谁最怕恒大破产？

◎智谷趋势（ID：zgtrend） |  夏虫

令人咋舌的天量负债背后，恒大究竟欠了谁的钱？

当恒大的惊天债务疯狂刷屏，当人们意识到“一恒”等于2.447万亿，等于香港吭哧吭哧苦干一年的GDP，也等于丹麦去年全年GDP时，大家终于坐不住了——

怎么回事？！怎么欠的钱？欠谁的钱？

毕竟，恒大就算跟全中国14亿人挨个借钱，上至耄耋老人下至学步孩童，也要从每人口袋里掏出足足1700元，才能借到这笔巨款。

这是一个不可想象的数额，但恒大就是做到了。

此时此刻，无数的债主们眼含热泪。

他们里面，已经有人走到企业破产的关头，顶着压力苦苦熬着；有的债主，忍着暴跌的低薪还在为恒大打工，只为拿回本属于自己的钱；有的债主，为了房子不得不亲自去工地搬砖……

但即便再苦再难，他们比任何人都希望恒大能够奇迹般地复生，让停滞的齿轮运转起来…

破纪录的惊天巨亏

其实早在两年前，恒大的两万亿负债就已传得沸沸扬扬。

只不过人们没想到，两年过去了，恒大的债务不仅没减少，还膨胀到接近2.5万亿。

背后“助力”，其实是这两年恒大持之以恒的亏损。

翻开两份年报，上面白纸黑字写着：

2021年，恒大净亏损6862.2亿元；

2022年，恒大净亏损1258.1亿元。

短短两年，恒大累计净亏损高达8120亿元，是过去房地产时代高歌猛进风光足足八年所累计净利润的4倍，这也再次捅破了中国企业的亏损天花板。

具体为什么亏损？

以恒大披露的2022年数据为例，其亏损的1258亿中，分别有：

经营性亏损433.9亿元，土地被收回有关的亏损、金融资产减值损失及其他非经营性亏损693.7亿元，所得税开支130.5亿元。

说白了，就是房子卖不出去，同时这些房子随行就市，大幅贬值；以及买了土地又不开发，被政府强制收回造成的亏损。

就前者而言，恒大的名声现在究竟有多臭？

前几天，有开封的恒大业主打市长热线，投诉小区频繁停电，却被接线员嘲笑“活该买恒大房子”。

一时间，就连买了恒大的房子都成了原罪。

在这种大环境下，尽管恒大上个月才宣布要在全国260个城市推出1.6万套现房大优惠，我们就拭目以待，有多少人还会偏向虎山行。

至于后者，从恒大暴雷开始，各地政府就再不留丝毫情面，针对已然鲸落的恒大掀起了一股“无偿退地潮”。

上一次掀起轩然大波的，还是去年11月，武汉宣布要无偿收回恒大武汉科技旅游城项目的其中11宗土地。

这个曾经被武汉乃至湖北省都寄予厚望的“湖北省重点建设项目”，如今已经停工十多个月。武汉忍无可忍，终于决定将恒大斥资80亿元的地块拿回。

不仅如此，还有海口将恒大占地3300亩地的项目无偿收回；河南焦作将恒大闲置两年的1200亩土地收回…..

据不完全统计，由于拖欠土地款和土地闲置，截至2022年，恒大已经有超800万㎡的土地被地方政府无偿收回。

一年前，许老板还掷地有声，表示绝不贱卖资产，一年后，就被无偿拿走。

真真是，不给钱，就不算贱卖啰！

供应商们首当其冲

恒大的亏损和负债，最后承担恶果的往往另有其人。

央行曾经披露过一组数据，即地产开发企业70%的负债由个人预收款和上下游企业垫款构成，30%由金融负债构成。

这个负债结构，跟恒大很是类似，只不过恒大对于上下游企业的依赖性更强，或者说，恒大的供应商“血包”更多，更好用。

恒大的2.4万亿中，合约负债、借款、应付款分别为7210亿元、6124亿元和10023亿元，占恒大集团总负债的比例分别为29.58%、25.12%和41.12%。

其中，合约负债指的是已签卖房合同未交付的金额，债主指向还没拿到房的业主们。

借款则是银行、信托等金融机构的借款，如盛京银行、渤海银行等，这部分仅占25%；

占绝对大头的则是应付款（41%），其中包括工程材料款接近6000亿。

这意味着，光是恒大一家企业，就欠了大小供应建筑商上万亿人民币。

几年前，恒大在业内的地位绝对属于一呼百应。

出于对大客户的信赖，从钢筋混凝土到玻璃门窗油漆电线管道，从瓷砖地板铝材到橱柜冰箱空调灯具，只要许老板开口，就有源源不断的供货商垫资将材料送上门来。

先干活，后拿钱在这个行业里，是很常见的行为。这些供货商们，也因此被票据死死绑在恒大这艘巨轮上，上下不得。

万万没想到的是，恒大“负可敌国”好歹还站着，而有的供货商却被恒大留下的庞大黑洞，吸进了深不见底的深渊里。

曾经叱咤全球，修建过世界第一高楼迪拜哈利法塔的南通铁军，熬过了酷暑的工地，出色地完成各项任务后，却没能跨过恒大挖下的坑。

以南通三建为例，其背负着被恒大拖欠的360多亿欠款，多次走在破产的边缘。

早在21年8月，由南通三建承包的河南漯河恒大悦府项目部，曾贴出一张“停工公告”，公告字字无奈：项目已基本完工，三建已垫资4个多亿，恒大仅支付约5%现金，其余都以商票支付，但随着商票陆续到期，恒大却已无力兑付。

世界上最无奈的事情，莫过于贴钱干活，还要被疯狂讨债。

在沉重的债务压力下，南通三建被多家供应商起诉，多次被法院列为被执行人，被限制高消费，股权被冻结、评级被下调，被迫进行债务重整。而这，原本都应该是恒大的遭遇。

而随着今年3月南通二建宣布债务违约，以及此前的南通一建、南通六建破产重整，苏中建设申请破产重整……昔日中国建筑的标杆“南通建筑铁军”，现今几乎全军覆没。

其影响之深远，以至于致公党江苏省委专门在省政协十三届一次会议上提交一份鼓励建筑企业转型的提案，里面特别提到：

“受房地产下行影响，特别是部分大型特级资质建筑施工企业受恒大等龙头房地产企业暴雷的冲击，全省建筑业发展面临前所未有的挑战。”

这艘巨轮上，还有各种硬装和软装企业，虽然类别不同，但是他们的绝望是一样的。

曾经的建筑装饰一线企业广田股份，截至去年年底还有恒大88.7亿的应收账款没拿到，就被申请破产重整；

装修企业全筑股份同样捏着32亿恒大应收账款，却面临着退市风险；

还有索菲亚家居、金螳螂、江山欧派……这些公司都对恒大提起了诉讼，要求还债。

但是，这注定是一场漫长又茫然的路途。

2月16日，粤泰股份在互动平台表示，虽然与恒大的诉讼已经胜诉，并且指定法院执行，但仍未收到回款。

一向高调营销的恒大，有的时候却安静如鸡。

最惨打工人

跟恒大绑得更紧密的，是恒大员工。

恒大员工人数从最高峰的13万到2022年底剩10万人，减员幅度在22%，也不知道是员工主动抛弃了这艘漏水的巨轮，还是恒大为降本增效抛弃员工。当然，跟恒大的境遇比起来，减员幅度出乎意料的不算太大。

这里边，有4506人是恒大汽车的员工，7.21万人为恒大物业，至于老本行的地产开发，则仅剩2.6万人。

形成鲜明对比的是，恒大的雇员成本出现了断崖式暴跌，从2020年的人均22万，降至2021年的12万和去年的人均4万年薪。

很神奇的是，恒大的员工并没有呈现树倒弥孙散的局面，而是忍住了暴跌的低薪，继续在恒大工作。

可能有人要问了，这个情况下他们怎么还不离职？怎么就跟着恒大死心塌地？许老板的魅力难道就这么大？

有没有一种可能，不是不走，而是走不了？

大家可能还记得，前两年恒大员工买恒大理财的事情。

当年有恒大员工曝出，人人都被摊派了买理财的任务，上至管理层，下至基层员工，都必须完成任务，否则就会被降级或者约谈。

知名的恒大前员工任泽平，尽管税前年薪1500万元，但被业内人士爆出这笔巨额高薪，几乎都被用来买恒大理财。

打工三年，钱没拿到，理财也没兑现，这可能就是堂堂经济学家任泽平屈尊卖生发液赚钱的一大背景吧。

更惨的是，恒大财富去年年底宣布，要把之前承诺每个月兑付给投资者的8000元，下调至每人每月2000元。

换句话说，如果一个恒大员工买了50万的理财，按照原本的方案，只要等上5年就可以拿回本金，但现在，时间变成了——

20.8年。

但即便是这个方案，也仅仅执行了半年的时间，到了今年5月31日，恒大财富又发布公告，表示：

因公司资金回笼情况不理想，该月可用兑付资金不足，无法按原标准兑付。

这一次，甚至没有给出新的兑付方案。

打开微博#恒大财富超话#，会发现不少投资人都在反映只拿到了460多元，堪称表演式还钱。

更让人担忧的事，还有不少人已经连续两个月没有拿到钱了。

要知道，恒大理财的受害者，基本都是许老板的粉丝、员工、业主，甚至还有员工的亲朋好友。

要钱钱拿不到，要房房拿不到，跳槽没人要……恒大员工，可不就只能被绑在这条巨轮上共沉沦了。

既做债主又做手下，还要兢兢业业生怕公司一不小心被自己干破产，恒大员工们，堪称全网最惨打工人。

结语  

占据恒大负债将近三成的业主们，已经许久没有听到消息。

上一次传出声音，还是去年年中，业主们自发搬砖。

从年报数据来看，恒大的合同欠款在7200亿元上下，如果按100万一套来计算，那么还有72万个家庭正翘首以盼，等着入住自己的新家。

据恒大披露，2022年，其实现了732个保交楼项目的复工，累计交楼30.10万套，安顿了30万个家庭。

虽然这只完成了原定目标的一半，但也足以让人欣慰。至少还是有进展的嘛！

另一个可喜的信号是，@任博宏观论道 梳理后发现，恒大2022年的借款新增了246亿元，且融资成本在这一年从8.40%下降到了8.12%。

这意味着恒大很可能以保交楼的名义，获得了一笔低息保交楼借款。

但这还离他的目标有点远，起码要翻十倍。毕竟今年3月，许老板画下的饼是：

未来三年的核心任务是保交楼，为完成这个任务预计需要2500-3000亿元人民币的融资才能保证复工复产。

账本他给了，要求他提了，至于钱要找谁借？

反正作为最大的债主，这位全国人民的“老祖宗”，只能被乖乖供着。

毕竟，只有恒大活下去，一切才有可能。