三个河南人，干出2500亿光伏帝国

1990年6月，几名即将毕业的兰州大学物理系学生在校园漫步。不知不觉，他们走到了科学馆门口的雕像前。

雕像是他们敬佩的老校长江隆基。

30多年前，江隆基临危受命，调任兰州大学校长，以一己之力为兰大重开课程，引进人才，树立新风，促使兰大后来走进了科研的黄金时期。

忆往昔求学之岁月，论老校长奋发之精神。雕像前，几位年轻人在憧憬未来时许下了共同的心愿：“如果有一天创业，公司的名字一定要叫“隆基”！”

这几位年轻人叫做李振国、钟宝申、李春安、李文学…………

几十年后，谁也没想到，他们不但创办了隆基绿能，还把它做到了光伏产业的世界第一。

据隆基绿能财报显示，其2022年营收达1289亿元，利润为148亿元，最新市值达2459亿元。

作为主要创始人，李振国几人也坐享了一波财富盛宴，李振国本人更是从2018年开始，连续五年登上陕西首富的宝座。

过去网上有一种观点，千万不要和同学或好朋友一起创业。

但在李振国看来：“不管是个人创业，还是集体创业，实际上有一点是共同的，就是人的合作精神。”

中国好同学，无外乎如此。

传承

上世纪80年代，兰州大学物理系在全国高校声名赫赫。

在中国首次组织大学生赴美物理学留学考试中，首次夺魁的就是兰大物理系的胡青。“为何兰大状元多”的美誉，也自此广为流传。

1986年的秋天，这所学校再次迎来一批新生，其中一位就是物理系半导体材料专业的李振国。

李振国1968年出生于河南许昌的一个农村家庭，12岁以后又跟随父母搬到青海西宁居住。

据李振国回忆：“当时兰大学习风气很好，各项活动百花齐放。学生既能安心学习，也可以广泛涉猎自己喜欢的领域。”

不过最让李振国看重的，还是物理系专业赋予他探索世界本身的方法。

比李振国早一年考上大学的宁德时代创始人曾毓群也深有同感。在母校上海交通大学125周年活动上，他就说过：“是船舶工程专业教会了我工程思维，让我学会不断试错，不断发现和解决问题。”

除此之外，曾毓群和李振国在学校都深受校友榜样的影响。前者羡慕的是交大一批各有建树的学长，后者敬佩的则是兰大的老校长——江隆基。

1959年1月，江隆基由北京大学副校长调任为兰州大学校长。当时兰大因为“左倾”错误已经遭到人为的严重破坏，课堂教学和科学研究基本处于停滞状态。

江隆基到任后，力挽狂澜。他不但用心整顿教学秩序，重新开设相关课程，还积极引入师资力量，深入一线言传身教。

江隆基的一番努力，为兰州大学的发展奠定了厚实的基础，也使得兰州大学后来得以进入前所未有的“黄金时代”。

关于老校长的光辉事迹，李振国早已熟稔于心，这也是激励他不断前行的动力之一。

临近毕业之际，李振国来到兰大科学馆门口的江隆基雕像前瞻仰，和他一起的还有钟宝申、李文学、李春安等河南籍同届同学。

忆往昔求学之岁月，论老校长奋发之精神，几位年轻人在憧憬未来时许下了共同的心愿：“如果有一天创业，公司的名字一定要叫“隆基”！”

后来李振国谈到这个故事时表示：“当时一方面是纪念老校长，一方面也是激励自己。希望自己做企业能像老校长办校治学一样，敬仰教育，尊重科技，也算是一种精神的传承。”

很多人没想到，甚至李振国也没想到，他们这批种子散落各地后，都能开枝散叶，开花结果，成为日后一段隆基版“兰大合伙人”的创业佳话。

让贤

和曾毓群在东莞新科磁电厂磨练十年一样，毕业后的李振国也在职场打拼了十年。

1990年，李振国被分配到国企陕西华山半导体材料厂，负责拉制单晶硅棒。单晶硅棒既可以用于生产光伏发电所需的硅片，也是制作晶体管、二极管不可或缺的原料。

后来，李振国又辗转于山西和陕西的两家企事业单位，积累了丰富的单晶硅生产和管理经验。

曾毓群说过，所谓英雄豪杰，无非就是在某个领域做到十里挑一、百里挑一、千里挑一、万里挑一。

从这个角度看，经过多年打拼的李振国绝对算得上单晶硅材料领域的豪杰。

2000年2月14日，沉淀十年的李振国决定自立门户，成立了西安新盟电子科技，公司主营半导体材料和半导体设备的制造和销售。

创业前几年，李振国还算顺风顺水。公司营收不但很快突破千万，还形成了年产20吨器件级单晶硅的生产能力。

不过由于自信心过度膨胀，李振国在2003年的扩张遭遇了滑铁卢：他在那年立项的几个项目全部失败。

这个教训如同一盆冷水及时浇醒了李振国，他开始反思失败的原因：“当时公司是我和我爱人的公司，但基本是我一个人说了算。这也意味着你正确的决定会被很快执行，错误的决定也同样会被很快执行。你可能做了 99 件正确的事情，但说不定有一个致命的错误，这个企业就面临巨大的不确定性，有可能坍塌。”

因此为了避免出现这种决策制度的极端情况，李振国开始寻找优秀的合伙人加盟，他希望通过集体讨论和分析的方式，提高最后决策的正确性。

李振国找上的第一个人，就是他的大学同学钟宝申。

钟宝申

钟宝申比李振国更早创业。1993年，他就和同学在辽宁抚顺创办了隆基磁电设备有限公司，后来更改为沈阳隆基。

到了2004年，沈阳隆基已经成为细分行业里的头部企业，一年销售额达到了5亿。

但钟宝申其实并不满意，他认为磁电设备行业的天花板太低，缺乏上升空间，所以一直也在寻找公司的第二增长曲线。

基于平时的交流，李振国也知道钟宝申的想法。所以2005年10月，当李振国再次遇到重大战略抉择时，他给当时远在马来西亚出差的钟宝申打了一个跨洋电话。

李振国谈到了光伏领域的前景，也谈到了他对钟宝申的需要，最后还郑重邀请钟宝申和他一起创业。

次年，钟宝申果真辞去沈阳隆基总经理的职务，来到西安加入了李振国团队。之后他们还专门拜访了江隆基校长的女儿，在后者同意下，将西安新盟电子科技的名字改成了隆基股份。

除了光伏产业前景光明，后来钟宝申接受《经济日报》采访时，还提到李振国吸引他加入的两个特质：

其一，不是很在意自己的利益，一切以发展事业为中心；

其二，待人接物比较宽容，容易接纳别人的观点，好相处。

所以在钟宝申加入西安隆基后，李振国甚至把董事长的位置都让给了为人谨慎、更适合做战略规划的钟宝申，自己则担任总裁一职，负责公司的重点事项、客户和市场。

正是基于李振国的这种格局，在不少隆基员工看来，李振国和钟宝申就像一对最佳拍档，配合默契，无往不胜，就此掀开了光伏行业的新篇章。

本质

钟宝申在西安隆基面临的第一个重大战略问题，就是技术路线的选择，这也是当初李振国力邀他加入的原因。

光伏发电其实有薄膜和晶硅两种大的技术路线。

薄膜电池不需要硅，主要使用金属化合物，衰减低、使用寿命长，但价格高于晶硅。

而晶硅电池又可以分为单晶硅和多晶硅。单晶硅的光能转化效率高，但生产成本也高；多晶硅相比单晶硅杂质较多、效率较低，但生产成本低，技术难度相对较小。

光伏发电产业链

长期以来，李振国研究生产的一直都是单晶硅，但如火如荼的市场形势让他不得不重新考虑转型的必要性。

2004年，德国修订《可再生能源法》，计划给光伏产业提供为期20年的高额补贴，不少欧美国家也相继跟进，全球光伏市场开始大爆发。

来自无锡的施正荣正是靠着提前四年的布局，在2005年把无锡尚德太阳能电力送上了纽交所，自己在2006年也成为了中国大陆新的首富。

施正荣的成功鼓励了地方政府和企业家，各地纷纷提出建设光伏产业的目标，光伏行业的热度一时堪比互联网。

而另一家光伏巨头赛维，就是凭借这个时期的政策红利迅速崛起。

2005年，赛维创始人彭小峰已经靠制造劳保产品身价过亿，他同样瞄准了光伏这个充满机会的新兴行业，开始与江西新余政府官员讨论贷款融资的事宜。

当时，江西新余全市银行的贷款权限加起来都达不到彭小峰需要的2亿元，最后还是市领导想方设法才为彭小峰凑齐了这笔巨款。

仅仅过了两年，赛维就成功在美国上市，融资4.69亿美元，把2亿元贷款连本带息还给新余市政府，使新余成为了当时江西GDP增长最快的城市。

彭小峰本人也成为了那时的江西首富。

财帛动人心，李振国一时也有点眼红。但市场上包括尚德、赛维在内的大部分国内光伏企业，当时用的都是多晶硅，这让准备扩大单晶硅生产规模的李振国有些犹豫不决。

毕竟光伏是重资金、高负债的产业，对于小公司而言，不可能同时研发多条路线，所以最后只能有一种选择，必须慎之又慎。

最后，钟宝申和李振国经过详细的市场调研和分析后，还是决定坚守单晶硅路线。后来在接受《澎湃新闻》采访时，钟宝申表示：“我挺认可马斯克所说的第一性（本质）原理。而光伏产业的第一性，就是降低度电成本（发一度电的平均成本）。

在我们看来，当时单晶硅生产成本虽然比多晶硅高，但这个成本未来是可以通过技术研发和流程改进来降低的。

不过，多晶硅光能转化效率低是天然不可改变的瓶颈，长期来看，还是单晶硅的度电成本比较有优势。

另外，我们也对比了薄膜、物理提纯和西门子法、聚光电池等光伏发电方式，最后得出单晶硅才是未来度电成本最低的技术路线。”

今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但是大多数人都死在了明天晚上,看不到后天的太阳。

企业家做决策往往是孤独的，因为他们通常要比一般人先一步看到未来，所以注定会得到别人的不解。

隆基执行单晶硅战略的过程也是如此。很多员工都向钟宝申和李振国抱怨过，公司其实可以做多晶，多晶现在市场会更好一些。

但在钟宝申看来，企业的决策方向不能只看到眼前，而且一旦确定方向，就要敢于投入资源和人力，并且长期坚持。

往后七八年，坚守单晶硅的隆基在中国光伏市场上确实只是配角。

他们一边潜心研发，不为所动，一边看着各式主角，你方唱罢我登场。

稳健

除了战略路线的选择，隆基对于常识的遵守和商业的敬畏，也体现在日常经营中。

2006年，由于大量资本涌入光伏产业，多晶硅材料价格暴涨，每公斤零售价超过了150美元，继续上涨的趋势也是势不可挡。

在这样的背景下，无论是施正荣还是彭小峰，都被火热的市场冲昏了头脑，他们认为十年内多晶硅不会降价。

为了锁定短期价格，大部分光伏企业与原材料供应商签订长期合同，无锡尚德就与美国MEMC签订了固定采购价格为80美元/公斤的十年期合约。

不料受金融危机的影响，从2008年开始，国内外光伏市场需求骤降。

多晶硅价格因此从近500美元的高位一路下跌，到2011年底仅剩下35美元/公斤，无锡尚德最终不得不以赔付2.12亿美元的代价终止了合同。

另一边，赛维集团则更加激进。在多晶硅片产能一骑绝尘的同时，它选择了更进一步：自建硅料厂。

2008年初，赛维投资120多亿在新余马洪镇建设了1.5万吨的多晶硅生产线。本以为切入源头就能大赚一笔，但急转直下的形势让赛维的产能严重过剩，资金链也开始紧张起来。

不过施正荣和彭小峰并没有就此收敛，他们认为经济危机很快就会结束，便选择了加大融资杠杆，继续扩张。

然而屋漏偏逢连夜雨，2011年，就当全球经济慢慢复苏的时候，欧盟、美国等国家组织针对中国光伏企业发起反倾销和反补贴调查，中国光伏对外出口顿时锐减80%。

这对当时海外市场占比较高的尚德和赛维来说，是一个巨大的打击。

在多晶硅厂商产能过剩的同时，除了外部环境的影响，行业本身的局势也在发生着变化：单晶硅正在崛起，一步步蚕食着多晶硅的市场份额。

与通信半导体受摩尔定律影响类似，光伏半导体受斯旺森定律影响，即单晶硅价格会随着规模生产和应用而快速降低。

“金融助推让大家忽视了定律影响，也让这个本应该是技术推动的行业，在早期呈现出了制造业的粗放式特征。”

李振国在接受《中国企业家杂志》采访时说到。

因此在产能严重过剩，技术迭代在即，资金周转困难的情况下，昔日的光伏巨头难以顺利转身，一个个最终相继倒下。

2013年初，无锡尚德负债35.82亿美元，资产负债率高达81.8%，市值也由高峰的49.22亿美元暴跌至1.49亿美元，并在当年3月20日宣布破产重组。

2014年，赛维也深陷200亿的债务泥潭，工厂停工，每天都有人上门讨债。彭小峰后来不得不变卖工厂，黯然辞职，赛维最终也在2016年遭到了破产清算。

相比无锡尚德和赛维的激进，隆基的经营策略则较为稳健。

早在2006年隆基高管开会时，李振国和钟宝申就达成共识：“即使现在光伏是政策性保护行业，但未来一定是充分竞争的，所以长期来看，生产成本一定会降下来的。”

所以在其他光伏企业锁定硅料长期价格时，隆基克制住了自己的欲望，一直坚持在现货市场即时采购。

另外，在公司的负债率上，隆基也从来没有超过60%。

这个结果和钟宝申谨慎的性格大有关系。2008年的时候，钟宝申就为隆基设定了一个红线：“资产负债率控制在一定限度内，投资不能融资，因为它不能快速周转。这就要保证所有项目都是自己有钱把它投下来，不需要去借钱。”

李振国对此也深有共鸣，在一次行业会议上，他提醒在座的企业家：“金融可以促使你成功，也可以促使你失败，但钱不会改变人或企业的本色。如果智慧、工作风格没有改变，身价提高十倍、百倍，你还是你，千万不能膨胀。”

聚焦

美团王兴说过，真正的高手都在苦练基本功。

就在赛维和尚德等企业盲目扩张、大起大落之时，隆基就像一个苦行僧一样，在降低单晶硅发电成本的技术道路上日拱一卒。

除了在铸锭炉、单晶拉速、拉晶工艺、材料、自动化等方面做出突破，隆基在技术上的布局最值得一提的，就是单晶硅棒的切割环节。

如果按照传统的砂浆切片技术，硅片容易切厚，从而造成材料浪费。但利用金刚线技术的话，可以在保证硅片性能的基础上，节约成本，提高品质。

因此，隆基在2011年将金刚线技术提上了日程，而承接这个艰巨任务的是隆基的兄弟公司——大连连城数控。

连城数控成立于2007年，实控人正是钟宝申和兰大同学李春安，后者同时也是隆基的重要股东。

李春安

在隆基的支持下，经过数年研发，连城数控在2013年推出了首台国产金刚线切片机，打破了国外厂商的垄断。

这个历史性突破不但填补上隆基的加工缺口，后面更是每年为整个光伏产业节省了120亿元左右。

据《福布斯中国》报道，为了推广这项技术，钟宝申曾做出每年承担4000万元亏损的决策。不过最后事实超出他们的预期，隆基仅亏损六个月，成本就降了下来。

在技术日益进步的同时，隆基也积极拥抱资本市场。

2012年4月11日，在经历一次上市中断风波后，隆基还是成功在上海证券交易所主板挂牌上市。

同年，钟宝申根据行业发展形势，对隆基进行精兵简政，提出了聚焦单晶的战略。为此，隆基甚至还剥离了许多赚钱的业务。

2013年，隆基完成第一阶段战略目标，成为了全球单晶硅片出货量第一的光伏企业。

称霸

马云曾说过，如果银行不改变，那我们就改变银行。这句话放在光伏行业也尤为贴切。

2013年的时候，尽管单晶硅片的性能、盈利能力、技术水平均超越多晶，但很多下游组件企业（电池片厂）依然拒绝使用隆基的单晶硅片。

经过一番调研，钟宝申和李振国发现，很多组件企业都有自己的多晶硅厂，所以不愿主动替换，单晶推广难度较大。

求人不如求己。在行业倒逼下，隆基在2014年收购了浙江乐叶光伏科技有限公司，正式进军光伏产业下游的组件领域。

机会留给有准备的人，而运气也更加青睐有实力的企业。国家2015年推出的“领跑者计划”就给隆基组件业务的发展，送上了一股东风。

政策对光伏组件的转化效率提出了更高的要求。在当时，多晶硅产品只有20%能够达标，而单晶产品有80%都符合要求。

业内普遍认为新政策对单晶硅有明显的倾斜，2015年也将成为单晶硅真正开始崛起的一年。

事实也是如此。据中国光伏行业协会公布的2020年《中国光伏产业发展路线图》显示，单晶硅片市场占比约90.2%，相比5年前的19%，已经完成对多晶的替代，成为了主导的技术路线。

而隆基也在政策和成熟完整供应链的支持下，开始了彻底的腾飞。

2016年，隆基在国内光伏组件的市占率排名只是第八名，但到了2020年，已经跃升为第一名。而在单晶硅片出货量上，隆基目前更是牢牢掌握全球超过30%的市场份额。

隆基绿能财报显示，其2022年营收达1289亿，利润为148亿，股价一度超过5000亿元，隆基因此成为了全球最大的光伏企业。

一企得道，鸡犬升天。隆基这几年市值的飙升，也造就了一大批“兰大系”超级富豪。

李振国自不用说，从2018年登上陕西首富的宝座后，已经蝉联四任，目前身价达725亿元。另外几位合伙人也不差，李春安325亿元、钟宝申79亿元………

再看看前年宁德时代股价暴涨后的财富故事，以及为“专精特新”科技企业服务的北交所。

一个硬科技造富的浪潮，正在奔涌而来。

结语

分则各自为王，合则天下无双。

从一间小厂房到称霸光伏产业的龙头企业，李振国和钟宝申等人用自己的智慧和汗水，稳健与坚守，书写了一段属于“兰大合伙人”的创业传奇。

隆基之所以成功，有人说得益于战略，有人说是技术，也有人说是政府关系处理得好，还有人说李振国和钟宝申的共同决定避免了许多风险。

但在钟宝申看来，隆基靠的是充分创新、推动产业技术革新、降低成本的常识。

“在诱惑面前，在信息不对称面前，在各种各样的困境面前，人容易忘掉常识。其实常识，才是保护你的宝贵财富。”

钟宝申在接受《中国企业家杂志》采访时说到。

过去十几年，光伏是一个容易制造首富的行业。

尚德施正荣、赛维彭小峰、汉能李河君……一个个风云人物，你方唱罢我登场，热闹非凡。

只不过在时代的浪潮下，这些曾经的弄潮儿，已经离我们越来越远。

这次，不知道遵守常识的隆基，能在台上站到何时？

主要参考资料：

1、《市值从1000亿到突破5000亿，仅用2年时间，“光伏新王”是如何炼成的》，于静，中国企业家杂志

2、《隆基董事长钟宝申：稳健经营，是安身立命之本》，王轶辰，经济日报

3、《隆基股份李振国：用阳光创造奇迹》，福布斯中国

4、《李振国：我的对手是传统能源》，岳巍，财富中文网

5、《三个河南人，干翻世界光伏》，尤皖，华商韬略

6、《连续4年蝉联陕西首富，他是怎么做到的？》，魏一宁，财经天下

7、《一场价值4500亿的抉择》，林夏淅，市界

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