许家印造的这颗雷，实在是太大了！

审计过关后，恒大在昨天一口气发布了2021年、2022年两年的年报，数据显示，两年内恒大亏损增加了8000多亿，截止去年年底负债总额高达2.44万亿。剔除合约负债约7210.2亿，有息负债为1.72万亿。

2.44万亿是个什么概念呢？我粗略算了一下，比2023年的中国军费预算多出整整1万亿，换做国内最赚钱的茅台得干至少40年；如果平均分摊到全国14亿人头上，每个人能分摊超过1600元；按照现在的人民币离岸汇率计算折合成美元为3500亿美元，约和中国香港或伊朗的经济规模相当。

而恒大账上能用的资金只有43亿。尽管恒大声称手里还有大量土地储备可以确保交楼，能还清债务并重建正常运营的财务基础，但是面对这么大个烂摊子，在企业信用已经严重受损，房地产全面遇冷，国家政策也正在试图摆脱对房地产过度依赖的情况下，想要恢复正常运营恐怕不会如恒大说的那么容易。

在房地产正遭遇历史性低谷，而且很可能再也回不到原来蓬勃发展的现状与预期下，恒大手里的“大量优质土地储备”就算都是可以变卖处置的健康资产，又有哪个企业能接得下这个盘呢？

反过来再想一下，如果处置资产这条路行得通，恒大的负债在过去两年应该呈下降曲线才对。（就恒大过去两年的情况，如果通过甩卖资产可以脱困或降低负债，我很难相信，许家印会因为吝啬于交易价格谈不拢不愿意甩卖。）恒大的负债总额在过去两年又迅速增加8000多亿元，就说明许老板手里的土地储备，至少在过去两年，很难顺利交易出去。

尤其是，从资产情况来看，截至2022年年底，中国恒大总资产约为1.84万亿元，净资产约为-5991亿元。按照一般财务规则，其实它已经称得上是资不抵债了。

那么在这种情况下，除非针对特定保交楼项目，在得到政府及上级明确指令，同时对资金流向使用进行最严格监管情况下，有哪个银行敢为恒大提供经营贷款？哪个金融机构敢为恒大进行项目融资？

但是，不管怎样，恒大确实是太大了，真是大到了“大到不能倒”的程度。它上面连着全国各大银行与信托投资等金融机构，下面连着数以千计万计的供应商以及上百万已经交了首付款的购楼家庭，所以任由它突然“死亡”肯定不是一个办法，想资不抵债“破产”，在当前与今后一段时间怕是连门都没有。

恒大这两年最主要的工作就是保交楼，防止其从一个企业经营事件演变为更广泛的社会事件，其它还债什么的都得往后靠。

换句话说，即便恒大想卖地还债，恐怕也不是许家印说了算，从其连续两年的财报看，它的资金使用与财产处置很明显都处于被监管状态，恒大现在恐怕已经不具有完整的财务能力。

我认为这两年国家对恒大采取的管控措施还是恰当的，也是对社会大众、对金融系统稳定是负责任的，受苦的大概就是许老板等几个人了。

在短短一二十年内，乘风而起，把一间名不见经传的企业搞这么大，做成全国头牌，许老板真不容易。他确实是个人物，称得上一介枭雄，促进了经济发展，解决了大社会就业，制造了多少千万、亿万富翁！

但是，在恒大迅速膨胀背后，也隐藏了不少风险与问题，这两年随着潮水退去，这些问题逐渐都暴露了出来，需要国家介入才得以妥善处置。真是应了那句话，出来混总是要还的。

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