这几个月，美国主动找我们聊天不是一回两回了，有国务卿和商务部长主动打电话的，有副国务卿主动上门来谈的，回去之后又主动去驻美使馆见新的大使，然后这两天还在放风说财政部长耶伦可能要来访问。美国这葫芦里卖的到底是什么药？

你说他着急吧，他还隔三差五来个制裁恶心你一下，你说他不着急吧，夺命连环CALL一个接一个，有事你就直说呗，他也不说，难不成美国是有什么羞于启齿的难言之隐？不然为啥非要找我们呢，难不成也是听说了，中西结合疗效好？

很多人据此推测，美国的难言之隐，应该是他们国内的通胀问题，因为美国的CPI已经连续三个月破五了，破五是个啥概念？我就这么跟你说吧，以前美国的通胀长期在1%左右，美联储主席为此着急上火，希望能把它提高到2%以上，据说这样可以促进经济发展。

万万没想到，现在用力过猛，超标了。CPI这个东西就跟血压一样，低了不好，高了它也不好，现在美联储又上火了。但是呢这只是个表象，关于美国的通胀，我一直有4个疑惑，这些疑惑我想了几个月，最近终于想出点眉目了，之前我简单讲过，但是没聊太透彻，今天我想再细捋一下，大家看是不是这么回事。

美国，不是要控制通胀，他可能是想反着来输出通胀。

通胀之下的深层矛盾

我的四个疑惑，分别是：第一，美国明明有能力，为啥不自己控制通胀？第二，我们为什么不抓住这个机会大幅升值把美国送走？第三，美国为啥总来找我们，他们到底想什么合作？第四，为啥我们要严控大宗商品涨价？

我之前老是有个思维定势，就是觉得通胀太高了，要是搞成恶性通胀，那谁都害怕，美国当然也不例外。所以我觉得美国找我们，可能主要就是为了控制通胀，毕竟他们都5%的通胀率了，搁谁心里不慌呢？

但是俗话说得好，求人不如求己，美国为啥不自己动手，非要找上门来挨打脸，找这不痛快呢？美国要想控制通胀，他有的是办法。我这么说是有原因的，下面这个图，是美国通胀指数的构成和权重：

我们可以看到，影响美国涨价的最大三个因素，分别是住宅42.4%，交通运输15.2%和食品饮料15.2%，这三项加起来，就占了72.8%的权重。可以说美国的通胀大部分就是由这三项决定的，那反过来说，要控制通胀，理论上应该也是从这三方面入手才对。

那我们在这三个方面，能有多大的影响力呢？我们主要的控制力，是在出口日用消费品上，这就是大家经常说的可以通过汇率升值，通过取消出口退税，来帮美国涨价的主要依据。在这一点上，其实美国自己也可以通过取消加征的关税，来降低消费品的价格。但是我们看美国到现在为止也还没有这么做。

结合上面的三个主要影响因素来看，我觉得可以下个结论，我们出口的商品，对于美国的通胀当然有很大影响，但还不是决定意义上的影响。如果是，那人民币肯定早就升上去，把美国放到火上烤了。这呢，解开了我的第一个疑惑，我们为什么不趁这个机会升值，把美国扶上马送一程。

原因就在于，这一招不能一剑封喉，搞不好还容易伤着自己。

我的第二个疑惑就是，既然美国通胀的问题，是住宅，交通运输和食品饮料价格，这对应的也就是房价，油价和粮价。房价都知道，跟货币相关，而国际油价和粮价，定价权都在美国手里，美国自己控制下，通胀不就下来了吗？

美国为什么不这么干呢？

有人可能会说，这原油和粮食的价格，美国能控制得了吗？这个今天就不展开聊了，美国肯定是有这个实力的，国际油价和粮价，最主要的参考，都是美国的原油期货和粮食三大品种期货的价格走势，而期货的价格，不在华尔街手里，还能在哪里呢？

实际上，美国不控制原油和粮食的价格，并不是担心美国的通胀太高，恰恰相反，他们担心的可能是全世界的通胀太低。把这个问题想清楚了，所有的疑惑，就全部迎刃而解。

美国对待国内通胀和世界通胀的不同态度

美国对待自己的通胀和世界的通胀，态度绝对不一样，这是有迹可循的。我依然从金融交易的角度，来聊这个事。

我们国内今年大宗商品涨价，对经济的影响很大，其中有个主要的品种，就是铁矿石的价格，上半年大幅上涨，推动了螺纹钢价格大涨，到了历史高点。螺纹钢是个最基础的建材，哪里搞基建，尤其是建房子都少不了它，所以这个对于国内的通胀来说就是个很大的压力。

美国有没有这样的压力呢？也有，但还不一样。美国建房子，跟我们区别很大，我们用钢筋水泥，美国以建别墅为主，他们用的主要建材，是木材。在美国，建筑用的木材，就跟我们国内的螺纹钢地位差不多。

但是这个木材，美国是以自己用为主，也就是说木材价格大幅上涨，影响最大的就是美国自己。而原油，粮食，作为大宗基础原料不一样，他们的价格会影响全世界的基础通胀水平。那我们对比一下这个价格走势，就可以对美国的态度略见一斑了。

我们先看下美国木材期货的价格走势，5月份创出新高，涨到了1700以上，现在三个月不到，已经跌的500都不到了：

你说基本面两个月内能有啥变化？美国山火连绵不绝，木材变少应该涨价啊，但是你看跌得多狠。上半年美国人都在抱怨木材涨价，现在基本听不到这个声音了。你看他们好像也并不是不关注民生嘛，这种对美国国内影响巨大的因素，一出手是不是也是快准狠？

但是再看原油和粮食价格呢？这种对全世界有巨大影响的大宗商品，你再去看看它们的价格走势，基本都是在高位震荡。

美国要是能像对待木材价格那样去控制国际油价和粮价，那这5%的通胀，还算是个事吗？根本用不着来找我们合作嘛。

所以说，如果着眼点在美国国内的通胀问题，这里面似乎有根本的矛盾，事实上呢，美联储也一直在说美国的通胀是暂时的，我虽然也觉得他这个说法是自己安慰自己，但不管是不是暂时的，他那个态度确实好像是并不怎么担心。

但是当我们反过来考虑这个问题的时候，发现问题就变得清晰多了。从美国的角度出发，他可能确实不太担心国内的通胀问题，比如木材他可以随时把价格打下去，稳住国内的价格。而把原油和粮食价格顶在高位，他的主要目的，可能是为了推高全世界的通胀水平，为此，哪怕以国内的通胀走高为代价，也在所不惜。

一旦我们转变了思路，就发现一切都变得很简单了。推高通胀，这个很好理解，疫情以来美元放水太多，推高通胀其实就是让所有的一切都涨价，这样钱不值钱了，其实是变相的稀释债务。按这几十年来的节奏，美元其实就是这么过来的，30年前欠的一万美元，拖到现在，损失的肯定是借钱的人，而不是欠钱的。而众所周知，美国就是全世界欠钱最多的。

这个设想基本问题不大，而且关键是它还有一个更重要的作用，如果全世界的通胀都起来了，按照规律，那各个国家的资产价格肯定都会大涨，而最早放水后流入各个国家资本市场的美元，可以在回流收缩之前，高位套现。

如果全世界的通胀都很高，那时候不是美国加息来收割全世界，而是全世界都会追着求美国赶紧加息，来缓解全球的通胀，这时候一加息，那全世界的资产泡沫可不就得集体崩盘？世界也认为理所当然，美国也正中下怀。

但是这里面确实还差一个环节，才能构成整个闭环，而这个环节，就是我们。

美国想让我们干啥？

美国可以控制的有哪些环节呢？首先在最源头的他可以控制两个，一个是作为资本输出的源头，美元是收是放，他可以决定，并掌握着节奏。另一个是在实物生产的源头，他可以控制大宗商品的价格，涨跌他有很大的控制权。

但是在实物生产和贸易这两个环节，毫无疑问我们现在有最大的话语权，尤其是现在东南亚国家，从越南，马来西亚到印度，疫情还在蔓延，使得很多生产订单都在回流。往后面看，疫情终究会缓解，但是短期至少两三年内，我们的中心地位只会被进一步加强。

美国要想向全世界输出通胀，最简单的办法，就是通过货物贸易，首先从源头上大宗商品先涨价，然后在加工和贸易环节，进一步涨价，最后全世界的商品都会迎来一轮大涨。这里面由于我们生产出口的都是基础生活用品，可以说也是刚需产品，这些商品的涨价，对于终端零售的涨价效应会非常明显。

据世界贸易组织发布的《全球贸易数据与展望》报告显示，

2018年，全球贸易总额约为39.342万亿美元，其中，全球商品出口总额为19.475万亿美元，全球商品进口总额约为19.867万亿美元。数据显示，2018年，中国贸易进出口总额为4.62万亿美元(约合30.51万亿元)，占全球贸易总额的11.75%。

2019年全球贸易增幅很小，而2020年受疫情影响是减少了，而实际上在2020年的货物贸易中，我们的贸易额全球占比，已经接近15%，这是一个非常高的比例了。如果单看基础消费品的话，那这个比例会更高。

如果以美国的设想，从大宗原料到基础消费品，都来一轮大涨价，那么在全球货物贸易量不变的情况下，货物贸易额会因为涨价而大幅上升。由于货物贸易中，美元的结算比例依然高达80%以上，那么全世界对美元的需求量会同比大幅上升。

假如我们还是以2018年的数据来测算，世界贸易总额是40万亿美元，如果货物平均实现10%的价格上涨，那么贸易总额可以达到44万亿的规模，其中80%按美元结算，是35万亿美元，这比2018年要增加差不多3万亿美元。

世界各国的美元储备，贸易流通，这些环节加起来一下子可以多吸纳3万亿规模的美元。当然我这个计算比较粗糙，但原理上就是这么个原理。如果全世界物价上涨，通过通胀帮美国消化了这么多超发的美元，那美国理论上可以永远不加息，不收缩美元，也不会挤破全世界的资产泡沫，但是就一点，全世界都得无条件的这么承受下去，忍受美元超发的通胀。

当然美国这个想法，现在遇到的一个最大的问题，就是中间环节，我们不想合作。这也就解开了我的第四个疑惑，我们今年以来，一直在强调要严控大宗商品涨价。那到这个层面，就很好理解了，美国不断推高大宗商品价格，就是为了向全世界输出通胀，来消化超发的美元，而我们严控大宗商品涨价，就是要顶住这个压力。

我相信美国为此一定会开出很诱人的条件，因为这将是决定美国未来国运走向的一件大事，但是我们不会，也不能帮这个忙，因为向全世界输出通胀，就等于是帮美元化解危机，帮美国巩固在全世界的地位。

从今年以来，我们一直在表达一个明确的态度，简单点概括其实就五个字：老子受够了。

最后

当下，美国是推动通胀的那一方，我们是中间的一方，通胀能不能传导到全球，我们有不可替代的作用。但是不按美国的意思来，我们确实也会承受很大的压力，因为我们在中间，不往下游涨，我们就得承担很大的涨价压力。

所以我们换个角度看问题的话，今年以来国内在全方位的降风险，降成本，一定程度上也是在化解这种对抗的压力。反过来说，所有推高大宗商品价格的行为，都是没有大局观，在客观上为美国战略出力，是我们要坚决严厉打击的。

美国现在着急的，可能就是放了这么多水都憋在美股里，这么久拖下去肯定也不是个事，所以在作最后的争取努力。争取到了，就向全世界输出通胀和美元，把这个包袱卸下来。争取不到，就把全世界的资本市场都再炒一轮，再突然来个美元收缩，收割全世界最后一波。

总体上看，我觉得他们争取到的可能性不大。虽然有很大压力，但是我们还可以慢慢周旋，用空间换时间，就看谁能撑得更久。

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