作者：杨风工作室
本文转载自：杨风（ID:TedYang70）
美国现阶段的股市和经济表现陷入一个谜。前阵子，美国官员说，美国的经济表现健康、良好。
美国六月份CPI数据是同比上升3%。七月份CPI有所增加，同比上涨3.2%。因此，有美联储官员说，虽然美国于过去16个月大幅升息，美国仍然有可能实现经济软着陆。
也因此，之前一些不看好美国经济，认为美国将于今年或明年初陷入经济衰退的美国分析师，改口了，调降了美国经济衰退的概率。
而美国标准普尔500指数，今年以来上涨约16.7%。要不是上个星期股市下跌，上涨幅度还更高。
不过，据杨风的观察，上星期美股疲弱，可能不是一个好现象，有点类似于去年1月时候的美股下跌。去年1月初，美股三大指数从历史高峰接连下跌，最终于9月，全都跌破20%，进入熊市区域。那么，美国经济到底是会走入衰退，还是实现软着陆，健康增长呢？此外，还有一个更大的谜团。美国方面有人提出一个论点：“美国制造业投资的超级周期正在开展”。这张图表是美国20年来的制造业建设支出，这是来自美国人口普查局的数据。
从图表上看到，进入2022年后，美国在制造业上的投资和建设支出大幅增加，将近翻了一倍。这是怎么一回事？还记得美国前总统奥巴马于2009年上任之后，他宣称，要重铸美国的制造业。但是，奥巴马说了老半天，鼓吹了老半天，依然无法推动美国制造业的回归。奥巴马曾经要求当时的苹果公司总裁乔布斯，将苹果公司的供应链从亚洲迁回美国。乔布斯回复说：没办法，这些庞大的供应链无法转移到美国，美国不具备手机全产业链的能力。那又为什么，美国在制造业的投资建设，这一年多来迅猛增长呢？这就得追溯到拜登政府于2021年上任后，一直推动的几个供应链方案，包括芯片、电动汽车电池、稀土供应链和医药的供应链，以及2022年2月爆发的俄乌战争。2022年8月，美国通过了《芯片与科学法案》和《削减通胀法案》，这两个法案为美国国内和盟友的厂商提供大量补贴，于美国境内投资、设厂。其中有两个重点，一个是芯片，另一个是纯电动汽车电池。再加上，俄乌战争推高了欧洲的能源价格，美国的欧洲盟友蒙受高通货膨胀和能源危机，一些欧洲制造商，钢铁、化肥等企业，将生产线转移到美国。以德国为例，据德国《商报》报道，仅美国俄克拉何马州于去年秋季的时候，就吸引60多家德国企业前往投资，扩展业务。
荷兰化肥公司OCI大幅削减在欧洲的氨产量，投资数亿美元扩建在美国得克萨斯州博蒙特的工厂。全球钢铁巨头安赛乐米塔尔公司，也宣布削减德国两家工厂一半的产量，计划扩大在德州的业务。针对此现象，美国媒体说：“这是美国的再工业化和经济复苏的开端，美国制造业正经历反弹，制造业的岗位蓬勃发展，就像20世纪70年代一样。”另外，美国也通过了《两党基础设施法案》，这是美国自己的基础建设计划。一，美国自身有基础建设计划，强化投资美国的基础建设。这方面，也可说是效仿中国，向中国的基础建设计划看齐，这是运用美国国内资金的投资。二，透过对芯片、纯电动汽车电池和太阳能电池的投资补贴，除了国内厂商的投资外，也吸引海外盟友厂商进入美国投资。美国透过软硬兼施的方式，让盟友厂商到美国投资。所谓的软，是运用法案中的补贴资金，吸引海外厂商到美国设厂。一个简单的说法是，如果提供100亿美元的资金补贴，能够换来1000亿美元的海外投资，这是相当划算的办法。另外，拜登政府也试图说服盟友，到美国设厂可以进入美国庞大的内需市场。
当然，拜登政府也没有少用硬的方式，这方面有两个层次。第一个层次，运用商业上各个击破、喊价的方式。例如，三星如果不到美国设晶圆厂，就把补贴分给三星的竞争对手台积电。或者是，如果不到美国设厂，拿不到美国政府的补贴资金，那就会垫高成本，失去在美国市场的竞争力。第二个层次，利用双方的安全防卫条约，以及美国在一些科技领域的上游技术和专利，威吓盟友厂商到美国投资。当然，如果这些海外厂商“不识相”、不吃敬酒，美国的军事保护、军售、上游技术和专利卡脖子，甚至于对其关闭美国的市场。这些，都是美国所宣称的“工具箱”里头的工具。例如，2021年9月，美国再次召开全球半导体峰会，美国商务部长雷蒙多在会中要求台积电、三星和日本的芯片厂商，交出商业机密数据。如果不交出来的话，美国将会打开工具箱“伺候”。第三，透过美元加息循环，强吸海外资金进入美国投资，这也包括俄乌战争的因素。拜登政府这三个方式，除了基础建设方案外，简单说就是透过一吸和一推的方式。吸是透过加息，产生息差，再加上补贴资金。推则是利用海外战争、海外的动荡，造成避险效应。再配合前面说的一些“手段”或工具箱，迫使或推动海外厂商到美国投资。这三个方式，和两个层次的硬手段，不得不说拜登政府还是相当有手段，相当厉害的。不过，受影响的几乎都是美国的盟友，美国这是要站在盟友的头上进行美国的“再工业化”。2022年12月，台积电于美国亚利桑那州的晶圆厂举行移机典礼，拜登于典礼中高调宣称：“美国制造业回来了”。对美国来说，不论是用了什么手段，台积电毕竟是过来美国设厂了。因此，拜登可以高调宣布，美国制造业回来了。
有没有成效？至少在短期内，可以帮助拜登政府解决一些难题。当这些制造业进入美国投资、设厂， 这会在初期为美国带来就业机会。例如，在建厂时期，和厂房运营初期。2022年，美国建筑业增加了19.2万个就业机会，当这些资金进入美国，当然会有一些效应。从2022年3月以来，美联储经历12次的会议，11次的加息，把美国联邦基准利率调高到5.25%～5.5%的区间。这么高的利率当然会伤害美国的房地产行业。然而，就是因为这些制造业的投资，非但为美国带来19.2万个就业机会，也对美国的经济增长作出贡献。接下来，就要看这些制造业的投资，是否能够健康的，长期持续下去。如果能，那就会达成长期的效应，继续为美国提供就业机会，继续推动美国的经济增长。这就是下一个议题，美国真的进入了制造业的超级周期，现在正处于初期状态吗？这正是我们本篇开头所揭示的“谜”。到底未来的发展会如何？这就得回到前面提到的，拜登政府运用的三个方式和两个层次的硬手段。美国曾经是全球制造业大国，上个世纪美国超越英国的国力，就是因为美国的工业实力、工业产出超越英国。中国的工业产出是直到2010年才超越美国，美国头号制造业强国的地位才被中国取代。但是在此之前，美国稳坐世界工业第一大国的宝座长达116年。
这时候我们就要比较一下，美国现在所宣称的再工业化，同之前的世界第一工业强国地位，有什么不同？简单说，美国之前的第一工业大国地位，是自发性的，是内生性的。而现在所谓的再工业化，还得要透过两个层次的硬手段，半强迫的方式，甚至于并不符合经济学的模式，也不符合市场原则。这就如吸星大法所吸进来的功力，总是无法在体内运用自如，圆满成功。投资设厂，最终的目的是要把生产出来的产品卖出去，也就是从生产到销售。到哪里销售？当然是要有市场。然而，美国的市场就是那么大，却将等同于美国市场规模的中国市场排除在外，这并不符合投资设厂的经济规律.举个例子，这两年，在美国设立芯片制造的晶圆厂的确是增加许多。但是，如果排除中国市场，几年之后这些庞大的产能，要卖给谁？这种方式不就类似于上个世纪苏联时期的工业体制一样吗？庞大的产能却没有市场规划，最终造成浪费，和设备的闲置。美国号称是市场经济，是自由经济，如今要加入一些计划经济的元素，加入政府引导的元素，也不无不可。但过度投资，缺乏终端销售市场，却是一把悬在头上的利剑。我们可能在几年之内就可以看到这种现象。
正如2021年时期的芯片荒，当时的芯片荒让许多国家的制造业头疼，于是一些世界芯片大厂立即扩大产能。结果是到了第二年，立马从芯片荒，变成芯片过剩、产能过剩，世界芯片大厂纷纷减产。经济学离不开市场的分析，制造业离不开市场的销售，不能关起门来搞制造。最后却可能导致生产过剩，滞销。拜登政府透过三个方式，两个硬手段，达到今天这个地步也的确不简单。然而，一些基本问题并没有解决，例如工会的问题。这如同治标却不治本。美国之前为什么会失去制造业强国的地位？除了美国过度往服务业倾斜之外，归根结底是竞争力的问题，美国的制造业竞争不过中国。那么，即使现在透过一些手段，把制造业强拉起来，却没有提升相应的竞争力，结果同样是若干年之后，竞争力还是比不上，除非是中国的竞争力衰退。提升竞争力，改善制造业环境，必须要务本，从根本着手。而不是如目前这般的治标却不治本。拜登政府这两年的确透过一些方式和手段，扩大了制造业的投资，增加了一些就业机会，也推动一些经济增长。预期美国的制造业投资潮，可能还可以再延续2，3年。
但最终，还是要面临市场竞争的问题，到时候才是真正的考验。
如果美国不思改善制造业环境，也不寻求开拓市场，却仍然选择将中国市场排除在外，这些增加的制造业投资，可能会倒在美国之前所宣称的市场经济的脚下。
那么，这几年的现象恐怕是昙花一现，最终是投资的浪费，和设备的闲置。
而这正是中方目前正在做，以后也会一直努力的方向：不断强化基础建设，改善制造业环境，降低大环境的成本，从而提升整体制造业的竞争力。
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