1998-2002：多数人唯一真实经历过的一次通缩

2023年4月23日下午1:47 • 城市乡村

作者：你们的中产先生

本文转载自：中产先生（ID:zhongchanxiansheng）

当时那么难都过来了。

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这些天，网上关于通缩的争论多了起来，有人说是通缩，有人说不是通缩，莫衷一是。

往回看一看，其实我们多数人都经过一次真实的通缩，那就是：

1998-2002的那场通缩。

当时的几个通缩表现：

1、物价急跌

当时CPI指数从1996年的8.3%一下降到1998年的-0.8%，到了1999年降到了-1.4%，零售价格每个月下降0.341个百分点。

其中，以农产品下降最为严重，1997年粮食收购价格下降了9.8%，小麦、水稻下降了11%，蔬菜下降了8.4%，水果下降了11.4%，1998年在这个基础上又下降了8%，两年差不多打了八折，农民损失惨重。

工业产品下降幅度小一点，两年下降了4.4%。

2、产品过剩

产能过剩，居民没有消费需求，造成了大量商品积压。

全国601种商品，供大于求的有155种，超过商品总数的四分之一，供不应求的商品几乎没有，很多工厂不得不处于半停工状态。

当年，朱总主政上海，大名鼎鼎的申新九厂纺纱厂不得不把机器用锤子砸了融掉，号称是闻名全国的压产改革第一锤。

3、信贷紧缩

此前国内经济一直过热，加上银行坏账比较严重，国内一直在去杠杆，紧缩银根，处置不良贷款，造成了信贷紧缩的局面，进一步加剧了通缩。

从CPI到PPI再到信贷，这是典型的通缩场景。

为什么会通缩呢？

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造成通缩的几个原因：

1、外需萎缩

连续遭遇两次大危机，1997年的亚洲金融危机，加上1999年的互联网泡沫破裂。

外需严重受影响，而且国内坚持不贬值，也让出口更加雪上加霜。

2、国内政策

上面说的宏观政策只是其中之一，另一个就是影响深远的国企改革。

大量的国企员工下岗，个中原因和心酸自不必说，但是解决了产能过剩和国企尾大不掉的问题。

3、社会环境

98年还发生了洪水，99年台海危机，不管是内部下岗，还是外部地缘，都让居民预期下滑严重，另外还有一个就是地方财政困难，各种乱收费、乱罚款的现象，进一步侵蚀居民的现金流，估计是很多人不堪回首的记忆。

这种社会环境下，大家都是防御性储蓄，不愿意消费，加剧了通缩的程度。

国家是怎么抗通缩的呢？

1、大力刺激

不管是货币还是财政，都大幅宽松，当年投资了6000亿，出手相当果断，98年工资才800块吧。

央行累计下调基准利率675个基点，累计下调存款准备金率700个基点，财政赤字增加接近2个百分点的GDP，发行债券增加铁公基投资。

当时一直喊的保八，也成为很多人的记忆。

2、住房改革

通缩最难受的是没有有效需求，政府加杠杆只能保证宏观不衰退。

当时，为了刺激需求，启动了住房商品化改革：

商品房：不再分房而是采用市场化手段进行商品房买卖。

房改房：国企和体制内员工分的房子用市场价8折买回去。

这个政策，让居民加杠杆之外，还能促进民营企业的投资开发，还给政府增加了财政收入，真的是一石三鸟。

几年时间，总计有2.8万亿人民币从政府资产负债表转移到私营部门表内，并实现了1.6万亿人民币的财富再分配，极大的刺激了需求。

总结一句话就是：

政府放水，财政刺激，居民加杠杆。

到了2001年，中国加入WTO，再之后外需回暖，中国又恢复了10%以上的增速，通缩的问题也就不存在了。

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结语

纵观整个通缩和抗通缩的过程，最重要的其实就是：

需求。

当外需不足的时候，就要靠内需，当居民需求不足的时候，国家就要顶上。

当时的内外环境，那么困难都过来了。

这次也应该有信心。

另外，新官上任三把火，新政府班子履新满一个月了，也烧了三把火，是不是可以看出一些政策思路，中产计划来捋一下。

就这样。

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1998-2002：多数人唯一真实经历过的一次通缩

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