中美之争,没有退路可言

01

我最近在网上看到教人怎么换美元办高利存款的视频变多了,现在美元一年期的存款利率一般在4-4.5%之间,比人民币高了3%,说实话确实不低,但是一旦这么操作的人多了,即便三万亿的储备也是不够的。

我过去讲过这个问题,不能把自己人逼成对手盘,这里面有两个问题。

一个是不能鼓励唯利是图,如果都一味逐利,在个人层面,从高到低,只要不违法,那么从家国情怀到荣誉道德,都将会被唾弃。另一个是不能让老实人承担代价。

中美之争,没有退路可言

比如现在的这个问题,如果大家都去换美元追求高利息,它也不违法,算是合法逐利,但是真形成规模效应的时候,外汇储备它不像自己的货币可以印出来,它的规模是既定的。

当大家都去换汇,就会导致挤兑,这种情况要是出现,美国做梦都得笑出来,因为一旦挤兑外汇,为了管控风险,就必然会导致强制结汇和换汇管制,形成国家层面的信用收缩或违约。

那样人民币的贬值风险会快速扩大,金融战的成果会面临功亏一篑的局面。也许现在距离这样的情况还很远,但对最坏的情形,最重要的不是到了那一步用什么强力兜底,而是在出现苗头的时候,要防微杜渐。

而现在别说防微杜渐,甚至是自己在变相鼓励自己人做对手盘。我举个例子,我们现在说是要提振信心,怎么提振?结果说的是明年要继续降息,这都降了几年了,真的有提振吗?实际上这么说,是在明确制造贬值预期。

所以你去看现实的情况就是,越这么说,资金越没信心,资金要么继续流入国债避险,要么就还在想办法流出,进而推动货币继续贬值,这简直形成了一个逻辑陷阱的自证与自我循环。

这种预期管理,更像是在配合美联储,美联储说明年不想大幅降息,这是在提振对美元的信心,我们则说还要继续降息,这不也是变相提振美元信心吗?真正提振信心,要靠资产收益率提升来体现。

很多人都希望我们的股市能涨起来,创造赚钱效应,但是现在的问题是,市场的信心需要呵护,而恰好就有些人出来唱空,这就会导致在没信心的时候强拉股市,结果一定是大小股东趁机高位减持跑路。

这样对信心实际是个恶性循环。

02

美国的降息周期里面,即便不能争取到更多的国际资金流入,也要避免内部资金持续流出形成被动紧缩。现在就是这个问题比较突出,实际上说白了,就是我们自己人在两边下注,这比起外部的进攻来,更不好防。

但是说实话,我们在预期引导方面,确实差点意思,形成的实际效果,似乎总是在给美国帮忙了。像有些人公开出来讲不应该反击美国,会让很多人产生疑虑,大家不一条心,那队伍自然就不好带了。

我们现在的利率水平已经接近1%,再往下降的空间不大,再降对资金信心实际起了反作用。但是我们自己大张旗鼓的强调还要降息,外面也在吹风要贬值保外贸,这都是给自己挖坑,推动形成一致性贬值预期,扩大自己的对手盘。

而实际上,汇率本来应该升值,最不济也要双向波动,哪怕是波动5%,也可以让这些存美元或者不愿结汇的资金损失一年的利息,这种波动风险,自然会劝退一部分人。

在这些方面我们本有很多工作可以做,奈何成了“不反击才是最优解”。

中美之间,是结构性矛盾,按现在的发展趋势,事实上就没有妥协的空间。在结构性矛盾面前,最大的利空就是媾和思想,一旦媾和思想露出苗头,那么路线就会出现摇摆,原本准备孤注一掷的投机分子,就会开始两边下注,原本士气高昂的民族气节,就会遭遇挫折。

媾和思想是一种巨大的毒害,比一直妥协的危害都大。为啥会士气低迷,因为牺牲不可怕,可怕的是牺牲却不被理解而让人心寒。

中美之间是持久战,所有的斗争可能都会出现波折,胜负不会一蹴而就。过去特朗普太过激进,犯了左倾冒险主义的错误,并且被我们抓住了一些机会,现在特朗普卷土重来,要比四年前成熟多了,他的策略要更加老道,而且似乎比之前更着眼长远。

而在过去四年,拜登虚晃一枪,在这个窗口期,我们则是右倾保守主义,有些机会错过了,等到美国金融战结束,常规手段用尽的时候,给了美国抽身的机会,后面压力可能会更大一些。

从持久战的角度来讲,要忍受一些进攻,但是在忍受进攻的同时,不能由绥靖主义者来主导策略节奏,否则不能团结人心,因为对手已经做好了最坏的准备,对我们这代人来说,我们没有退路可言。

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