宏观数据 ｜欧美经济回落，全球贸易寒冬

据海关总署统计，按美元计价，10月份中国进出口总值5115.9亿美元，下降0.4%。其中，出口2983.7亿美元，下降0.3%；进口2132.2亿美元，下降0.7%；贸易顺差851.5亿美元，扩大0.9%。

10月份进出口同比、出口同比和进口同比均负增长，超市场预期。其中，出口同比增速较上月下降6.0个百分点至-0.3%，为2021年以来首次转负；进口同比增速较上月下滑1个百分点至为-0.7%。

出口 · 负增长

Export

进出口年内首转负，对欧美出口负增长，机电出口增速下降

对美国出口连续三月负增长，对欧盟出口年内首现负增长，二者拖累出口增长。

10月对美国出口同比下降12.56%，连续三个月负增长，拖累出口约2.25个百分点；出口总额470亿美元，较9月份下降37亿美元，仅次于4月份疫情期间的水平。

对欧盟出口同比下降8.95%，较9月同比下滑15个百分点，为2021年来首次转负，拖累出口增速1.45个百分点；出口总额441亿美元，较9月份下降28亿美元，连续三个月下降。

对东盟出口同比增长20.27%，相较上月下滑9个百分点，拉动出口增速约2.74个百分点，为最主要拉动项；出口总额488亿美元，较9月份下降34亿美元。

9月份，服装、纺织及大部分原材料出口增速均下降，但占比超过51%的机电反弹，拉动出口增长。不过，10月份，向欧美国家出口为主的机电出口增速转负。

10月份机电产品出口较9月回落6.5个百分点至-0.7%，为2021年来首现负增长。

其中，通用机械设备、自动数据处理及其零部件、家用电器、集成电路、液晶平板显示模组出口规模较9月份均下降，同比增速也下降。

汽车出口依然高歌猛进，出口总额较9月份增7亿美元至70亿美元，为年内最高；不过，汽车零部件的出口规模较9月份有所下降，已连降三个月；汽车出口同比增长高达89.2％，汽车及其零配件同比增速达36%。

手机出口规模较9月份有所下降，同比增速回落16个百分点，但仍处于苹果手机出货季，出口金额达153亿美元，同比增长7%，为机电品类中第二大出口产品。船舶出口金额较9月份有所上升，出口同比增速高达23%。

劳动密集型产品出口加速回落，服装、纺织、箱包、鞋靴、玩具、家具出口规模较9月份均不同程度下降。其中，服装出口降幅走扩13个百分点至-16.9%，玩具出口降幅走扩8个百分点至17.9%，家具出口同比增速下降10.6%。另外，高薪技术产品出口金额较9月份下降65亿美元至823亿美元，同比下降7.58%。

进口方面延续低迷行情。除了原油外，农产品、铁矿石、煤炭、钢材、机电、高新技术产品进口规模较9月份均有所下降。其中，钢材进口金额同比下降20%，铁矿石进口金额同比下降26%，铜材进口同比下降18％。其中，需要关注集成电路和高新技术产品进口增速持续下降的趋势。

出口是今年宏观经济中变动较大的因素；出口增速年内呈高位下行之势，但10月份跌入负增长依然超预期；机电产品出口下降会削弱通用机械设备、专用机械设备等中游加工制造业的投资和产出；服装、纺织等劳动密集型产品出口持续下降，进一步拖累原本低迷的下游制造业。

欧美 · 制造业

Manufacturing

欧美经济持续转弱，外贸集装箱运价雪崩，谨防全球贸易寒冬

10月份出口增速转负，有去年同期高基数的影响，但与今年9月相比，出口金额下降244亿美元，环比也是负增长。

从大环境来说，欧美经济持续转弱，制造业需求萎缩，是出口增速下降最主要的原因。

上周日《本周重点关注 ｜美国中期选举，中国出口数据》指出“欧美国家10月制造业PMI和运价指数支持出口增速下降的判断。”

数据显示，10月份全球制造业采购经理指数为49.4%，较9月份下降0.9个百分点，为2020年7月以来首次降至50%以下。美国10月份制造业PMI终值较9月份下降0.7个百分点录得50.2；欧元区10月份制造业PMI终值较9月份下降2个百分点录得46.6，连续四个月低于荣枯线；均创2020年5月以来的新低。

亚洲制造业PMI也下降，但下降速度慢于欧美。10月份亚洲制造业PMI为50.3%，较9月下降0.5个百分点。日韩制造业PMI较9月上升，但仍在50%以下；印度制造业PMI指数较9月微幅上升，依然保持在55%以上的强劲水平；越南、泰国、印尼制造业PMI较9月份有所下降，但均在荣枯线之上，分别为50.6、51.6、51.8。

同时，低迷的运价也支持出口增速以及对欧美出口下降。中国出口集装箱运价综合指数已连跌超过20周。10月28日，中国出口集装箱运价综合指数跌至1862，较9月底的2340下降明显。其中，欧美航线跌幅靠前，美西航线跌至1241，美东航线跌至2035，地中海航线跌至3099，欧洲航线跌至3113。当然，运价回落另一重要原因是海外逐步摆脱疫情、产能供应恢复。

整体来说，欧美经济衰退，制造业需求走弱带动亚洲经济体出口下滑，全球贸易或迎寒冬。

今年，亚洲经济体出口增速普遍高位下滑，东盟出口韧性要强于中日韩。10月份，韩国出口同比下降5.7%，较上月下降8.5个百分点，较2月份的20.6%大幅下滑；越南出口同比增长4.5%，较上月下降6.4个百分点，较8月份的出22.1%下滑明显。

但需要注意：随着欧美制造业需求进一步走弱，东盟出口增速也将继续下降，进而带动中国对东盟出口下降。中国对东盟出口以原材料和中间品为主，主要包括纺织原料、化工原料、金属制品、电子零配件等，占比达82%。中国是越南的第一大进口国，随着越南出口下降，从中国进口原材料和中间品也将下降。

欧美经济持续回落，谨防全球贸易寒冬；出口同比增长转负，经济增长预期转弱。