2022年，美国收获了一个寂寞

2022年美国最后一次加息，终于靴子落地，几乎是没有任何悬念，最终加息50个基点，美国的基准利率也从年初的零利率，经历了多轮惊心动魄的加息之后，在年底的时候终于达到了4.5%。

之所以说是惊心动魄的，就在于美国为了配合其金融紧缩政策，进行了全方位的行动，这个过程就是我们普通人所经历的2022年。

在国际上有俄乌冲突，在欧洲有能源危机，在我们这边也正在经历逐步走向放松管控的转变。这一切的发展，可以说都是互有关联，相互联动的，而核心的影响因素，还是美国的金融周期，在主导着变化的节奏和方向。

美国在12月的这一次加息之后，从美联储的最新表态来看，对于2023年，有两个重点，第1个是不会大幅加息，而是可能会采取两次小幅加息，一次加息25个基点，最终使整体的利率水平达到5%。

第2个重点是，在5%的高利率水平上，美联储短期之内不会转向降息，而是会倾向于维持高利率水平，直到2023年底。至于再往后，比如说2024年准备怎么办，目前也就是只能走一步看一步。

总体上来说美联储的最新表态也没有什么太大的新意，这就是我们之前已经多次分析过的进入温水煮青蛙阶段，也被认为是时间窗口期。

之所以一方面认为是温水煮青蛙，是因为美国不会快速转为降息，整体利率依然维持在5%以上的高位。这对于其他国家而言，较高的利率水平，对经济的复苏和增长会带来比较大的压力。

甚至对于一些外汇储备比较少的国家而言，如果明年的短期债务集中到期，有可能会引发新的债务危机。所以说虽然美国不再大幅快速加息了，但是某种程度上而言，危险却并没有远离。

另一方面我们认为2023年也是一个时间窗口期，主要原因在于我们的侧重点，关注的是美联储不再继续快速大幅加息，这一点上，因为不再继续大幅快速加息，那么全世界的资本预期就会保持相对的稳定。

对我们而言，资本大量流出会给我们的汇率和资产价格带来比较大的压力。也使我们不得不投入额外的金融资源和经济政策，给经济进行托底，对正常的经济发展会造成消耗和干扰。

现在美国不再大幅快速加息之后，对于小型国家而言是温水煮青蛙，对我们拥有巨额外汇储备的国家而言，就是一个宝贵的时间窗口期。

总体而言，对我们来说，美国加息周期最具有进攻性和危险性的第1阶段已经过去了，从外部环境而言，2023年会比今年要宽松一些。

而站在美国的角度，2022年并不算太完美。之所以说不是太完美，就是从美元指数的走势来看，在金融层面，美国的收获不如预期，甚至可以说是有一点失败。

看看美元指数，在2022年1月份最低的时候，大约是在94.7左右。在9月份最高的时候，大约是在114.7左右。全年的最低和最高点之间，整体的涨幅空间大约是20点。

但是从9月份再往后，我们看美元指数，目前又回到了104左右。也就是说全年的涨幅基本上跌去了一半。美元指数回吐的这一半涨幅，某种意义上就是美联储所面对的理想和现实之间的差距。

如果我们把世界上的国家分成三个类型，生产国、资源国和消费国的话。实际上在2022年，由于资源价格暴涨，几乎所有的主要资源国，财政盈余都大幅增加，汇率也比较坚挺。

而生产国由于进口的资源和能源价格大涨， 汇率贬值造成的出口价格下跌，一度使很多主流的生产国，比如日本，韩国，德国，越南都出现了由顺差转为逆差的情况。

但总体上而言，由于这些国家都是过去传统的顺差国，有一定的外汇储备，没有受到太大的冲击。反倒是主流的消费国，比如英国的瑞士，一度出现了爆雷的危机。

他们既是传统的消费国，也是美元金融阵线上的盟友和战友，所以最后导致的结局就是美国的加息政策，没有在生产国和资源国家内部造成连环的破产危机，反倒是消费国内部出现了爆雷危机。

整体上而言，这就是美国加息政策，一路大幅快速狂飙之后，却难以为继的主要原因。甚至可以说美国这次的金融紧缩，有点虎头蛇尾。但是逆水行舟不进则退，美国目前也没有太好的退路，只能是先把利率水平挺在高位，在危险中寻找机会。

高利率对于消费国而言，毫无疑问是不利于消费，也不利于经济的复苏的，美国目前的做法是不得已而为之，而且持续不了太久，这是金融政策上由美债利率倒挂的结构决定的。

甚至可以说市场最终的理性选择，并不以美联储的短期意志为转移。美联储越是拗着来，最后付出的代价，以及面临的危险也会越大。

毕竟2022年最具攻击性的加息周期里都没能如意，到了2023年的平台期，就更不可能如意了。这么折腾一圈，除了世界更加动荡以外，美国加息，投入甚至透支了巨量的资源，从收获来看，更像是收获了一个寂寞。

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