中国科创板，这次对联想说不

虽然2021年尚未过去，不过要预判今年金融圈最大的笑话，那联想恐怕已经内定榜首。

9月30日，联想提交了科创板IPO申请，计划募资100亿元。

老何看到这个新闻，当场就震惊了。

虽然联想是不是美国良心企业大家没有定论，不过联想肯定不是一家中国企业。

这可不是老何瞎编的啊，联想CEO杨元庆曾在接受采访时亲口说出：“我们不是一家中国公司。”

就是这么一家自诩为全球性公司，极力撇清中国标签的企业，却准备来中国的科创板上市大笔融资，怎么听都觉得荒唐无比。

同样觉得联想不配在科创板上市的朋友，请给老何点个赞。

在长达585页的招股书中，无论是高管天价薪酬，公司发展模式，上市融资目的，市面上均对此一片质疑。

这场闹剧结束的时间点也比老何预计的更早一些。10月9日，联想的科创板IPO状态转为终止，考虑到国庆假期，联想创下了IPO申请后一个工作日即夭折的历史记录。

请读者们看清楚，这里用的是终止而不是中止，意味着它不是一个暂停。

联想官方的解释给自己留足了面子，表示是因为没准备充分，所以主动终止，看似没啥毛病。

但看着联想上市的保荐阵容：中金公司为保荐人，普华永道担任审计师，中伦担任发起人律师，可谓行业顶配。业内人士估算，这个配置，没有1000万元请不来。

这群人忙前忙后了快一年，投入了巨大的成本，一句终止代表之前工作基本白干，公司收入打了水漂，还要被联想变相甩锅，可谓杀人诛心。

作为参与过IPO项目的前陆家嘴民工，老何真的为他们心疼一秒。

虽然上市暂时搁浅了，但是招股书已经传遍全网，联想既然给了我们这个机会看笑话，今天老何就来说说联想是如何成为如今这般境地的。

1、贸工技一直没有技

对联想有所了解的人一定听说过“贸工技”和“技工贸”这两个词。

1995年，联想集团时任总裁柳传志和时任总工程师倪光南之间就公司发展路线产生矛盾，柳传志为代表的“贸工技”派认为联想应该先做生意，累计本钱后再做研发，通过新产品打开新的利润增长点，也就是先当渠道中间商，然后再做打算。

倪光南为代表的的“技工贸”派认为需要自力更生，研发技术并形成产品，从而为公司带来利润，本质是走华为那样的自主研发路线。

当初的“倪柳”之争以倪光南出局，联想确定贸工技路线告一段落，不过回头来看，这件事的影响力被大家大幅低估了。

对于联想当年而言，如果一味地走技工贸路线，研发成本可能就会拖垮企业，作为一家刚刚起步的公司，这无疑有着巨大风险，毕竟不是谁都能和任正非一样孤掷一注，也不是谁都能像华为那样赌赢的，所以贸工技路线的确有着一定的合理性。

但是贸工技最大的问题便在于，我们以为的贸工技，实际根本不可能走到技这一步。

联想凭借着政府采购，作为一家PC组装厂，生意做得风生水起，一路做到了上市，看似有了初步的累计，可以投入研发。

可是无论是联想内部还是外部，都不会给联想这个条件。

当年联想董事长杨元庆去拜访任正非，任正非告诫说：“做研发就要做好砸进去几年不冒泡的准备”，据说杨元庆听完后当即就打消了大举自主研发的念头，毕竟习惯躺着赚钱，要离开舒适区实在是有些强人所难。

不仅内部有阻力，对于外部投资人，联想自主研发也是不可接受的事情。

我买你联想股票就是看中你的渠道能力，现在你说要亏钱搞研发，那我第一个就不答应，罢免你也不是不可以。

因此想明白的联想决定搁置自主研发，决心成为全球化的渠道商，而要全球化，第一部就要扩大渠道影响力。

从收购美国IBM个人电脑业务，到收购德国Medion股份，再到收购摩托罗拉，和F1迈凯伦合作，赞助奥运会，联想逐渐从区域性的企业成为了如今的全球性企业，而对研发的投入日渐式微。

而联想的Logo也从最早的两个大大的汉字联想为主，到如今只有六个字母的Lenovo。

联想在贸上获得了巨大的成功，但是在技上，永远是水中月，镜中花，可望而不可及。  

2、专注对中国消费者割韭菜

如果说联想好好地做中间商，其实民众也不排斥，比如我们上期说过的瑞幸咖啡，不吹虚头巴脑的国际金奖咖啡豆，开始好好打磨适合大众的产品，还能物美价廉，我们自然愿意支持他。

联想则反其道行之，一边在国外宣称自己是全球企业，保持客观中立，一边却大搞百亿补贴，只不过是吸中国消费者的血，补贴的是海外市场消费者。

以2017年为例，联想国内销售额占全年总销售的28%，海外的占据72%，但是海外的72%销售让联想亏了2.44亿美元，28%的国内销量让联想赚了5.39亿美元！

不仅如此，联想还又当又立，对内一边把消费者当韭菜割，一边还堂而皇之的为自己辩解。

我们来看看联想的各类经典案例：

2008年杨元庆在北京ThinkPad X300新品发布会上公布了售价，其中低配版卖24999元，高配版卖34999元，要知道即便当时，笔记本超过万元也已经是非常高端的配置了，联想的定价直接打破了价格天花板。

老何找到了当时的数码评测报告，从结论上来说，相比联想的配置，其对应的价格只能用贵来形容。

然而对于卖的贵这个问题，杨元庆则表示：“好产品应该有高价格，如果定价太便宜，那么用户会觉得产品不好”。

到了2015年，由于移动互联网的普及，网友们都发现了联想作为一个中国生产的企业，运到美国的电脑价格居然比中国便宜不少，对此联想杨元庆公开回应表示《国内增值税过高我们没法卖得不贵》，把原因归咎到17%的增值税，表示卖的贵实属无奈，把消费者的不满转嫁到了体制问题。

不管老何信不信，联想自己似乎是信了。

联想在过去20年不仅在中国卖的贵，售后上也不太把中国消费者当回事，光数得上号的歧视中国消费者案例就不下十起。

2006年，联想飞线门。2008年，联想换屏门。2011年，联想闪屏门。2013年，联想背光门。2015年，联想断轴门。每一次联想全球召回，中国总是被除外的那一个。

至于国行被阉割配置性能的问题更是联想的传统艺能，无论是当年Y400阉割背光，Y510阉割SSD接口，Y700阉割玻璃屏，类似的事件数不胜数。 

3、国际上装大款

如果说卖的贵，召回难还只是欺负联想消费者，那么国际企业联想的骚操作更是伤害了全体中国人民的心。

实际上2008年杨元庆就说过“我们联想国际化的最大障碍，就是我们来自中国”，为了展现国际化大公司的形象，搞所谓的迎合“主流”，联想的官网一度将台湾作为独立国家地区单独列出。 

2014年，联想向美国劳军联合会捐赠大批电脑，引发国内舆论哗然，联想至今没有对此做出任何回应。 

老何就想问一句，作为一家自称的全球性公司，既然捐赠物资是为了加深和美国的合作，方便以后做生意，那么中国作为全球的一部分，还是最重要的利润来源，联想为什么不向中国解放军和其家属、烈士家属捐赠物资呢？

老何愿意相信联想会这么作，不过至少目前还没有看到公开报道。

更为离谱的还属2017年，当年9月18日，联想在台湾地区网站上线促销活动，明晃晃的旭日旗和武士形象引起了网友的巨大愤慨。 

在9月18日宣传武士道，这种操作连日本企业都做不出来，完全超出了认知的下限，面对舆论的声讨，联想中国表示台湾地区不归中国管，他们无权决策。

但是问题是旭日旗在全球范围内都作为日本法西斯主义的标志，尤其台湾作为日本殖民地，更是饱受灾难和屈辱，到底是什么居心才能做出这样的行为？

到了国内，面对批评之声，联想却开始大吹自己民族企业的属性。

2018年，联想面临公众对其在5G技术投票中不投给华为投给了高通的质疑，联想选择站出来和空气对线，一边表示技术无国界，另一边则发全体员工公开信，表示作为民族企业，决不能忍受被扣卖国的帽子。 

对此老何只想说一句，我从未见过有如此厚颜无耻之人！

4、破绽百出的财报

看到这里，我们已经可以得出结论，由于选择了贸工技路线和全球化战略，联想在产业链的分工已经被固定，自主研发的路线被彻底堵死。

而由于无法走自主研发路线，联想就只能发力渠道建设，为了保证业绩增长，联想一边离不开中国制造，一边在企业形象上要去中国化。

大家肯定会觉得奇怪，那么联想这个总部设在美国的电脑配件组装厂，怎么还敢大摇大摆的回A股上市，甚至选择了科创板？联想不懂，中介机构也不懂吗？

这还真不怪券商，因为联想真的认为自己的研发水平足够上科创板。

根据联想自己的看法，联想每年的研发费用接近百亿元人民币，在科创板里这个数字绝对位列前茅，因此联想是一个科创属性企业。

不过我们再横向比较，看看其他企业，联想15年以来每年研发费用不到3%，华为每年研发投入在14%-16%，差距显而易见。

如果说拿华为比有点不太公平，我们来看看隔壁小米。

小米每年的研发投入在4%左右，虽然看上去也比较寒碜，但也比联想高那么一点。

此外，根据证券日报的统计，今年第一季度，科创板企业平均研发占收入比重为18.9%，有的研发费用甚至高达30-50%，联想想凭借3%的研发投入比重自称科创属性属实有点避重就轻。 

至于联想的融资目的，更是让人笑掉大牙。

且不说联想账上都有数百亿的资金，需不需要这45亿流动资金，联想这个融资需求，就算霸王硬上弓，大概率也是会被驳回的。

根据证监会发布的《科创板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》中规定，“募集资金应投资于科技创新领域，符合国家产业政策及土地环保法规要求。……发行可转债的募集资金不得用于弥补亏损和非生产性支出。”

这条政策的潜台词是，如果缺钱想要融资请上主板，科创板是支持企业科创研发的，不是拿来圈钱的。

联想财报里的其他数据也让人倍感矛盾。

根据财报数据，联想的负债率高达90%，但是光2020年，联想的20多名高管就拿了将近10亿元薪酬，所以到底联想是缺钱还是不缺钱呢？

针对大家对于高管薪酬的质疑，联想自己的看法则让人啼笑皆非。

根据联想的看法，作为一家美国企业，高管的薪酬自然对标美国企业，董事长杨元庆的薪酬还没苹果的库克多，你怎么好意思喷我呢？

至于创始人柳传志，尽管2019年拿到了上亿的收入，但是2020年并没有那么多，所以当媒体说他年薪破亿，联想还专门辟谣说这是“严重失实”。

好嘛，道理都让你给占了，老何给你大写的服！ 

归根结底，联想靠着中国的政府采购起家，秉承着厚望收购IBM，结果就这么躺着割韭菜，挂羊头卖狗肉，赚快钱挖菜根。这种挂羊头卖狗肉的行为，极大地扭曲了社会的公平性。

在5G投票事件上，有人说联想是背刺了华为，老何想说，联想何德何能，ta也配背刺华为？

正如上期美团文中老何说的那样，如果不想体面，自然也会有人让你体面。

联想这次在科创板碰壁，正代表着国家的意志，告诉各种这一类躺在历史业绩上的企业，时代变了，你该醒醒了！ 

引用材料：

1、《联想集团上市招股书》上海证券交易所

2、《联想集团：大象起舞的秘密》 砺石

3、《杨元庆：联想本来就不是一家中国公司》 The Inquirer

4、《“八”家争鸣！看网易编辑眼中的ThinkPad X300》网易数码

5、《比一比，告诉你联想中美差价真实原因》王馨安

6、《联想集团止步科创板 成今年中金公司保荐终止审核第七单》券商中国

7、《联想集团：再认知，再发现》方正证券

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