宇宙级惊天大雷，或是恒大的4倍
8月份，碧桂园预告可能要违约。9月份，压哨支付了两笔美元债利息，避免了违约。本以为是度过了难关，没想到是最后的挣扎。
10月10日，碧桂园官宣暴雷，表示无论是到期时间点，还是30天宽限期后的时间点，都没钱还债了。所以，准备启动境外债务重组。
最新一笔是尚未支付9月17日到期的1500万美元的美元债利息，也就是说碧桂园将在10月17日首次出现债务实质违约。
曾被评为“示范房企”的碧桂园，最终还是选择走上了恒大这条路。但是，作为“宇宙第一大房企”，碧桂园的雷比恒大更大。
恒大暴雷时，全国在建项目是778个，而碧桂园现在是3121个，数量是恒大的4倍。恒大的项目主要在一二线城市，而碧桂园却在三四线城市，这意味碧桂园的平均单价更低，背后未交付的房子套数可能还不止恒大的4倍。
碧桂园和恒大都是2015年后，通过疯狂加杠杆而快速崛起的房企巨头，本质上来说，这两家房企没什么区别，走上同样的道路，也没什么惊讶。但作为连续6年排第一的房企，也宣布躺平了，那给房地产带来的将是宇宙级惊天大雷。
碧桂园市场信用垮塌的速度之快大大超过了以往任何一家出险房企。从坊间传闻到碧桂园承认流动性危机仅半个月的时间。发酵的核心就是两笔美元债的票息未支付。但业内人士表示，这两笔美元债的利息加起来1个亿，碧桂园不至于拿不出，之所以不支付，还是考虑未来偿债高峰到来后的应对之策。
有接近碧桂园的人士称，与其扬汤止沸疲于奔命，不若釜底抽薪整体展期，碧桂园拥有较好的财务基本面，杠杆也不高，通过债务重整渡过阶段性困难的可能性还是比较大的。据了解，从9月起至2024年初，碧桂园要偿还到期债务总金额大约100多亿。就在即将到来的10月16日，碧桂园就两笔合共6680万美元的境外美元债利息到期。业内分析，以目前碧桂园的经营状况和现金流与债务的关系来看，如果不选择躺平，将面临“余粮不断被消耗”的困境。在项目布局上，碧桂园似乎采取的是“众筹”模式，即其只负责输出品牌和运营及拿地，诸如资金筹集、开发等其它方面的事情基本交给当地市场主体，这意味着碧桂园一旦真正躺平，为其提供资金的金融机构、购房人以及众多的上下游供应商将会承受巨大压力。
解决上述压力比较重要的路径是“保交付”。栗避免地产企业的风险向购房者、上下游供应商及金融机构蔓延。这个过程中还有两个关键因素，一是项目要先完工，让购房者拿到房子；二是房子要卖的出去。政府可以努力做到第一个，但第二个则要看市场环境。
在其它地产企业纷纷选择躺平的情况下，不躺平的地产企业如果得不到政策层面的眷顾，则无疑会损失更大。碧桂园可能认为，从减轻自身债务压力以及储备自身余粮等角度来看，“躺平”是最好的选择。
碧桂园现今的问题，某种程度上也是“三高”产物，即“高周转、高杠杆、高成本”，这一点与此前的恒大类似。
再加之近几年房地产市场超乎想象的消沉，阵阵寒意有如一只无形的手，紧攥着各家房企，压力山大。
公告中还提及了碧桂园采取的各种对策，“积极寻求政府及各方监管机构的指导和支持。”
翻译过来，就是碧桂园尚需借助外界力量来破局。
回头看这百年来的商业风云，不难发现，对一家企业来说，一时烈火烹油式的发展，并不是最难的。最难之事，恰恰是跨越经济周期、跳过危机陷阱，实现稳健发展、基业长青。这就要求企业在发展时，一定要有晴天时机修屋顶的危机意识，否则，如果一味盲目搞高杠杆、追求大干快上，很可能在高歌猛进之后，突然一个跟头摔成了高位截瘫。但我还是希望，中国房地产，还是少点这种代价吧，一鲸落，真的未必万物生。
你认为，碧桂园会成为下一个恒大吗？
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