美芯片业大裁员，这不仅仅是寒冬

作者：杨风时评

本文转载自：杨风（ID:TedYang70）

2022年有两大悬疑，或是处于争论、争辩中。

一个是美国对华为的芯片封锁，对中国企业与实体机构的制裁，到底是谁占了上风？另一个是，美国的股市到底会不会进入熊市？以及，美国的经济是不是濒临衰退？

这两大疑点关系着中美博弈的消长。

当然，有关美国经济是否走入衰退的问题，更是牵连全球许多国家，以及投资人的财富，家庭理财等。

我们今天从美国的芯片产业，推到美国的科技产业，再推理到美国的经济景气问题。

先看一条新闻，待会儿再作进一步的解释。美国最大的存储器厂商美光科技（Micron，代号：MU），于三天前宣布，将在2023年裁员约10%。这是美国科技业又一次的大手笔裁员。

有关中美芯片争战的议题，今年5月9日的内容，我们提出了一些数据观察的方向，包括中国芯片进口的增长比例、出口增长比例、国内芯片销售金额、以及半导体设备和材料的销售金额、或是占比。

从这些数据我们可以推测，中国在芯片制造与半导体设备国产化的情形。

其实，今年前四个月中国进口芯片同比下降11.4%，这个数据就已经给出了一个清晰的信号。

往后几个月有越来越多的数据显示，中国芯片进口量是持续下降。

据中国海关数据显示，前11个月中国芯片进口量减少了800亿颗，或14．4％。

这表示，中国芯片进口量的减少是非常一致的数据，到了这时候，应该没有什么争论了。

问题回到刚刚说的第一个悬疑，美国对中国芯片制裁，到底是谁亏了？

我们的内容向来秉持一贯的态度，重视数据，更重视验证。尽可能地排除自我意识，与主观的意愿。但即便是如此，还是会遭受质疑。

在这里我建议一些网友，也能够同我们一样，秉持同样的态度，把数据当成是唯一的”立场“，并且，愿意在日后来验证，既验证别人的说法，也验证自己当初的看法。

如此，大家都能够日新月异，一起往前进步，往前进。

中国的芯片进口量持续降低，有几个可能的原因。

第一，中国芯片自制率提高了，这包括中国的芯片设计能力提高，整体芯片产业链的提升，以至于减少了对海外芯片的依赖。这其中，受影响最大的是美国与韩国的芯片产业。

第二，中国半导体设备国产化的比例提高了。如果缺乏国产化设备的比例提高，中国的芯片自制率也难以有效提升，难以降低对进口芯片的依赖。

第三，当然，还有一个可能，由于美国对华芯片封锁，导致中国芯片进口量降低。虽然，有不少美方的媒体是用这个理由，但这个因素只是一部分，主要还是中国的国产芯片提高了。

据中国半导体行业协会统计，2022年上半年，中国集成电路产业的销售额约4760亿人民币，同比增长16.1%。

至于美国方面，这半年来，美国大型科技公司相继宣布裁员，或是不如预期的财报。总计有Intel、AMD、谷歌、脸书、亚马逊、Oracle、推特、苹果等。

当然，实际上远不止这些企业。还有一些科技业趁着这一波裁员的风潮，也刻意进行裁员、甩肉，然后再重新招聘一些新员工。微软与Salesforcce也是在今年进行裁员，后招聘。

Intel与AMD是全球个人计算机处理器（CPU）的巨擘，两家公司几乎包办了全球个人计算机处理器市场，这是在硬件方面。接下来我们看美国网络科技大企业。

画面上显示的是美国前10大网络广告营收排名，这10大企业都裁员了。Booking Holdings 是全球最大的在线旅游集团，eBay其实早在去年就已经进行裁员了。

eBay大家也不陌生，2000年早期的时候，eBay就进入中国市场，阿里巴巴打出名号之前，就是对标eBay。Pinterest是美国图片社交公司。Snapchat也是社交网络巨头。

所有美国的网络科技大公司，不论是搜索引擎、社交网络、或是电商，全都进行了裁员，无一例外。

我们上次分析过，美国这些网络科技大企业，也是美国最大的广告营收企业。广告收入不好，意味着美国零售商对未来的销售预期不佳。而美国个人消费占了经济活动（GDP）将近七成，因此，未来美国的经济景气是一个大问号。

还不仅仅是如此，除了科技产业外，美国金融业也在裁员，高盛、摩根士丹利、瑞信、花旗、巴克莱等也已经启动了裁员，或是宣布于未来几个月进行裁员。华尔街一些规模比较小的金融公司，甚至于已经裁员几轮了。

不管美国政府怎么说，也不管美联储怎么说，华尔街的现况是，投资银行收入降低，而且对未来的经济景气不看好。不少投行认为，明年美国经济衰退的风险加大。

美国前五大银行今年前9个月，来自交易和新证券销售的营收下降了47%，如此巨幅的营收下跌，还能够说景气好吗？所以，各大银行都在进行缩减其亏损的业务，也就是裁员。

另外，今年以来，美国房地产这几年上涨的势头熄火了，房价压力大。

8月份美国房价的中值，环比下跌0.98%，7月份是下跌1.05%。这两个月的数据创下了自2009年1月，雷曼兄弟倒闭以来最大的单月跌幅，并跻身有记录以来八个最大跌幅之列。

也就是说，美国房价的月下降速度，与金融危机时期的下降速度相当。还是那句话，这样的下降速度，还能够说景气好吗，可以维持吗？尤其是，这些经济数据是与金融危机时期相比。这个问题要让拜登和美联储来回答了。

美国今年第一季度GDP环比增长为 -1.6%，第二季度GDP环比增长是 -0.9%。按照定义，连续两个季度增长为负值，就是进入了经济衰退。这对拜登政府是非常不利的局面。

不过，美国政府宣称这只是暂时的现象。到了第三季度，还真的出现了环比增长2.6%的情形。这时候，拜登政府就高兴了，认为经济增长拉回来了，美国的经济仍然健康。再加上，美国11月的CPI增幅继续回落到7.1%。

于是，美国的通货膨胀将继续下跌，美联储不需要再持续升息的声音开始大行其道，美国股市也奏响了欢呼的声音。

不过，如果对照我们刚刚说的几个类别的数据，对照美国的芯片产业、科技产业、与金融行业等的裁员数据，这又是完全不同的景象。那么，哪一个面向才是真实的景象呢？

再回头看看美光裁员10%的人力资源。

美光是美国第一大存储器大厂，属于美国的重要产业。上星期，美国商务部把36家中国企业列入实体清单中。

其中，长江存储科技公司赫然在列。大家要记得这个时间的次序，美国商务部先制裁长江存储，美光于其后发布糟糕的财报，并且宣布裁剪10%的人力。

或许这是一个巧合，不过，美国商务部做事情不会那么”没脑子“，肯定会事先进行一番的市场调查，询问相关的企业。因为，实体清单上的名单是慢慢加上去的，不是一个大的政策下，贸然实施的。

全球也只有几个大的存储器厂商，”屈指可数“。三星电子、SK 海力士和美光科技在2021年囊括了全球前三名，在 2021年合计占据了全球94%的DRAM市场。

2021年，中国长江存储的全球市场份额接近了5%，虽然这个比例还是低，但已经成为全球第六大的 NAND闪存制造商。这表示，长江存储起来了，可以参与全球竞争。

我们的预估是，依照长江存储的增长势头，将可以在未来几年占据更多的市场份额。我们认为如此，美方当然也看到了，于是，开始制裁长江存储，借以保护美光。

事实上，我们对长江存储的推测不是乱诌的，除了长江存储的技术慢慢起来之外，主要原因是市场。这又可以从两方面来看。

第一，中国的市场本身就够庞大，足以胃纳几个存储器大厂。

第二，美方对中国禁运，等于是放弃了中国的市场。美方企业再也不能以既有的市场优势，也不能以品牌优势，抢占中国市场。

列举长江存储的例子是要点出一个事实，美方看到一个中国企业崛起，就会想办法对其打压，过去的华为与中兴通讯，现在的长江存储都是如此。

虽然美国过去对一些国外竞争者的打压颇为成功，例如法国的阿尔斯通，日本东芝等，甚至于整个日本的半导体产业，都被美日两次半导体协议给打压下来。

然而中国不同，阿尔斯通被美方拿下，是因为法国的国力不济。日本半导体产业被打下来，是因为日本的市场不够大。但是，中国两者兼具。

这样的结果会是：

第一，美方无法有效打压中国企业，其结果就是失去中国的市场。我们刚刚说的市场优势，一个是品牌，另一个是客户基础（数量），也就是市场占有率。

多年前我个人也曾经开发一套软件系统，影像档处理系统，还附带自己的数据库（database）。

然而，当我兴冲冲地跑去找客户 Demo（路演）的时候，客户问了一句：请问你们这套系统卖出多少套（有多少的装机量）？

一句话就把我的路演给堵死了。这是没有品牌，也没有市场基础。这就是市场的力量，即便是背后有再多的钱，人家也不会考虑。这就是先发优势。

然而，美方对中国封锁的做法，等于是把市场力量这个武器给放弃了。

既然如此，美方将偿受苦果，这只是时间的长，或短而已。很不幸的，对美方而言，今年就尝到了苦果。美国芯片产业的销售降低了，芯片厂商、软件开发商、网络科技企业，凡是有名望的，有市场基础的，刚刚也给大家看了网络广告前十大的排行榜。这些大企业几乎都进入了裁员的潮流中。

对美国的经济前景而言，这又有两层的意义。

第一，美国对中国的芯片制裁，已经遭遇到反噬。美方决策者再继续掩耳盗铃也没没用。这个趋势从今年五月的数据已经显现出来了。中国在前4个月的芯片进口量下降。掩耳盗铃没用，往后的数据还是显示同样的结果。

很可惜，对美方而言，这不是”暂时的现象“。这两年，美方老是用”暂时的“来搪塞。通货膨胀是如此，经济增长数据也是如此，芯片制裁更是如此。

第二，不仅仅是芯片产业，包括美国的软件业、社交软件、以及网络企业的销售与营收都出现或多、或少的问题。然后是美国的科技产业不得不进行裁员。

接着是金融行业的裁员。或许再隔一阵子，我们会看到美国零售业销售疲软的现象。

我们做一番整理。

美方继续装聋下去，继续掩耳盗铃的后果，将会让疲弱的经济更加疲弱。

首先，美国违反经济规律，打破全球的供应链体系，又企图建立自己的供应链体系，排除其他的国家。例如芯片联盟与纯电动汽车。这样的情形一年两年下去也就算了，还可以撑得过去，糊弄过去，但无法长久。

美国对华为芯片制裁，拉长实体清单的名单才不过两年，美方就遭受到反噬。

不过，我们不预期，美方会在短时期之内改变做法。因此，只要美方继续制裁下去，封锁下去，美方会陆陆续续在该领域受到反噬，从芯片到电动汽车，再到其他的产业。这与之前的太空技术封锁、空间站封锁、与引擎技术封锁不同。

第二，纵然美方在金融上的操作出神入化，但也只能够延长一时，无法扭转经济规律。美国这一波股市牛市与经济荣景，从2009年到现在已经超过了13年。华盛顿就算认为制裁中国不会有事，不会遭受反噬，但经济规律是无法扭转的，美方再有通天之能，也无法扭转经济景气的循环。

第三，很不幸的，美方偏偏要在这时候，同时进行一些难以办到的事。

第一，对中国加征关税、芯片制裁、与实体清单等。美方因而在某种程度上放弃中国的市场。

第二，进行无限制的量化宽松，同时进行庞大的财政赤字扩张。拜登一上任就推出1.9万亿美元的疫情纾困方案，妄图借此在经济增长率上，超越中国。这是一大败笔。

第三，美方又企图打造自己的供应链联盟，试图将中国排除在外，其实也排除了欧洲，以及其他美国的盟国。

最后，美方在今年快速加息，快速缩表，再加上战争（俄乌战争），这是几十年来未曾见过的规模与力度。美方在面临上述的困难之后，最终使出了美元收割的绝招。

只是所谓的绝招，往往是最后一击。美方将多重大招，一次性地使将出来。如果不成功怎么办？

大家可能看过一些武侠奇幻戏剧，最后的拼斗往往会使出终极绝招。而且，往往就是接近胜负的时候。

如果这些绝招还是不成功，美方将面临无招可用的窘境。这就是为什么这阵子，美方要找中国商谈合作的原因。

华盛顿现在在等待的就是，是否能够将联邦基准利率调高到5%左右，然后等待通货膨胀慢慢地降下来。不过我们认为，这是如意算盘，难！美国现在的通膨数据降低，有很大的原因是去年这时候的基期高，因而显得通货膨胀放缓了。

除非美国改弦易辙，放弃违反经济规律的做法。然而，即便是如此，美国仍然要面对景气循环的法则。

对中国而言，或许也不需要进行太多的反击，中国只要持续开放市场，持续在经济规律的道路上走，然后耐心等待经济法则的”判决“到来，即可。

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美芯片业大裁员，这不仅仅是寒冬

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