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本周，美国金融市场飞来“黑天鹅”。从股价大跌带崩美国股市，到宣布倒闭和被接管，硅谷银行经历这一切只用了48小时。这是一家什么样的银行？为什么会沦落到今天的境地？硅谷银行的破产对美国金融市场会有什么冲击？对中国有没有影响？3月11日，半两财经就这些网友关心的问题进行盘点梳理，试图还原一个真实的硅谷银行。
“帮助个人、投资者和世界最具创新性的公司们实现其雄心。”这是硅谷银行官网上书写的愿景。
上世纪六七十年代，由于临近斯坦福大学、加州大学伯克利分校等著名高等学府，叠加当地的税收优惠、政府贷款担保等优惠政策，硅谷逐渐成为了知识与冒险家的热土，无数科技公司在这里孕育生长，开花结果。
这些初创企业的公司资产中，知识产权等无形资产占大头，缺乏固定资产，难以从普通的商业银行中获得足够的抵押贷款。来自富国银行的Roger Smith和Bill Biggerstaff，以及斯坦福大学教授Robert Medearis敏锐地观察到市场的需求。上世纪80年代初，三人联合创立了硅谷银行。
在初始阶段，三位创始人为拓展人脉，积极参与硅谷大大小小的扑克牌局，据报道，这些扑克牌团体内的每一个人都向硅谷银行至少投资了一万美元。最终硅谷银行招揽了众多硅谷著名的企业家和活动人士投资入股，吸引了500万美元的投资。
跟一般的商业银行不同，硅谷银行主要为计算机、生命科学、清洁能源等领域的新兴科技公司以及私募股权/风险投资基金提供服务。此外，还会为投资机构与初创企业牵线搭桥。硅谷银行的业务一直跟着风投走。在八九十年代的硅谷，风投在哪里开会，哪里就有硅谷银行的高管。
在利息收入上，硅谷银行倚仗的是“高息差”策略。负债端，同时吸收风投机构与科技企业的存款，这样即使资金在投资者与被投资企业间转移，但也可以最大限度留存在硅谷银行内部。硅谷银行还会在贷款条件上附加要求企业存款无息，大大压低了存款成本。资产端，对科技初创企业放贷时收取较高的利息，最终实现“高息差”。
在非息收入上，硅谷银行采取的是“混业经营”策略。除了参股风投基金，开展企业分析咨询等业务外，还以投贷联动的方式直投、间接投资科技企业，或者持有认股权证，在较长的时间周期内帮助企业成长的同时，实现了股权退出时的高额回报。
1988年，硅谷银行在纳斯达克挂牌上市。时至今日，它都是美国唯一一家创投圈内的专业性银行，至今已经帮助超3万家初创企业进行融资，对接全球600家风险投资机构，120家私募股权机构，在初创企业信贷市场占有率超过50%。截至2022年末，硅谷银行资产规模为2120亿美元，是美国第16大银行。
一纸公告引发的金融地震
颇有讽刺意味的是，就在今年2月14日，硅谷银行还登上了《福布斯》杂志“2023美国百大银行”榜单，凭借出色的盈利能力名列加州第5位、美国第20位。没人会想到，不到一个月后，这个创投界的宠儿就陷入了风雨飘摇的困境。
一切都源于硅谷银行的一纸公告。当地时间3月9日，硅谷银行突然宣布，出售其所有210亿美元的可销售证券，并将因此遭受18亿美元的亏损，它还计划通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元，从而避免流动性危机。
消息传出后，引发投资者恐慌性抛售，硅谷银行股价暴跌。截至3月9日收盘，硅谷银行暴跌60.41%，创1998年以来最大跌幅。整个美股银行板块都被硅谷银行带崩，当日摩根大通、花旗、富国、美国银行总市值合计蒸发超520亿美元。KBW银行股指数在当日重挫7.7%，创2020年6月以来最大跌幅。
第二天，也就是3月10日的盘前交易中，硅谷银行股价再度下跌63%，随后进入停牌状态。但是市场恐慌情绪仍在蔓延。当日恐慌指数VIX指数一度攀升至27.60，创下去年10月5日以来的最高水平。美股金融板块明显承压，多只银行股跌幅超过10%。
相比股价暴跌，客户挤兑给银行造成的破坏性更大。硅谷银行金融集团首席执行官格雷格·贝克尔3月10日在给员工的一段视频留言中承认：“难以置信的艰难48小时”导致硅谷银行倒闭。
当日，美国联邦存款保险公司（FDIC）发布声明，由于流动性不足和资不抵债，美国加州金融保护和创新部（DFPI）当日宣布关闭美国硅谷银行，并任命FDIC为破产管理人。在硅谷银行关闭期间，FDIC会将所有受保存款转移至新创建的圣克拉拉存款保险国家银行(DINB)。硅谷银行的总部和所有分支机构将于2023年3月13日(下周一)重新开放，到时所有受保储户都将可以使用其受保存款。这意味着，硅谷银行成为2008年金融危机后被接管的最大一家美国银行。
据了解，作为由美国国会创建的独立机构，FDIC对每个账户的最高承保额为25万美元。硅谷银行截至去年年底的总资产约为2090亿美元，存款总额约为1754亿美元。
美国监管文件显示，投资者和储户周四试图从硅谷银行提取420亿美元（约合人民币2900亿元），这是10多年来美国最大的银行挤兑之一。截至3月9日，该银行的现金余额为负的9.58亿美元。FDIC表示，“尽管该行在监管机构的协助下，试图从各种来源转移抵押品，但该行没有满足美联储的现金要求。”
目前尚不清楚这些存款中有多少属于高于保险上限的部分。FDIC表示，从银行和客户处获得更多信息后，将确定未保险存款的金额。账户超过25万美元的客户应及时联系FDIC。作为接管人的FDIC将保留硅谷银行的所有资产，以备日后处置。贷款客户应继续照常付款。随着FDIC进一步出售硅谷银行的资产，未来或许有更多红利可以向未受保客户支付。
半两财经在采访中发现，业内人士在分析硅谷银行倒闭的原因时，通常都会提到两方面因素，一方面是硅谷银行自身在投资上“期限错配”，即“短债长投”；另一方面则来源于硅谷银行的客户，那些科创企业目前也面临困境，提现需求大增。
中金公司最新研报指出，新冠疫情发生后，由于美联储大幅宽松，市场流动性充裕，投资热情高涨，科创企业获得了大量资金，并将其存放在硅谷银行。根据硅谷银行年报的数据，该行负债端所积累的存款从2019年底的618亿美元大幅上升至2021年底的1892亿美元，2022年底略降至1731亿美元。由于一时难以找到合适的贷款投向，硅谷银行将大量存款用于购买久期较长的美国国债与抵押贷款支持证券（MBS），也就是“短债长投”，而这也带来了期限错配。
随着美联储不断加息，美国经济和资本市场热度下降，依赖流动性支持的科创企业现金加速消耗，对硅谷银行的提现需求激增。一般情况下，硅谷银行可以出售美债和MBS等流动性资产来应对提现需求，但由于美债收益率持续攀升，这些资产的市场价格大幅下跌，这意味着如果硅谷银行提前出售这些资产将蒙受投资损失。为了满足客户的需求，硅谷银行只得选择“壮士断腕”折价出售资产，此前因抛售210亿美元的债券资产带来18亿美元损失，而这反而加大了市场对硅谷银行资不抵债的担忧，加剧了挤兑和市场恐慌情绪。
有报道称，拥有1730亿美元存款的硅谷银行只有150亿现金，却投资了1080亿美金在证券投资组合，其中超过80%的仓位久期都在5年以上，主要为五年期以上的国债(Treasury)和有抵押支持债券(MBS)。这些证券组合占硅谷银行总资产比例为57%，而美国其它74家大银行没有一家是超过42%的。从证券组合占存款的比例看，硅谷银行是70%，而其它可比银行的中值只有27%。硅谷银行用如此高比例的长久期固定利率资产来匹配其独有不稳定的浮动利率负债(存款)，在美联储疯狂加息，利率持续上涨的市场，显然是有高风险的。
招联首席研究员董希淼今日接受半两财经采访时表示，此事件暴露出硅谷银行忽视利率风险管理、流动性风险管理等问题。硅谷银行破产主要原因是该行在市场流动性较多的时候，吸收了很多当时利率比较低的存款，而美联储去年以来大幅度加息大大抬高了银行的存款成本，硅谷银行吸收了看似低成本的存款，然后用来进行投资，购买大量债券、资产证券化产品，久期偏长，资产负债期限严重错配，导致银行出现流动性危机。
据了解，目前不少在硅谷银行存款的初创企业也面临着流动性危机。因为FDIC接管SVB后，只有25万美金以下的存款可以在下周一提取，其余的金额需要FDIC处置好SVB的资产后才能决定存户可以拿回来多少。而硅谷银行大部分客户都是科技企业，其存款金额远远高于25万美元的保险上限。
据报道，在线金融服务公司派安赢（Payoneer）有不到2000万美元的资金存放在硅谷银行；安霸（Ambarella）公司有约1700万美元存款存放在硅谷银行；数字健康服务公司iRhythm Technologies在硅谷银行设有的运营账户资金余额约5450万美元，该公司在硅谷银行同时有3500万美元的未偿还贷款；网络机顶盒公司ROKU披露其有25%的现金约5亿美金存在了硅谷银行；已宣布破产的加密货币贷款商BlockFi在硅谷银行的账户中有约2.27亿美元；加密支付公司Circle今日也称硅谷银行是Circle用于管理约25%的USDC（与美元挂钩的数字稳定币）现金储备的六家银行合作伙伴之一，400亿美元的USDC储备中仍有33亿美元在硅谷银行。
硅谷银行的资产处置在时间上的不确定有可能造成使相关客户出现现金流危机。著名初创企业孵化器 YC的CEO 表示，组合内大约30%的公司可能在未来30日内发不出工资。
今天有一家网上玩具零售商CAMP打出广告，说因为硅谷银行关闭，需要打折销售商品来拿现金支持运营。
会成下一个“雷曼兄弟”吗？
2008年，雷曼兄弟公司破产引发的全球金融危机。不少人担心硅谷银行会成为下一个“雷曼兄弟”。对此问题，多位业内人士表示 ，硅谷银行的经营模式比较独特，与美国大部分商业银行并不一样，硅谷银行破产倒闭不至于引发新一轮金融危机，但也需要市场和监管部门足够重视。
董希淼表示，硅谷银行虽然规模较大，但主要服务美国科创型企业，业务与其他银行交叉较少，总体而言不会带来系统性金融风险，对美国银行业影响很小，应该不会引发新一轮金融危机。但对美国科创企业的融资、存款等方面影响不小。硅谷银行破产将影响美国科创企业的融资可得性，与此同时，硅谷银行很多存款来自于这些科技型企业，存款风险也比较大。此外，可能会影响美国公众或小企业对美国银行体系的信心，短时间内可能出现储户把存款从小银行转到大银行等情况。对此，美国监管当局应高度重视。
中金公司研报也指出，硅谷银行的商业模式具有一定特殊性，它的客户群体主要是科创型企业，对流动性与科技周期过于敏感。但“短债长投”这一问题并非硅谷银行独有，其他银行也存在同样的问题，由于美联储加息仍未结束，不排除还有其他银行发生类似的风险暴露。应该密切关注久期错配较严重、负债成本较高、未实现亏损数额较高的中小银行和一些非银金融机构。
如果接下来美国出现大的金融风险，中金预计美联储会在第一时间进场“灭火”，这将降低独立性事件蔓延为金融危机的概率。此次硅谷银行流动性危机仅三天后，FDIC就已出面接管，协调破产重组，没有放任恐慌情绪蔓延，且财长耶伦等政府官员也表示在密切关注，称对银行业监管机构采取适当的应对行动充满信心。截至目前，美联储尚未表态，“相信如果金融风险蔓延，作为最终贷款人的美联储不大可能坐视不管，特别是在吸取了2008年救助金融机构犹豫不决、最终酿成金融系统性风险的教训之后。”
“硅谷”地震会否影响中国市场？
据了解，硅谷银行在中国也有投资布局。
硅谷银行2011年获批在上海与浦发银行合资成立浦发硅谷银行，双方各持股50%，2012年7月30日正式获批开业。
根据浦发硅谷银行2021年的年报，2021 年 9 月双方股东完成同比例增资，增资后注册资本为人民币 20 亿元。该行董事会8名成员中，有3人来自硅谷银行。该行行长陆钰是硅谷银行亚洲总裁，主要负责硅谷银行金融集团的亚洲业务。
浦发硅谷银行所服务的企业中约 98%为中国本土科创企业。截至2021年第二季度，该行共服务了超3000家企业客户，其中有31家客户在海内外上市。浦发硅谷银行重点布局八个产业组，包括医疗健康、双碳绿色与智能制造、企业服务、半导体集成电路技术、人工智能与大数据、金融科技、新消费和产业互联网。客户群涉及60多个细分行业和赛道。
截至2021年12月31日，该行贷款余额为人民币93.45亿元，年增幅为5.99%。截至2021年年底，该行不良贷款率为1.37%。该行流动性比例指标和资本充足率指标在 2021 年均全部满足监管要求。
在浙江，硅谷银行也有投资，例如SVB金融集团（SVB Financial Group）在浙企中新力合股份有限公司持股5.08%。
董希淼指出，硅谷银行破产对浦发硅谷银行影响应该比较小，浦发硅谷银行在中国境内注册，接受中国的监管法律监管，资本充足率、杠杆率等主要指标符合中国监管标准。硅谷银行破产可能会影响其持有浦发硅谷银行股份的稳定性，但对经营影响总体较小。
他同时认为，硅谷银行破产对中国银行业而言没有直接的联系，但也有警示作用：第一，要加强利率风险管理，优化资产负债结构；第二，要加强投资管理，规范审慎发展金融市场业务；第三，要加强流动性风险管理。特别是流动性风险是银行的“心脏病”，绝不能掉以轻心。一方面金融管理部门要以结构性货币政策工具和审慎差异化监管对中小银行流动性风险管理能力的提升提供支持，另一方面中小银行也要通过完善流动性风险管理体系、进一步优化资产负债结构等提高自身风险管理能力。
浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任盘和林表示，硅谷银行倒闭事件对中国金融市场有短期冲击，但影响不大，因为中国金融市场总体上还是有一定安全屏障的，有一定的风险隔离。但若说完全没有冲击，又是不客观的。部分在美国融资的中概股，在美国发美元债的中国企业，可能因此受到短暂冲击，但总体上不会改变我国经济稳健发展的总基调。
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