美国金融收割的套路，美元见顶了吗？

美国加息是怎么制造危机的？今年以来美元一直在加息，我们在降息，这是美国和我们的经济周期不同所决定的，我们需要适度的宽松给经济托底。虽然说是出于自身经济的需要，但是这么一来，人民币就会有很大的贬值压力。

其实这也是美国惯用的一个套路，对于大部分国家来说，在美国加息周期之下，都要面临一个选择难题，是保资产价格还是保货币汇率？

因为美国加息的时候，会不停的大幅加息，这样美元会快速集中回流，这个时候很多国家就会面临两个问题，如果跟着加息，可以减缓资本流出压力，这样货币贬值压力就小一些，但是由于外部和内部同时加息，资产泡沫就容易崩盘。

还有一种选择是不跟着加息，甚至为了对冲美元流出造成的流动性紧缩，还需要降息释放流动性，但是这么一来资本流出的压力就会更大，这个时候汇率贬值的压力就会非常大。如果没有足够的外汇储备，很容易出现汇率崩盘，然后就是对外的债务危机爆发。

比如现在土耳其就是不断降息，即便通胀很高也不加息，因为他们选的是保国内资产价格，所以放弃稳汇率，这样货币贬值之后，进口价格上涨，输入型通胀压力会加大。

而另一边像越南，巴基斯坦，也在跟随加息，这样资本流出压力减轻，但是流动性大幅紧缩，国内资产价格就很难维持，比如越南的股市从四月份的1500点就跌到了现在的1000点。

所以这两种选择，往往是需要结合自身手里的牌，然后看经济的需求，来进行选择。但是说实话，需要足够的实力，才能跟美国的加息周期进行对抗。这个实力概括起来说，一是要有充足的外汇储备，二要有资源实力可以控通胀，三要有强大的凝聚力稳定国家形势。

这三个方面有任何一点是薄弱的，就容易被找到突破口，然后要么是外汇储备不够，形成外部的债务危机，要么是通胀失控，被人利用制造颜色革命。这都是过去血与泪的教训。

正是在这样的一个背景之下，我们也可以看到，我们的选择很明显跟美国是一个截然相反的政策。在美国大幅加息的时候，我们在不断的小幅降息，这可以看作是释放流动性来对冲美元流出造成的流动性收紧，这样做最主要的目的，就是给经济，也是给资产价格进行托底。

为什么必须要这么做呢？

因为上面也说过了，在美国加息周期里，其他国家最大的威胁，就是在美国自身的金融市场崩盘之前，先出现了资产价格崩盘，这个时候会面临股债汇全面崩盘的情况，那样的话，所有以自己货币计价的资产，都会出现价格暴跌，再叠加汇率暴跌，首先面临的问题就是如何还债。

这个债务包括两个部分，一个是外商投资，进来的时候是美元，出现危机之后，如果他们要撤出，你必须还给人家相应的美元。还有一个就是外部融资，借的是美元，还也必须是美元。这两个其实都是对外的债务，是必须兑付的，相当于是一个国家的信用。

但是汇率大幅贬值，往往就是外汇储备消耗光之后出现的，这个时候是没办法完成外资和外债的刚性兑付的，那这个时候如果不想玩赖，因为这么玩，轻则被孤立，重则要面临战争威胁。所以如果要讲信用，那就必然要面临一个无奈的选择，就是资产抵债。

这个时候另一个问题也来了，汇率和资产价格都暴跌，债务相对汇率而言大幅增加，需要抵债的资产，因为价格大跌，而需要付出更大的规模，基本上一把就得被掏空。

除了优质核心资产抵债之外，还有一个办法就是向世界银行和国际货币基金组织求援，他们提供贷款，但是也会提出要求，比如进行银行体系的改革，比如对金融业，服务业，提出系统的改革方案，当然这个方案基本上就是要向西方的金融机构和企业敞开大门，还有更过分的，就是改革货币发行方式，等同于直接出让货币主权。

这些都是过去切切实实发生过的一些做法，一旦到了这一步，基本上美国会借助一次危机的机会，把这个国家从里到外都给牢牢锁定。所以对我们而言，最要避免的就是在美国出问题之前出事。

现在我们三个方面都有比较强大的优势。

第一个是外汇储备规模庞大，目前还保持在3万亿美元左右，这给我们稳汇率，提供了强有力的武器，除此之外，我们的外贸顺差收入，还在源源不断的收入美元。相当于既有一个大水库，又有活水源，自然对稳住汇率有底气。

第二个是我们的产业链优势，在加上资源端有煤电的资源优势，所以整体的通胀控制，目前可以说是全世界控制的最好的了。

第三个是我们目前维持了比较稳定的形势，整个工业产能和供应链都保持了稳定，这也是我们的一大优势。

就这三个方面来说，目前美国加息已经逼近极限，但是人民币的汇率，总体来说还算是比较稳定的。之所以这么说，是因为我们本身过去是最主要的国际资本流入目的地之一，在如此强大的资本流出压力之下，外汇储备消耗和汇率的贬值幅度，综合算下来，在大型经济体里面已经是最好的了。

在11月4日，人民币兑美元出现了一次大涨，盘中升值超过1500基点，早盘人民币还在7.33附近，收盘在7.17，一天升值超过2%，这个幅度算是非常大了，这也是有记录以来的单日最大涨幅。

而现在美元后面面临的一个问题是加息幅度可能会放缓，这最大的一个挑战是预期的变化，目前其实不光是人民币，欧元，英镑，澳元，加元都出现了升值。这后面反应的一个市场预期，可能是对于美元继续走强的担心，甚至有可能出现预期的反转也不一定。

总的来说，用一句话总结的话，就是美国的这次收割，目前充满了前所未有的变数和挑战，甚至有失败的风险，这是过去从来没有过的。