巴基斯坦按IMF要求调整货币政策，结果……

作者：刘宗义

本文转载自：底线思维（ID:dixiansiwei）

当地时间1月26日，在官方交易日收盘时，巴基斯坦卢比兑美元下跌9.61%，创下二十多年来的最大单日跌幅。这一消息引发国内外媒体关注。

在货币跳水的背后，则是巴基斯坦持续恶化的经济形势。据报道，在向两家阿联酋银行偿还了10亿美元的商业贷款后，巴基斯坦的外汇储备创下历史新低，一度下降到了45.6亿美元，只能满足三周的进口。走到这一步，形势不容乐观。

面对债务危机的泥潭与特大洪灾后繁重的重建任务，巴基斯坦将何去何从？又该如何做出改革，稳定经济？IMF会落实对巴基斯坦的贷款援助吗？围绕相关问题，上海国际问题研究院中国与南亚研究中心秘书长刘宗义做出如下解读：

观察者网：为什么巴基斯坦卢比会出现这样的“大跳水”？

刘宗义：这是巴基斯坦放开汇率管控的必然结果。巴基斯坦实际存在两个美元兑换市场，一个是官方市场，一个是黑市。在黑市上，巴基斯坦卢比和美元之间的汇率肯定要比官方市场低很多。在官方管控放开后，两个市场实际上统一了，那么巴基斯坦卢比兑美元的汇率必然会下降，而且还有进一步下降的可能。

之所以放开汇率管控，是巴基斯坦应国际货币基金组织（IMF）要求做出的决策。现在巴基斯坦外汇稀缺，特别是美元稀缺。而此前在2019年的时候，巴基斯坦曾和IMF签署过60亿美元的救助计划，去年追加了11亿美元，但有附带条件。为了尽快获得IMF的贷款，缓解美元紧缺带来的债务压力和经济压力，所以巴基斯坦同意了IMF提出的货币汇率自由浮动这一要求，取消了官方的汇率管控。

外媒关注巴基斯坦取消汇率管控后，巴基斯坦卢比兑美元汇率大跌的情况。

观察者网：去年斯里兰卡“爆雷”破产的情况犹在眼前，现在巴基斯坦也面临类似的高通胀、粮食短缺、外汇储备创历史新低的局面，那么它会复刻斯里兰卡的危机吗？

刘宗义：去年的时候我们讨论过这个问题，当时觉得巴基斯坦出现这种情况的可能性不大。因为像中国和一些海湾国家，包括沙特、阿联酋，都给巴基斯坦提供了帮助，那时候巴基斯坦政府和美国关系也处理得不错，所以IMF是同意给巴基斯坦贷款的。

去年巴基斯坦的经济情况比斯里兰卡要好很多，之所以现在恶化到这种地步，一个重要原因是它遭受了非常严重的自然灾害。百年不遇的洪涝灾害对其经济造成了非常大的冲击，造成超300亿美元的损失。特别是在农业方面，巴基斯坦一半以上的农业用地受到影响。另外，原本巴基斯坦的粮食进口主要来自俄罗斯和乌克兰，现在俄乌战事久拖不决，也对国际粮食供应链产生了影响。

所以到了2022年底的时候，我们看到巴基斯坦很多省份粮的食供应不足，在俾路支等一些地方，面粉和小麦供应紧缺。对于巴基斯坦来讲，既要进口能源，又要进口粮食，其外汇负担可想而知。

巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫在COP 27大会上讲话，呼吁富裕国家为遭受气候灾难的发展中国家及脆弱国家提供“气候融资”。

当然还有其他的一些因素，比如它现在债务比例很高，外债方面面临还本付息的压力，这些都会对经济造成比较严重的影响。目前来看，巴基斯坦确实面临类似于斯里兰卡的风险，但我觉得它像斯里兰卡那样出现国家破产的情况的可能性不大，因为中国、沙特等国家都在对巴基斯坦鼎力相助。但现在的问题是，IMF的贷款一直没落实下来。

观察者网：在经济困境的影响下，巴基斯坦国内的政治形势也不太稳定。现在针对货币跳水问题，巴基斯坦国内的一些媒体和反对党将矛头指向现政府，指责现政府为了获得贷款，迎合IMF和美国的要求，损害了国家利益。包括前总理伊姆兰·汗也要求提前举行大选。您怎么看巴基斯坦当前的政治形势？

刘宗义：面对目前这种困难的局面，巴基斯坦各个方面确实应该好好反思一下；走到这一步，既有天灾的影响，也有人为因素的影响。

巴基斯坦的债务危机多少年来都是一轮轮地反复出现，国家财政也是常年赤字。巴基斯坦各党派、巴基斯坦政府确实应该好好思考一下如何应对这种状况，因为这种状况是不可持续的。

比如说经常项目赤字，它主要是因为进口大于出口。出现这种状况是因为其制造业确实不行，过早出现去工业化的情况，工业发展不足。进口数额过大是因为其国内资源不太丰富，特别是能源、钢铁之类的产品都需要大量进口，必然需要花费大量的外汇。

而财政赤字还因为国家储蓄不足，税收也不足。很多富人不在国内存款，也不在国内投资，而是把自己的财富转移到国外，存到国外的银行。还有一些人是不纳税的，特别是一些大地主，长此以往必然造成财政收入不足的困境，所以我觉得这方面应该做一些改革。

现在巴基斯坦国内的政治斗争严重消耗了政府处理危机的能力，我觉得巴基斯坦各个党派应该在危机关头达成妥协，为了国家民族的长远利益凝聚共识，在危机的关头做出一些改革，共同应对危机，而不是为了自己党派的利益争斗不休。

另外在对美问题上，巴基斯坦现在也面临一个困境：美军退出阿富汗之后，巴基斯坦在美国眼中的战略价值大打折扣；现在美国还拉拢它，是为了让它不和中国、俄罗斯走得过近。所以，对巴方来说，当下如何处理好对美关系是一个难题。

巴基斯坦卢比兑美元汇率历史跌幅前十五名统计（巴基斯坦媒体整理）

观察者网：目前的形势会对中巴经济走廊的建设带来哪些影响？

刘宗义：最首要的就是安全影响。在经济危机的催化下，最近一段时间巴基斯坦国内安全局势非常混乱，包括“巴塔”、“俾路支解放军”这些恐怖势力比较活跃，对中巴经济走廊的建设造成了一定影响。特别是他们现在直接把矛头对准了中国人，目前形势还是比较紧张的。

观察者网：在这一轮全球经济萧条的背景下，广大中小发展中国家遭受到的债务压力是不言而喻的。也有一些国家看到了美元援助的弊端，或因为援助附带条件太苛刻没有谈成，故而将目光投向了人民币，以此来为国内经济输血。比如在今年年初，阿根廷就宣布启用与中国人民银行之间签署的货币互换协议。现在，巴基斯坦面对债务危机，人民币能为之提供支撑吗？据报道，IMF将派代表在1月31日到2月9日前往巴基斯坦进行重启援助计划谈判，这次会谈有望顺利达成吗？

刘宗义：中国和巴基斯坦是签有货币互换协议的。巴基斯坦这一轮债务危机跟美联储加息的关系非常大。它的外债货币构成中大头是美元债务，大概有60%左右的外债是美元债务；其次是IMF的特别提款权和日元，分别为15%左右；再下来才是人民币，它的人民币债务很少。由此可以想见，此前美国加息对巴基斯坦的冲击有多大。

这次巴基斯坦和IMF的会谈还是很有可能成功的。尽管巴基斯坦现在短期面临危机，但如果IMF能给予贷款的话，对提振其国内的士气，提升民众对经济的信心也是有好处的。而且巴基斯坦对IMF、对美国做的让步已经比较大了，比如对于IMF提出的提高天然气和电力价格等条件，巴基斯坦也同意了。如果美国和IMF不希望巴基斯坦再发生斯里兰卡式危机的话，我觉得IMF应该会给它贷款，除非它们还有更深层次的考虑。

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巴基斯坦按IMF要求调整货币政策，结果……

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