美国路线图公开，关于未来的三个推演

在最近的一段时间，我们只知道美国的加息节奏要进行调整，随即全世界的一些重大热点领域，都开始出现降温或者转向，这是美国以金融为核心的全球博弈，一起跟随进行调整的必然。

美国放缓加息，俄乌冲突降温，欧洲能源危机缓解，并向美国的通胀法案叫板，同时国内防控放松，强调利用好宝贵的时间窗口期，这都是近期从宏观层面来讲，主要经济体在采取行动，给自己的喘息之机创造更大的空间。

但是这个宝贵的时间窗口期究竟有多长？我此前依据美债利率倒挂水平，有过一个推论，即短则半年，长则一年，最多也不会超过一年半。也就是未来这个窗口期内，全球局势阶段性缓和，国内经济会有一个喘息期。

这也是从国际宏观层面，反推新版二十条在冬季推出的一个原因，因为这个窗口期很短暂，而过后还将迎来金融战的下半场。而且我个人也有一个推测，全球疫情在美国加息周期的下半场，可能还会有一波最后的冲击。

但是这个窗口期的判断是否准确呢？最新美国那边已经给出了大致的路线图，基本印证了这个判断。

据彭博社28日报道，美联储决策者、纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示，美联储利率将在2023年之前保持高位，加息将持续到2024年。威廉姆斯28日在纽约经济俱乐部演讲后向记者表示，美联储利率在2023年也会上升到略高于他9月预测的水平。

他所说9月预测的美联储利率水平是4.5%，比这略高，大概就是在5%的样子。目前美联储利率是4%，12月普遍预计还会加息50个基点，那么年底利率将达到4.5%。也就是说明年可能会加息一到两次，每次可能只有25个基点，然后维持这个利率水平不动。

这就是所谓的维持高利率水平，然后开始熬鹰，这里面对全世界而言，明年跟今年比会有一个大的变化，就是资本的流出压力将不会有这么大，因为美国利率短期见顶之后，美国跟其他国家的利差也就锁定了，对资金来说，最佳的逐利窗口期已经过了。

所以从全球资金流动的角度讲，主要经济体大国的汇率，基本上顶和底，都已经出现，阶段性的也就这样了。而商品和股市，可能展开一波宽幅震荡，尤其是美国可能会有一波诱多。

美国金融政策的调整，是全球博弈的核心，某种意义上来说，它决定了各国在经济和地缘上博弈策略的选择，我一直强调，这是百年变局下，美国利用美元的国际货币地位，所进行的最后一次收割。

因为这一次之后，国际秩序，尤其是国际货币金融体系，将迎来大幅的调整和改变，美元将不会再有像今天这样有利的中心货币地位，美国也就无法再操纵金融周期，去制造货币潮汐和资产涨跌。

美国不会轻易认输，当然国际社会也不会轻易放弃，那么我们从这个逻辑继续出发，可以有三个大致的推演。

第一个推演，在未来的高利率水平上，大家都是站在悬崖边上跳舞，以美国为首的发达国家，最重要的任务，是确保高利率水平下的国债市场不会出现爆雷危机。

第二个推演，新兴经济体的首要任务，是确保自己不会爆发债务危机，尤其是明年有短期债务集中到期的国家，借新还旧的成本和难度，在高利率水平下，都会大幅增加。

如果债务到期又借不到钱，那么最后必然要选择站队，要么把自己卖给美国的金融机构，要么向拥有三万亿外汇储备的中国求援，最后完成从债务到政治身份的转型。

第三个推演放松与托底。当然，大家最关心的应该是我们的情况，基于我们才是真正的主角，而美国金融战还有下半场的情况下，我们可能会在明年初，逐步放松防控，给经济恢复创造空间，尤其是旅游，餐饮等服务业。

但同时，我们的核心是制造业，实物产能是我们博弈的基础，是必须保住的立身之本，那么全面放开，彻底躺平的可能性也并不大，而是会以新版二十条为基础微调，继续放松，但可能会有一个最终托底政策，以便在后半场，应对未知冲击的时候，给调整留有一定的回旋空间。

总体而言，美国的上半场各种手段都用上了，目前看效果也就那样，并没有达到那种催枯拉朽的预期。

从长周期讲，我是很乐观的，但是对于未来的两三年，可能将是一个巅峰对决的时间，也许明年会是一个阶段性的缓和窗口期，但是明年过后，可能会迎来美国更加激烈的最后一搏。

所以，我一直劝大家，降低预期，保持危机意识，与国家同心同德保持团结一致，才是我们个人，在百年变局下的生存之道。向巴菲特学习，永远不要做空自己的祖国。