一己之力砸崩美股，鲍威尔说了什么？

昨夜，如市场所料，美联储延续了前几个月激进加息75个的步伐，决策声明暗示鸽派转向渐进，美股一度集体转涨，道指最高涨超300点或涨1%。

鲍威尔虽承认12月会议可能放慢加息，但又称利率峰值将高于预期，且不宜过早考虑暂停加息，美联储没有过度加息，金融市场扭转此前走势，最终纳指跌超3%，道指跌超500点，标普跌超2%，科技股尾盘大跌。

美联储决议和鲍威尔发布会让市场体会了什么是“预期管理”。我们一起来看一下，具体都说了什么。

美联储决议首次暗示“激进加息”可能到尾声

美东时间11月2日周三，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间从3.00%至3.25%上调到3.75%至4.00%。这是美联储连续第四次加息75个基点。至此，美联储自今年1月起已连续六次加息，并且从6月开始，保持着1994年11月以来最大的单次加息幅度。

相比9月的上次声明，本次美联储决议声明的最大差别是，在重申降低通胀的承诺后，新增了两句话：

“（FOMC）委员会预期，为了保持货币政策立场有足够的限制性，让通胀能随着时间推移回落到2%，（政策利率的）目标区间持续上升是适宜的。

 

为了判断未来目标区间的上升步伐，委员会将考虑到，货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。”

华尔街见闻注意到，这是美联储启动激进加息75个基点以来首次在决议中承认，要考虑到加息对经济和通胀的影响是滞后的。

媒体评论称，新增的两句话让联储决策者坚定地致力于遏制高通胀，但同时承认，加息的影响有滞后性。美联储是在暗示，遏制通胀的激进加息可能进入尾声。

美联储决议公布后，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos立即在文章中指出，通过承认加息的影响有滞后性，美联储官员在暗示，可能放慢加息步伐。

砸崩市场，鲍威尔发布会说了什么？

在美联储议息会议后，美联储主席鲍威尔召开记者会。

鲍威尔强调，美联储坚决致力于降低通货膨胀，强烈承诺将压低美国通胀至2%这一目标。他认为，当前美国商品和服务领域的物价上涨压力仍然突出。

鲍威尔说，美联储将“有目的性地”调整利率至有效的限制性，并称美联储可能需要在一段时间内采取限制性的政策立场。鲍威尔称，最快将在12月放慢加息步伐，但是终端利率可能会高于9月时美联储的预期。当时美联储的终端利率预期值中位数为4.6%。

鲍威尔说：

我们认为，持续的加息将是适当的，以使利率水平达到足够的限制性。政策的全面效果需要时间才能生效，尤其是对通胀的影响。在某个时候，放慢加息速度将是合适的。

鲍威尔强调，短期通胀预期上升“非常令人担忧”：

当前，长期通胀预期已经回落，但是短期通胀预期上升，这可能影响到工资。美联储没有一个明确的方法来知道通胀何时变得根深蒂固，这就是为什么我们需要控制通胀的原因。

鲍威尔说：

关于终端利率，我们需要它有足够的限制性，这是现在的重要问题。当前，有很多不确定性，这就是为什么我们会考虑到政策的滞后性和累计紧缩水平。加息速度现在变得不那么重要了。现在仍有必要继续加息，我们的主要关注点是保持利率的限制性水平，美联储并没有过度加息。

关于加息幅度，鲍威尔称，美联储将继续逐次会议就加息做出决定：

我们需要看到通胀率明显下降，我们也将关注所有其他金融状况。通胀下降不是我们放缓加息步伐的唯一条件，我们将通过评估金融状况、数据和政策滞后性来确定限制性水平。

鲍威尔承认，当前美国金融状况明显收紧。但他再次强调，历史强烈警告不要过早放松政策：

我们正在以历史上最快的速度迅速调整利率，我们将保持政策方针，直到工作完成。我们希望确保我们不会犯紧缩程度不够或过早退出紧缩政策的错误。

我们在这次会议上讨论了加息步伐的问题，我们不觉得加息速度太快了。到目前为止，这是一个很好且成功的计划。我们现在关注的是需要把利率提高到什么水平。我要传达的信息是，在美联储达到足够的利率水平之前，我们还有一段路要走。

关于不少华尔街人士批评美联储激进加息并没有考虑到政策滞后性带来的问题时，鲍威尔称，尽管以前人们认为政策滞后性是长期和多变的，但最新文献指出，政策的影响滞后时间缩短：

很多经济学家认为，一旦金融状况发生变化，影响会比以前更快。金融状况在美联储加息政策行动之前就已经有了反应，非常不确定滞后效应要多久才能对经济产生影响。

美股先涨后大跌，明星科技股尾盘跌幅扩大

FOMC加息决议公布后，市场作出鸽派解读，标普500指数和纳指追随道指转涨，道指涨幅扩大至逾300点或超1%，标普涨0.8%，纳指涨0.6%。

10年期美债收益率跌幅扩大至6个基点并失守4%，两年期收益率转跌并跌超9个基点，短债收益率跌幅居前。

鲍威尔记者会前几分钟，市场维持与货币政策鸽派相应的走势。

鲍威尔重申压低美国通胀至2%目标的“强烈承诺”，虽承认“在某个时候，放慢加息速度将是适宜的”，但称“终端利率水平将高于此前预估值”，美股迅速悉数转跌。

但鲍威尔随即表示，最快可能会在下次政策会议上（即12月FOMC）放慢加息步伐，市场一度重新演绎此前的鸽派解读走势，不过没有声明刚发布时强烈，道指和标普转涨且道指涨超170点，纳指保持跌势。

鲍威尔随后又称，考虑暂停加息还显得操之过急，这种鹰派言论再度影响市场。美股集体转跌且跌幅扩大、触及日低。

10年期和两年期美债收益率均转涨，分别交投4.06%和4.55%，短债收益率涨幅更大。

最终，标普500指数收跌近百点，跌幅2.50%，报3759.69点，失守3800点整数位，至一周半新低。道指收跌超500点，跌幅1.55%，报32147.76点，至一周低位。纳指收跌超366点，跌幅3.36%，报10524.80点，至近三周低位。

明星科技股齐跌且尾盘跌幅扩大。“元宇宙”Meta跌近5%再创七年新低。亚马逊也跌近5%至2020年3月来最低。苹果、微软和谷歌母公司Alphabet跌超3.5%，微软和谷歌创去年1月来最低，奈飞跌近5%至两周低位。特斯拉跌5.6%，基本回吐10月24日来过半涨幅。

作者：曹泽熙 杜玉 李丹