通胀顽固不退！美国的下一步动作让人暗暗心惊

作者：杨轨山

本文转载自：海外掘金（ID:gold1849）

加息100基点，似乎已经正式提上美联储的议事日程，开始成为各大市场的正式讨论话题。

全球股市都慌了！

9月13日，美股三大指数大幅收跌，标普500指数下跌4.32%，纳斯达克指数下跌5.16%，纳斯达克指数下跌5.16%，道琼斯指数下跌3.94%。全球股市，也都呈现了不同程度的下行趋势。

全球股市飘绿，与当天美国劳工部公布的8月份消费者价格指数(CPI)有着直接关系。

最新公布的数据显示，美国8月份CPI同比上升8.3%，通胀率仍保持在接近40年的高位。

美联储一系列加息的操作下，CPI居然仍然维持在8以上的涨幅，即意味着美联储接下来大概率会搞点大动作了。

留给美联储的时间已经不多了。

虽然从最近几个月的数据来看，美国的通胀可能已经见顶了。从6月的9.1%降到了7月的8.5%再到8月的8.3%，美国的通胀确实正在下降。

然而，这远远不够。美联储主席鲍威尔早就声明过，只要通胀未迅速降低，美联储政策就不会转向。

美联储要的是，能够快速将通胀降到既定目标——2%。

数据显示，8月住房、食物和医疗价格指数继续上行，是拉动美国8月CPI的最大贡献项；而8月整体通胀回落主要得益于汽油价格10.6%的环比降幅。

这意味着，如今美国通胀的拉动因素距离之前已经有了非常大的变化，过去供应链问题和油价飙升所拉动的通胀在美国已经不复存在。

由于众所周知的原因，中国国内内需不振，保出口则成了完成今年经济指标的重要任务。

但是，根据中国海关总署公布的数据，中国8月份出口3,149亿美元，同比增长7.1%；这创下自4月份以来的最慢增速。

去年那种中国货供不应求的盛况已经不再。

数据显示，中国/东亚到美国西海岸的运费价格比1月份下降了60%左右。

究其原因，首先有货物积压的因素在。

今年，沃尔玛和其他零售商选择比往常更早进口商品，但他们所预计的运输延误和高需求并没有发生，于是最终导致库存的积压。

除此之外，更有商家正在担忧发生潜在全球经济衰退的可能性。出于可能将要迎来经济衰退的理由，商家主动减少了对商品货物的需求。

船东和分析师表示，今年剩余时间和2023年的运费都将进一步下降。未来两年将有一系列新船下水，预计明年和2024年的净船队增长率将超过9%。

这是历史上首次下半年的运输量低于上半年，看来今年欧美圣诞季的需求十分有限，像去年那种中国货极为抢手的盛况，是注定不会在今年出现了。

除了中美供应链情况的改变，油价也出现了非常大的变化。

早几个月，油价一直是拉动美国通胀的重要因素，拜登一直希望控制能源等价格来遏制通胀。时过境迁，加息导致的原油需求走弱使得美国现在的油价呈现出了另外一副状况：

9月12日，美国汽车协会的数据显示，日前美国汽油零售均跌破3.892美元/加仑（换算成人民币大约为6元/升），较6月中旬的创纪录零售价5.016美元/加仑（换算成人民币大约为7.69元/升）下跌了22.4%。美国汽油价格已经连续80天出现下跌，创下了七年多来最长的连跌纪录。

现在，保油价反倒成了拜登政府的重要任务。

据美媒援引知情人士消息称，拜登正在考虑改变其油市举措，从原先的释放石油储备转为补充石油储备。据称，当原油价格跌至每桶80美元时，拜登政府可能会开始补充其紧急石油储备。

鲍威尔多次提及美联储的主要功能是利用工具来影响需求端，而非供应端，当前的“美国高通胀是需求端非常强劲所造成的后果之一”。

说到底，还是得砍需求才行。

那么，美国现在的通胀到底是靠什么拉动的呢？

从数据层面上来看，食品分项同比提升了11.4%，小幅高于7月的10.9%。剔除能源和食品后，美国8月CPI的核心CPI上升了6.3%。

通胀顽固不退！美国的下一步动作让人暗暗心惊

从7月的同比5.9%上升至本月的同比6.3%，涨幅高达0.4%。

这可不是一个好现象。

核心CPI本质上反映的是服务业价格。

由于中国产业结构的问题，国内很多人过于重视制造业，但其实服务相对于普通商品来说是更大的经济增量。

因为，无论贫富，一个人可以购买的商品是有限的。对于一个富人来说，他也许会拥有比中产更多数量的商品，但对于物欲的需求是可以计算的，也是极其有限的。

富人和中产真正的差距，是在服务上——他们拥有专门的主厨、家庭教师、佣人、园丁、管家、保镖乃至每次出行配备司机甚至坐更多的飞机头等舱，去高档会所和酒店享受服务。

美联储认为，核心通胀率是衡量未来通胀趋势更准确指标。

在核心CPI中，房租是最重要的组成部分，约占核心CPI权重的38%。

美国劳工部的数据显示，美国租金通胀在8月份加速，环比上涨0.7%，创下1991年以来最大环比涨幅。

美国各大城市的房租涨幅，十分惊人

住房市场价格上升，按理说是建筑商应该扩大生产，趁房价大涨行情好的时候多卖点房才对，可现实情况是，美国房地产市场如今一房难求。美国商务部报告显示：全国房屋竣工量连续下降，美国房屋库存量降至20年来最低点，下降趋势明显。

不是美国的房地产商要搞什么饥饿营销，而是他们根本招不到建筑工人了！

疫情期间，比特币和股票市场的暴涨，让很多50多岁左右的白人提前实现了财务自由，辞去职位提前退出了劳动力市场。

而很多在疫情期间财富大量增长的美国年轻人，则去进行了技能培训，这使得建筑行业对他们来说失去了吸引力。

事实上，建筑行业的现象并非孤例。劳动力短缺在美国当下的服务行业，已经是普遍现象。

服务行业市场劳动力的紧缺，造成了服务行业劳动力价格的水涨船高。

而服务业劳动力价格的上升，将会间接抬高包括食品在内其他商品价格。

举个例子，低成本的蔬菜水果受物流服务成本影响就较大，卡车司机劳务成本的增加，将会直接反映在它们的价格上。

因此，这也是美联储认为核心通胀率是衡量未来通胀趋势更准确指标的另一大原因。

目前，美国劳动力市场的紧缺导致其国内有许多无效需求，只有把这些无效需求彻底砍掉，我们才有望看到美国通胀产生较为明显的下降。

美国的通胀，牵一发而动全身。

最近这段时间，芯片市场价格暴跌、供应商库存积压，半导体行业的产能似乎已经得到了解决。

然而，索尼却破天荒宣布，受通货膨胀以及汇率因素的影响，决定上调部分区域PS5游戏主机的售价。要知道，PS5是一台已经发售了2年的电子产品，这可是游戏主机行业40年以来都未曾发生过的事情。

其原因就是，在美联储不断加息的背景下，美元走强。而其他国家的经济好不容易才从经济中复苏，如果紧跟美国的加息步伐大幅加息，是不利于产能复苏的。

因此，在世界范围内就形成了美元独强而其他货币都走弱的现象，人民币和日元就是典型。

显然，这无疑会让以美元计价的跨国公司，在美国之外的市场蒙受不少损失。因此，在美国外市场提价，也就成了顺其自然的操作了。

价格倒是提升了，然而一个显而易见的结果也许是，销量将会下滑。

产能复苏受美元紧缩周期影响受到限制，国内消费需求又受到提价因素影响。

这对于全球经济来说可不是一个好消息。越来越多的经济学家已经在探讨，全球经济陷入衰退的可能性。

而对于美国自身来说，想要实现既要又要还要也要，恐怕同样也是遥不可及的目标。

从现在的情况来看，或许美联储必须要在降通胀和经济衰退中二选一了。而且，相较于加息，缩表可能才是能快速降低通胀的更有效手段。

日前，德意志银行正全面梳理正反两方面的论据，并得出结论认为，美国经济软着陆无法实现。今年4月份，德意志银行预测美国经济将会衰退，是首家作出该预测的华尔街主要银行。

而从长期来看，世界经济正在产生结构性的变化，美联储2%的降通胀目标可能无法在短期内实现。

我们或许终将迎来一个高利率高通胀的新时代。

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