关键时刻，美国爆雷，谁是压垮硅谷银行的最后一根稻草？

关键时刻，美国爆雷了。先让我笑一下，然后再解释为啥说是关键时刻，因为美联储主席鲍威尔刚刚讲话，可能要提高加息的幅度，等于向全世界表态，美国的紧缩要比之前说的更狠，这次非得弄出个你死我活不可。而这个讲话之后，再过两个星期，就是3月加息的时间点了。

所以说这是个关键时刻，因为3月加息最后到底怎么加，决定着很多事情，尤其是美国金融政策方向性的问题，我在前面的文章里已经解释过了。而就在这个展现你死我活决心的时候，美国自己先爆雷为敬了。

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当地时间3月10日，根美国联邦存款保险公司发布声明，宣布关闭美国硅谷银行，并任命联邦存款保险公司为破产管理人。硅谷银行破产后，所有受保存款，将转移到美国联邦存款保险公司下的存款保险国家银行。

说实话这个破产来的有点猝不及防，因为昨天这个事情才暴露出来。首先是因为硅谷银行的股价暴跌60%，引发美股银行股大抛售，这个事情就彻底捂不住了。而之所以会股价暴跌，是因为硅谷银行自己发了个声明，为了筹集现金，硅谷银行（SVB）宣布，出售其所有210亿美元的可销售证券，因此将遭受了18亿美元的亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。

一句话概括的话，就是硅谷银行遭遇了流动性危机，现在非常缺钱，一方面要亏本卖资产，一方面还要卖股票筹集资金。那作为银行，怎么会出现流动性危机的呢，钱去哪了呢？

这属于孩子没娘说来话长，简单点说就跟美联储主席的这个最新表态有关系，而且有很大的关系，可以说是压垮骆驼的最后一根稻草，让硅谷银行看不到希望了。

简单点说，硅谷银行主要是给美国的科技创业公司融资的金融机构，顺理成章的事就是这些科技公司也是它的主要存款客户。在美国前两年放水宽松的时候，这些科技公司很容易融资，融的钱花不完就存在硅谷银行了。那时候美国还在搞零利率，硅谷银行拿到的存款只要给0.25%的利息就够了，拿这么多钱，硅谷银行自然要想办法拿去投资，赚更多的收益。

投啥最稳妥呢？那当然是美债，硅谷银行也是这么想的，买了大量美债。根据Angry Capital Ventures的数据，从2019年第四季度到2021年第四季度，硅谷银行吸收的存款从610亿美元增长到1890亿美元，平均利息成本仅为约0.25%。而其HTM证券投资组合规模从2019年第四季度的135亿美元疯狂增加至990亿美元。

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这个HTM证券是啥意思呢？就是持有到期，比如十年期美债，你要是持有到期，就会按利率给你连本付息，稳赚不赔。但是这个时候出问题了，硅谷银行的客户们，去年以来每况愈下，大型科技公司都在裁员，小的就更不好过了，大家这时候都要取款出来搞经营，那这个时候问题就来了。

硅谷银行没钱了，需要抛售美债套现，这一抛售那么亏损就从记账变成现实了，更重要的是，亏损太大，一旦引发挤兑，亏损会全部做实，也就等于将直接破产。

现在美国联邦存款保险公司抢先一步，先宣布破产，避免引发挤兑，相当于是斩断了危机传播的第一环。反应还是很快的，但是这个事情远比看到的复杂，这还没算完，我根据相关细节，还有一个大胆的猜想。

谁是压垮硅谷银行的最后一根稻草？我觉得是美联储主席鲍威尔，这是我的第一个猜想，当然也不是没有根据的，因为这背后发生的事，比面上看到的更有意思。

前面说的硅谷银行拿了大量的客户存款去买美债，导致手里的现金不够了，既然都给买了美债，那现在缺钱，把美债卖了换钱不就完事了吗？美债市场流动性又不存在任何问题，只要你肯卖就行。

问题就出在这，美国去年猛加息，美债价格跌了。之前十年期美债收益率大概是1.5%左右，现在是4%左右，相当于债券价格跌了2.5%左右。

这里就有个关键信息了，我看目前全世界都没人提，就是他这一千多亿债券，就算价格跌了2.5%，损失也不过就是几十亿美元，怎么会搞破产呢？实际上按前面硅谷银行自己说的，卖了210亿美元的债券，就亏了18亿，那么我就有了第二个猜想，掐指一算，不出意外的话，这位美国英雄，它可能是恰到好处的加杠杆了，把小损失搞成了大问题。

这就没办法了，跟去年英国养老金基金犯的错一样，上杠杆赌美债价格不会大跌，硅谷银行只不过是犯了一个所有西方金融机构都会犯的错而已。如果我没猜错的话，它的杠杆还比较温和，大概只有5倍左右，这跟英国人比起来算是很保守的了。但是如果出现流动性危机，需要全部抛售套现的话，这也已经足以让它破产了。

本来呢，如果搞资产抵押，然后跟大行进行借贷，有啥问题其实还可以扛一扛，万一美联储放缓加息节奏，等缓过这一波，就跟英国养老金基金一样，又是一条好汉。

但是这个时候美联储主席鲍威尔出来讲话了，如果真如鲍威尔所说，三月还要继续大幅加息，那后面美国的方向选择，就是要继续铤而走险，不顾国内金融机构死活了。没错，美债价格还会继续下跌，硅谷银行就彻底没机会了，所以这两件事前后脚发生，也就不奇怪了。

没错，也因此我说，鲍威尔就是压垮硅谷银行的最后一根狗尾巴草。

现在美国联邦存款保险公司在挤兑危机之前，抢先一步宣布硅谷银行破产，然后进行了存款接管，看起来事情似乎到此结束了。然而真正有意思的还在后面，我要发出一个直击灵魂的拷问了。

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根据美国联邦存款保险公司的数据，由于利率上升，美国银行业在证券持有方面，目前已经存在6200亿美元的未计价损失。啥意思呢，就跟硅谷银行一样，不需要套现的话，就可以持有到期稳赚不赔，但是一旦需要套现，这就是6200亿美元的直接亏损。

那么就硅谷银行这个事，我的疑问就来了，美国银行业，在2008年金融危机之后，不是隔三差五做流动性测试，搞巴塞尔协议三这种金融压力测试吗，硅谷银行作为美国排名第16位的银行，是怎么通过压力测试的？

这还不是最大的问题，最大的问题是，美国还有多少这种没有爆出来的雷？而我的灵魂拷问是，鲍威尔，你还敢继续大幅加息吗？

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