杨风：拜登逆练九阴真经，来年中美经济大势

作者：杨风时评

本文转载自：杨风（ID:TedYang70）

昨天那期内容我们说，美国两届总统任期所实施的几个对付中国的措施，是违反经济规律的，并且，拜登还想要在他的任期内，逆反经济景气的循环。

1981到1988年，里根担任美国总统。那时候兴起了“新保守主义”，这是有别于传统上共和党的保守主义。其政治主张是：主张自由贸易、政府不干预市场经济与自由竞争、推行减税、削减社会福利、反对积极的平权措施、小政府主义等。

新保守主义被美国共和党总统一直奉行着，即便是1992到2000年期间由民主党的比尔‧克林顿担任美国总统，新保守主义对其政策还是有很大的影响力。

克林顿并没有像传统的民主党总统，实施大政府，推行赤字预算。

1997年，克林顿签署平衡预算法，要达成政府预算平衡。1998年，他还提出了美国30年来，第一个出现盈余的1999财政年度预算报告。

是以，美国新保守主义一直推行到2010年。

不过，克林顿的做法被同为民主党的后任者欧巴马与拜登，完全推翻。拜登去年一上任，立即推出1.9万亿美元的疫情纾困方案。以至于许多特朗普的支持者认为，美国之所以会面临40年仅见的高通货膨胀，都是因为拜登这1.9万亿美元所致。

我们昨天说，这是拜登的一大“败”笔。

其实，新保守主义不过是一个路线，是政治上的主张，拜登不继续奉行也没什么大不了的。

不过，美国这两任总统的政治、经济、与财政路线太过特殊，我们称之为逆练九阴真经。

第一，破坏美联储的独立性，因而导致一系列的政策错误。

特朗普于2017年上任，他不断地求好，想要在美国股市与经济增长方面力求表现，借以彰显他“独到”的能力，比前面几位总统的施政都要好。

于是，他开始批评美联储主席，要求美联储不能够继续升息，反而应该要降息，借以持续拉抬美国的经济增长，拉抬美国股市。

过去，美联储的利率政策一直保有相当的独立性。但是遇到了特朗普，什么独立性，什么经济学理论都没用了。果然，美联储于2019年开始下调联邦利率。

特朗普打开了这个恶门之后，美联储的独立性几乎荡然无存。以至于拜登上任之后，也紧紧抓着美联储，不断地开支票，联邦财政赤字继续大幅度地，快速增加。

美联储失去独立性，没有严格把关，使得2020年疫情爆发之后，更是进行无限制的量化宽松政策，那是一发不可收拾，2年之内印发了5、6万亿美元。美国债务也急速飙升，到今天已经超过31万亿美元。

第二，由于美联储失去独立性，对起始于去年的通货膨胀，美联储的判断是彻底地看走了眼。

2021年3月5日，我们有一期的内容《中美通膨大战，这是中美博弈的新战场》。这期内容推出的时候，只有美国一月份的通膨数据，CPI不到2%。

但是我们提出了说法，围绕在通货膨胀的各种经济、政治、与军事的较量，将会是中美两国博弈，在2020与2021年的主轴路线之一。

直到该年五月，美国4月份的CPI数据攀升到同比上涨4.2%，正式揭开了美国通货膨胀的问题。不过，被政策挂帅影响，失去独立性的美联储，坚定拒绝通货膨胀来了。

美联储主席鲍威尔坚称，美国的通货膨胀是暂时的。鲍威尔的前一任主席，现任美国财政部长耶伦也声称，通膨是暂时的现象。

两任美联储主席都这么说，这可是权威意见啊！既然两人都如此说，那肯定是没有通膨了？

很不幸的，接下来的发展并非如此。在接下来的日子，我们看到美联储与财政部长都在努力地，想要扫除影响通货膨胀的因素。其中包括了想要改善供应链的问题，释放战略石油储备等。

但是，美联储就是没有想要停下量化宽松的政策，也没有想要调高利率。可以想见，这些努力都失败了。

直到去年10月下旬，鲍威尔才打消通货膨胀是暂时的说法。

鲍威尔与耶伦都是美国财经界颇负名望，学有专精的人士，怎么可能会看不出，美国的通货膨胀火苗已经上来了？

这就是政治挂帅的结果，让两人冲昏了头。

有关这一点，鲍威尔与耶伦错把供应链问题，看成只是疫情的问题；只是码头拥塞，运输工人的问题。却截然没有想到，或是不肯说实话，美国与中国贸易战，制裁中国的结果，导致全球供应链被破坏。

而美国印钞，无限制地进行量化宽松，更是推升了通货膨胀。这不是视而不见，而是掩耳盗铃。

第三，美国扯断了全球化，全球产业链分工。

刚刚提到的美国新保守主义。美国在推行新保守主义期间，大力推行全球化与全球产业链分工。美国的学者与政治人物向外界宣扬全球化的好处。

1995年1月，世界贸易组织（WTO）成立，取代了关税与贸易总协定（GATT），就是美国推行全球化之后的“开花结果”。

举个例子。台湾的经济发展于1980与1990年代取得相当的成果。多年来，台湾一直奉行美国所指引的的经济发展路线，当时有位美国学者说，台湾的经济发展取得不错的成绩，但话锋一转，这位学者接着说，台湾如果更加开放，那会更好。

什么叫做更加开放呢？当然是更多地降低关税，让金融市场更加开放。那时候台湾想要加入WTO，降低关税是必然的。另一个含义是，台湾必须打开金融市场。

让全球国家都降低关税与开放金融市场，就是美国推行全球化的主要目的。不过，大家也知道，金融开放的结果，出现了1997年的亚洲金融风暴。

之后，大陆与台湾先后加入WTO。只不过，事情出现了变化，完全出乎美国意料之外。

真正的高手就是在你的游戏规则中，胜过你，打败你。

2001年11月，中国大陆正式加入WTO。

当时中国的谈判代表龙永图，还被国人骂，骂他在谈判中出卖了国家利益。

可是，大陆在加入WTO后的头三年，每年对外贸易的增长速度超过20%，中国经济也在高速增长。

2008年美国爆出金融危机，这是一场被称为金融海啸的危机。到了2009年，美国还得要寻求中国的帮助，以度过金融危机的难关。

这才不过短短8年的时间，美国到了这时候才惊觉，中国崛起了。

还记得2000年的时候，美国的GDP是中国的8倍，到了去年，中国的GDP已经达到美国的77%。

为了对付中国，遏制中国的崛起势头，美国祭出了关税贸易战、芯片封锁、实体清单等，又要与中国经济脱钩。

2018年，特朗普还曾经放出风声，美国要退出WTO。美国真的会退出WTO吗？

美国如果想要逆反经济规律，退出WTO，So be it，就请吧！那正合中国之意。

不要忘了，拜登几乎是全然承袭特朗普的做法，然后在其基础上再加码。拜登上任后，积极进行两个措施。

刚刚说的三点，破坏美联储的独立性，也因此破坏了美国货币政策的独立性。最后是导致美联储错估通货膨胀的严重性。

而美国想要遏制中国，竟然要搞去全球化，亲手把全球化给砸了。

拜登持续进行这三项逆反政策，然后再加码：

第一，联合盟国。

第二，另起炉灶，搞自己的供应链。

拜登要联合盟国的力量，一起对付中国，这不打紧，美国的盟国就是多，这是美国的长处。

然而，美国却出卖了朋友的利益，这个说法可是法国总统马卡龙说的啊！马克龙说，美国把四倍于国内的天然气价格，卖给欧盟国家，这可不是友谊。

美国又利用俄乌战争与加息，施展吸星大法，进行美元收割。最倒霉的还是盟友。问题是，美国高价卖天然气与进行美元收割同时进行，盟友受伤严重啊。

当然，拜登对盟友所做的还不只是这两项，还包括成立AUKUS联盟，抢了法国销售给澳大利亚的潜艇订单。

加上北溪天然气管道被炸疑云重重，这些都逆反了身为盟友的诚信与道义。

拜登嫌这些还不够多，还要搞芯片联盟，又通过《削减通胀法案》，大力补贴在美国的电动汽车产业，将盟国排除。

美国两任总统的逆反经济规律，逆反盟友的措施，到了拜登手里达到顶峰。这样的结果，能够让美国成功吗？

按照金庸小说《射雕英雄传》的说法，逆练九阴真经的欧阳锋也是另辟蹊径，达到某种程度的顶峰。

然而，到了《神雕侠侣》开场的时候，逆练九阴真经的欧阳锋，与循序学习九阴真经的郭靖对掌，终究邪不胜正，习武年数不如欧阳锋的郭靖和欧阳锋打成平手。

仅管现在的美国看起来春风得意，又是大量吸金（美元回流），又是台积电与三星到美国设厂，正是意兴风发的时候，但也埋下了恶果。

可能有人会说，美国在过去也打过贸易战，也多次制裁一些国家，美国都没事，也没有影响美国的经济与国力。

不过，美国这一次要对付的是中国，这与过去不同。原因是中国的经济体量太大了，再加上中国大陆在政治与军事上是独立自主的，那就远非其他国家可以比拟。

过去，美国最大的贸易对手是日本，但日本的经济体量不如中国。日本在国际政治上也并非是独立自主。更何况，日本还得要仰赖美国的安全保护。

美方逆练九阴真经的后果会是什么？这关系到来年美国的经济表现。

在对中国制裁方面，会有两点影响。

第一，美国将失去中国的市场。就以芯片制裁而论，今年前11个月，中国大陆的芯片进口数量减少了800亿颗。

今年是如此，明年更会是如此。中国的芯片进口量减少，将不仅仅是在成熟工艺的芯片制造方面，还会包括各种逻辑芯片，举凡FPGA、CPU、GPU、DSP，以及专用集成电路芯片ASIC，存储芯片等。

对中国芯片产业来说，这是一个超级利多的市场，只要美国不卖，就是中国芯片产业的机会。只要美国可能在未来某个时期禁止卖给中国，就是中国芯片产业的机会。这不是利多，是什么？

美国失去中国的市场，不会只有在芯片上，凡美国领先的科技产品，中国大陆会因为担心在未来某一天被美国制裁，因而想要自力更生，自己开发，自己生产。

这会产生广泛的影响，美国的科技产品只会失去更多的中国市场。

第二，美国也将同时刺激美国的盟友，针对某些产业进行独立开发与生产。芯片是一个，而纯电动汽车会让盟友追求另一个开放的市场。

美国、欧洲、与日本来就有许多产业是处于竞争的，由于各国争相开发某些产品，也会因为美国对自己的企业进行保护与补贴，因而也采取补贴与保护，这就让整体市场变小了。

在整体市场变小的情况下，由于中国大陆采取持续开放的政策，中国市场将弥足珍贵，其他国家会尽力维持和增进与中国的经贸关系。

如此，逆练九阴真经的美国，将会成为中国正练九阴真经的助力。

美国逆练九阴真经对内的影响呢？美国仍然会遭受通货膨胀的困扰。

今年，美联储加息七次，联邦基准利率来到4.25~4.5%之间，落在我们之前的预测范围。

美联储现在就是赌，看看这一波加息之后，通货膨胀会不会继续降下来？所以美联储将会放慢加息的脚步。

不过，全球能源价格有所舒缓，但特朗普时期对中国商品所加征的关税，至今还没有取消。

美国也仍然想着与中国经济脱钩，实体清单还在继续拉长，全球芯片供应链已经被打破，凡此种种都会造成美国物价的压力。

另一个不利的因素是，从2021年到今年，美国的薪资水平往上拉升，这对美国整体产业的成本，无论是制造业还是服务业都有压力。

总之，物价都上涨了，就算通膨降低，也回不来了。

预期一些美国分析师所期待的，明年通货膨胀率下降到2%以下，很难出现。明年美国的通货膨胀可能还会继续下降，但是否能够下降到4.5%的联邦利率以下，这才是美联储要面对的问题。

如果通膨无法降低到2%以内，美联储就难以再印钞票。

或是说，当明年经济衰退降临，会“帮助”美联储降低通膨。

有人说，今年人民币错过上涨的机会，如果中国能够在全球主要经济体的货币大跌的时候，让人民币上升5~10%，就可以迫使美国的通货膨胀继续上涨，可惜中国并没有这样做。这是网友提问，有关其他频道的说法。

我的看法是，这是“可操作性”的问题。有时候你知道这个办法，但并不表示可以操作。

我们计算一下，如果人民币从年初的6.35上升5%，那就来到6元人民币兑换1美元。

如果上升10%，那就升值到5.7~5.8人民币兑换1美元。这么高的汇率未必是中国能够承受的。

更何况，当竞争对手国货币贬值10~20%，而人民币反向升值5~10%，等于是相对升值20%，这不具备可操作性。

中国商品虽然有很强的全球价格竞争力，但无法在短时期之内承担这么高，又这么快速的货币升值。

人民币要升值，也只能够慢慢地升值。也不会相对于其他货币，不到一年内升值20%以上。

至于供应链问题，芯片产业链等的问题，我们之前分析过，就不再重复。

我们做一个结论。

美方辛辛苦苦耗费多年推行，所建立起来的国际经贸体系，却为了要对付中国，因而逐个脱离，甚至于想要打破。

2018年，特朗普放出风声，退出WTO，重起炉灶，这是难以办到的。

美国将陷入仍然在WTO的体系中，却不遵守的窘境。想要他国增加购买美国的产品与服务，却限制其他国家的商品与服务进入美国。

拜登后来加码的措施，想要联合盟国的力量，却又把盟国推入经济困顿，面临能源危机的困境。这种做法不可能长久。

违反经济规律，逆练九阴真经的做法，最终只会让美方失去朋友，自我孤立，失去贸易合作的机会（美方是自陷困境）。

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杨风：拜登逆练九阴真经，来年中美经济大势

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