特情况。

上一次让经济学家头大的事情是上个世纪七十年代的滞胀。出现滞胀问题之前，经济学家普遍认为，失业和通货膨胀是成反比的。失业率高，通胀低；通胀高，失业率低。这就是所谓的菲利普斯曲线。

滞胀时，通胀和失业率同时处于高位。让当时的经济学家迷惑不解。这个经济现象，也导致了经济学的革新，出现了一大堆新学派新理论，解释为什么会出现滞胀。其实，经济学总是有点后知后觉。现实中出现了问题，然后经济学家发明一个理论来解释。凯恩斯理论，也是大萧条之后出现的。

现在，经济学家，也很难解释全球宏观经济的种种怪象。高通胀，低失业，明明是经济过热，但GDP却还是负增长零增长。这种高通胀低失业，零增长，历史上只在二战后46，47年出现过。那时，通胀是因为战时价格管制取消，也不是真的高通胀。

滞涨那会儿的经济衰退是高通胀高失业零增长，失业率降下来经济增长马上恢复。

我不是搞经济学研究的。但这个问题确实很有趣。

我自己之前也写过一个推测：

就是传统的经济过热时，供给不足，商品和劳动力都供不应求。这样导致价格上升，失业下降，工资上升，最终导致通胀。

但在全球化的时代，情况就不一样了。

经济过热时，对没有全球化的，非贸易商品或服务，出现供给不足，供不应求，价格上升，工资上升。非贸易品价格出现通胀。

但对于全球化的，可以贸易的商品或服务，经济过热时，会导致贸易不平衡，出现大额贸易逆差。如果外国能提供大量贸易品供给，就不会出现供不应求和价格上升。这样，贸易品就不会出现通胀，甚至可能通缩。

这样，整体加权平均，看起来就没有通胀了。

也许，美国经济已经长期在过热区间运转，通胀没起来，主要是亚洲国家提供超额工业品供给，拉低了整体通胀水平。

也许，这次危机结束后，一场新的经济学理论创新浪潮又要来临。

6、

未来的全球经济非常不乐观。正如任正非先生说的，每个人，每家公司都要做好全球经济陷入长期经济衰退的准备。未来3-5年出现实质性改善的可能性很小。

同时，经济衰退可能带来巨大的政治领域的不确定性。

国际政治领域，国家之间的对抗愈加激烈。西方的政治家们，越来越钻牛角尖，越来越意识形态挂帅，越来越极端。

公平的说，现在看西方政治家的攻击和偏见，也不仅仅是对中国，同时也针对他们自己的人民。9月1日，拜登在费城的演讲，充满火药味，充满偏见和攻击。把特朗普和特朗普的支持者，直接称之为美国的威胁。特朗普说出这样的话，不算稀奇。但出自拜登这样一个建制派的传统政治家，还是让我大跌眼镜。

美国琢磨着和中国脱钩，内部政治也快脱钩了。

在未来的惊涛骇浪中，我希望我们国家的决策者，要稳，要有定力，要守正执中，不走极端，不要被弥漫在西方世界的极端气氛所感染。

希望我们每个人都能做好准备，迎接风险，迎接挑战。

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