作者：杨风工作室
本文转载自：杨风（ID:TedYang70）
中美两大国博弈是全方位的竞争。现今，两国斗得最激烈的是在芯片领域，然而，中美芯片战虽然激烈，还是有迹可循，看得出趋势。
好比说，从2020年5月，美国对华为实施零技术的芯片封锁以来，美国总是在芯片领域压着中国打，中国几无还手之力。
但是这种情况到了2022年的时候有所改变，由于中国芯片自制率逐渐提升，因而降低从海外进口的芯片数量。再加上2021年的芯片荒已然消失，世人也在去年下半年，看到美国芯片产业的裁员潮，似乎，美国的经济将因此受到影响。
到了今年，中国的底气更足，先是网信办宣布，美国美光公司的产品没有通过中国的网络安全审核。接着是前阵子，中国商务部宣布，对镓和锗两种稀有元素进行出口管制。这是对美日韩荷等对中国出口管制的国家，实施釜底抽薪的反制措施。中国在半导体领域对美西方的反制出来了，然而，在经济领域的较量，中美两国却是战况胶着，情况不明。中国于去年底放开疫情管制。今年一月，中国成功应对疫情对经济的影响，眼看着中国经济将迅速恢复过去的快速增长，今年第一季度的GDP同比增长4.5%。只不过这半年来，中国CPI和PPI却逐月降低，似乎通缩的压力来了。网络上颇有一些人因此呼吁中国政府需要推出救市措施。美国这边呢？去年下半年美国科技产业的裁员潮，扩及金融行业，按照过往的经验，美国经济将受到挑战，更何况还有高企的通货膨胀。可是，美国股市依然坚挺，还在享受着股市荣景的盛宴。
2023年3月，由于美联储持续一年的加息，美国国债价格下跌，使得许多持有美国国债的金融行业，其资产价格缩水，造成流动性问题，美国金融行业因此接连暴雷。然而，美国股市只是受到短暂的影响，并没有改变上升趋势。前阵子，美国还修正第一季度的GDP，从最初的同比增长1.1%，最终修正为2.0%。这就让许多看衰美国经济的分析师、投资人跌破眼镜。难道美国股市是无敌铁金刚，百毒不侵吗？请注意，刚刚说的那些看衰美国经济的，可是美国自己的分析师、经济学家和投行。这些人同中美博弈没有关系，不是刻意看衰美国经济，而是本着自己的学术领域，和多年的职场经验，做出自己的判断。其中，还包括大名鼎鼎的末日博士卢宾尼（Dr. Doom）。我们回顾一下，美国股市三大指数于2022年底达到顶峰。然而隔年的1月，三大指数开始下滑。我们那时候说，美国股市可能会于该年走入熊市。很快地，5个月后，美国标准普尔500指数和纳斯达克指数分别跌破20%，进入熊市。不过此时，道琼指数仍然坚挺。
到了9月，道琼指数终于支撑不住，也跌破了20%（红色箭头部分）。到了这时候，三大指数都进入熊市，于是，我们在2022年1月时候的判断，算是得到了验证。
只不过，那时候的美国经济并没有因为股市三大指数进入熊市，因而走入衰退。虽然，美国经济历经科技业的裁员潮，金融业也受到影响，但其他的服务业领域仍然保持畅旺。旅游业、餐饮业和娱乐业继续大量招聘员工。美国的失业率也持续保持在低位，支撑了美国的经济。从去年10月开始，美国三大指数同步上升，就连最为疲弱的科技类股云集的纳斯达克指数，也于今年五月摆脱熊市区域。至此，美国股市再度书写牛市神话，也让许多看衰美国经济的经济学家、分析师们的预测，纷纷被摔在地上。至少到目前这些人的看法无法验证。其实，我们从2022年10月开始就很少谈及美国股市，为什么？因为看不准，也是因为看到了一些扭曲，或是数据矛盾的地方。例如，美国的失业率一直保持在低位，大约3.6%。今年四月的时候，还曾经降到3.4%，这是五十几年的低点。
话说回来，这么低的失业率，等于是充分就业。照道理美国的经济应该是火热才对。但是，美国在今年第一季度的GDP是同比增长1.1%，后来修正为2%，这是矛盾的现象。有人因此认为，美国数据作假。然而，这方面缺乏明显的证据，因为许多数据掌握在政府手里。还有另一个现象，依照美国政府出炉的经济数据，和经济学家们的预测，出现差距拉大的现象。因此有人怀疑，美国政府的数据有问题。或是说，这是因为美国政府修改了计算方式。无论如何，到目前为止，美国经济虽然增长缓慢，但仍然表现出韧性，高企的通货膨胀也有所缓和。美国6月份的通胀率降到3%，距离美联储接受的2%通货膨胀水平，相差只有一个百分点。也因此，一些接受调查的美国商界和学术界的经济学家们，将未来12个月内美国经济衰退的可能性，从前两次调查中的61%下调到54%。虽然，这些经济学家们认为，美国经济衰退的风险仍然超过50%。为什么会出现这些差异？是什么原因，把美国的经济和股市又拉了回来？那些经济学家们的预测，美国经济会陷入衰退为什么没有出现呢？这是一个难题，也是一个谜。我们先从一些基本事实来探讨。一，这两年美国高企的通货膨胀，的确让美国人民的购买力降低。然而，由于就业率良好，美国人民的消费力仍然可以撑下去，最多就是高企的通货膨胀吃掉美国人民的储蓄。话说回来，这并不表示美国经济可以继续保持原有速度的增长，美国经济的增长速度缓慢下来了这是事实。问题只是，美国可不可以避免经济衰退？二，美联储多年的量化宽松政策，加上美国政府的赤字预算，对拉抬美国的经济仍然有作用.画面上是美联储的资产负债表。虽然，美联储于今年三月的时候停下了缩表的动作，并且还反向向市场增加流动性。这是因为美国在3月的时候，接连出现金融行业暴雷事件。
然而，进入到4月，美联储又回复缩表。但无论如何，美联储的资产负债表仍然超过八万亿美元。美联储资产负债表最高的时候是去年4月，高达8.96万亿美元。到7月初（前几天），仍然有8.3万亿美元。美联储进行缩表都已经一年了，才不过减少6000多亿美元。这表示，仍然有海量的资金在市场上，这些海量的资金仍然支撑着美国的经济，不论是美股或者是美国经济，都存在着资金行情，资金效应。没办法，美元是世界货币，美国可以比全球任何国家印更多的钞票，却少受印钞的后遗症（待会儿补充）。三，这两年美国人民的消费的确提升上来。由于新冠疫情的缘故，美国人民在家憋了两年，等到疫情警报解除之后，那就是花、花、花，花钱！这体现在美国的服务业上，不论是酒店、旅游、体育赛事、餐饮、娱乐等行业，都回复过去的兴旺。四，拱火俄乌战争，然后美联储再加息，吸引大量资金回流美国，的确为美国在某种程度上，纾解了资金上的缺口，也因而对美国股市和经济有“些许”的支撑。请注意，我们认为只是“些许”的支撑，因为美国资金缺口太大了。第一点，就以消费力而言，疫情期间，特朗普和拜登两任政府，都给美国人民发钱。拜登上任之初，立刻进行1.9万亿美元的疫情纾困方案。但是，这些资金的发放差不多到头了，该用的也差不多用了，花掉了，由于通货膨胀使得物价高涨，美国人民除了使用疫情纾困资金之外，不少人得要动用自己的储蓄来维持生活.疫情纾困金花掉了，只好动用自己的储蓄，储蓄不够怎么办？那就要动用到信用卡借贷。没办法，除了物价高涨之外，租金也上涨，美国人民得要负担更多的租金。这些都是钱，现在已经不是花钱买东西的问题，而是得要花钱过生活、过日子的问题。到了这时候，必然会影响美国人民的消费能力。如果都已经用上了信用卡，消费力必然会打折扣。第二点，美国强劲的就业率，也会因为美国人民消费力减弱，受到影响。美国6月份服务业PMI大幅回升，商业活动、新订单、就业三大指标都出现反弹。在美国的经济结构中，服务业的占比远大于制造业。美国政府打的算盘是，只要服务业持续扩张，就可以抵消制造业收缩，或其他方面的不利因素，因而让美国经济软着陆。更何况，拜登政府还想要利用《芯片与科学法案》，和《削减通涨法案》的补贴计划，为美国带来制造业回流的高潮，增加美国的就业率。
不过，美国的经济因消费力的畅旺而兴旺，也可能会因为消费力的减弱而随之下行。预计，美国经济到底会如何，到了今年第四季度大约可以看得出来。第三点，我们从美联储和美国政府的说法和做法来观察。如果量化宽松没有副作用，对美国经济没有伤害，美联储又何必于过去的一年，进行快速加息和快速缩表的政策？美联储这么做的目的，就是要纠正过去的政策，希望扭转副作用的伤害，让美国经济实现软着陆。虽然美联储积极作为，美联储的官员也不断声称，美国不会出现经济衰退。但美国财政部长耶伦于7月9日接受采访的时候表示，不排除美国经济陷入衰退的可能性。刚刚才说，多数美国企业界仍然倾向于衰退的可能，经济学家们的预测，美国经济陷入衰退的可能性超过一半。第四点，六月初，美国延后债务上限问题的时候，美国债务是31.45万亿美元。依照美国国债钟的显示，美国债务在一个多月内，又上冲到32.5万亿美元。一个多月的时间，增加1万亿美元的债务，美国政府这是迫不及待啊！说穿了，拜登政府就是等着用钱，这完全是我们之前的说法，拜登政府任内一定会大把花钱，不会客气。也可以这么说，美国政府现在不花钱，根本撑不下去。换一个说法，美国政府这是花钱来买经济表现，花钱来买经济增长。只不过，这是饮鸩止渴。拜登政府任内每年要多花一万多亿美元，增加一万多亿美元的债务。等到下一任美国总统上来，也是一样，每年要增加举债超过一个万亿美元。美国不花钱，撑不下去，美国不花钱，没有经济增长。
世间事总有个极限，不可能无限制地继续挥霍下去，却不会受到反噬，这是不可能的。
事实上，美国花钱买经济增长（说好听一点是刺激经济增长），效用是越来越低。这已经体现在今年第一季度的经济表现中。
我们把这句话引申一下，拜登政府这一届的财经官员，把美联储主席也算进入，在想方设法之下，的确延长了美国的经济增长。在这方面，也算是有本事。
然而，一切都只是时候未到而已。从2009年春天开始，美国股市已经走了14年的荣景。美国的经济表现也走了14年的繁荣时期，这已经创下了美国历史纪录。
这又如何？美国这些财经大员的努力，只是延长了时间，这些人的努力，无法改变经济规律。
我们就等等看，等今年第四季度，或明年第一季度的经济数据。
1、本文只代表作者个人观点，不代表星火智库立场，仅供大家学习参考；
2、如若转载，请注明出处：https://www.xinghuozhiku.com/351157.html
